□晨报记者 李锐

　　没有战火，没有硝烟，由于论坛双方的重量级身份，以及观点相左，使得现场有了一种论战的意味。王晓明，兴业全球基金公司投资总监，公募基金的青年才俊；李旭利，重阳投资合伙人、首席投资官，私募基金的业界翘楚。上周六，在复旦大学管理学院主办的2010年投资论坛上，两人“不期而遇”，展开面对面的较量。

　　暗战一：宏观经济怎么看

　　王晓明认为2010年的不确定性增大：首先，年初，市场大多判断，中国经济进入新的一个上涨周期，果真如此吗？王晓明判断，在外需和投资拉动不可持续的情况下，经济下滑的可能性更大。其次，市场预测，企业盈利今年普遍会上涨25%-30%，这个判断可信吗？市场盈利预测大多会随着股指的上调而不断上调，这在之前已经得到证实。最后，市场认为，流动性前松后紧，总体呈现结构性宽松。王晓明觉得，市场流动性的最好时间已经过去了。

　　李旭利则认为今年可能是最为平稳的一年，因为政府把所有复杂的情况都想完了，出现调控导致的结果是在一个最平稳状态。首先，从海外因素来看，历史上美国几乎每次降息都会刺激房屋的销售，但是这次没有，说明欧美消费市场很难短期恢复，而中国在出口同比增值很可能是一种假像；其次，从国内地产来看，前两月全国商品住宅成交面积同比增长36.6%，而16个大中城市住宅销售面积只有10%到14%。因此，中国最近一两年最主要的做法还是将经济的杠杆拉大，经济出现了一定的泡沫化，而这在整个的过程中不要低估政府的积极性。

　　王晓明谨慎，李旭利相对乐观。

　　暗战二：股指期货机会多大

　　王晓明认为，机遇和风险并存。“融资融券长期肯定会让市场更合理，随着时间推移，我相信融券的工具都会增加，比如说期权也会出来，这样的话会对整个市场的一个合理的定价非常有帮助，从公募基金来说，这些出现都会给我们一些机会，但是给你机会的同时也会有一定的风险。从国外的来看你不能过多的使用股指期货和期权，因为你过多的使用了之后会改变你本身的产品的原本的属性。”

　　李旭利则较乐观：“中国的私募基金只能是说私募基金，但是出来了之后我们也可以比较大胆地说我们是‘对冲基金’，因为我们可以有机会对冲了，我觉得这个是最根本的区别，让我们私募基金的伸手彻底施展出来，以前更多是说倒腾的自由空间大一些。”当然，李旭利同时承认，融资融券和股指期货确实是对市场定量效应是一定的，不可能无限放大。

　　王晓明圆润，李旭利激进。

　　暗战三：投资机会如何把握

　　对于2010年全年的投资机会，王晓明的态度很明确，就是今年整体的市场趋势性的投资机会不多，更多是要把握一些波段性机会、个股机会，这是他对整个市场的判断。至于具体行业，王晓明重点指出，首先是要紧跟未来中国国家的产业结构，比如我们现在讲的新能源，未来的新兴行业中中国可能会有一些企业走在前面；其次站在更长期的角度看，跟老百姓生活相关的消费内需板块，如果能有自己的品牌，形成一个相对核心竞争的门槛，这样的企业也是今年投资的重点。“今年市场投资，应该把握好成长性和估值的平衡。”李旭利认为，买一个股票最主要的理由是说它便宜，卖出的理由也就是很贵了。其实，这里面市场的估值已经非常的充分反应了这些行业的成长性，如果说过渡预期达不到，那它的风险就会表现出来。这样的话，应该是看估值与成长的配比，而不是单看其中任何一个方向。

　　王晓明主流，李旭利剑走偏锋。