上海市副市长屠光绍表示，ETF发展势头良好。

　　上交所总经理张育军表示，要加强ETF风险控制。

　　港交所集团行政总裁李小加表示，ETF有助于提高市场效率。

　　中证指数公司总经理马志刚表示，将推进跨境ETF的开发。

　　上交所副总经理刘啸东表示，要为ETF市场提供优质平台。

　　屠光绍：ETF可促进上海国际金融中心建设

　　□本报记者 周松林

　　上海市副市长屠光绍22日表示，内地交易所交易基金(ETF)发展势头良好，也展现了很大的发展空间。ETF作为整个资本市场发展的重要工具，可以打通境内境外通道，提高各方金融机构在资本市场的竞争力，也会对上海国际金融中心建设起到积极作用。

　　屠光绍说：“在全球金融危机之后，中国的经济结构调整和可持续发展态势已经对资本、金融市场如何更好地服务提出了更高要求。金融产业的创新与发展将带动资本市场发展，为经济增长方式转变起到重要的推动作用。”

　　屠光绍表示，上海国际金融中心建设需要资本市场助力以及资本市场发展引领。资本市场在国际金融中心建设中起着核心作用，这体现在资本市场创新与规范发展、产品国际化的进程上。资本市场中各类风格ETF产品以及跨境ETF的发展都会对上海国际金融中心建设起到积极作用。

　　屠光绍表示，作为本次会议的主办方——上海证券交易所和香港交易所有着很长时间的合作历史，ETF在香港交易所有着非常重要的作用和地位，内地ETF也有着广阔发展前景。ETF作为一个高流动性指数化投资工具，在资本市场中具有重要作用。

　　马志刚：期待年内发行两岸三地ETF

　　□本报记者 周松林

　　中证指数公司总经理马志刚22日表示，中证指数公司在开发指数的同时，致力于指数的推广与运用，除内地外，在海外也有所突破，已授权在香港、新加坡、日本、台湾等地发行了13只ETF。他表示，已有多家机构着手开发两岸三地500指数ETF，但目前还存在一些障碍，希望年内能看到该ETF的发行尝试。

　　马志刚表示，内地除已有产品外，正在发行和即将发行的相关ETF、联接基金各有2只，年内规划的还有10多只，海外即将发行的有12只，包括香港11只，纽交所1只，规划中还有四五只。

　　马志刚说，下一步指数公司将基于以下三点推进跨境ETF的开发。一是基于中证两岸三地500指数开发衍生指数，比如行业指数、风格指数；二是继续完善华股指数系列；三是开发一些区域性市场指数，以覆盖更多亚太地区的市场。

　　关于两岸三地500ETF，马志刚说，从各个角度看，开发以两岸三地500指数为基础的跨境ETF具有现实的需求和广泛的前景，也具备了较好的内外部环境条件。从政策环境到技术层面，开发两岸三地ETF具有可行性，事实上已有数家境内外机构与我们就开发事宜进行了较长时间的磋商，初步形成了编制方案并正在与相关市场的监管机构进行沟通。

　　马志刚说，但两岸三地ETF既是一个跨市场的又是一个跨境的ETF，结构相对复杂一些，尤其是内地机构开发存在一些困难。首先是现行法规有不明确的地方，内地的QDII大比重投资A股是否允许尚不明确。二是台湾方面的限制比较具体，既有QFII、QDII总额的限制，也有单个ETF的规模限制。另外，内地投资者不能直接买卖境外股票，通过参与券商进行实物的申购赎回将无法实现，而现金替代交易成本将有所增加，跟踪误差也会偏大。在交易结算方面也存在一些障碍，内地如何引入做市商制度也还有待研究。

　　马志刚说，两岸三地ETF开发的成功与否，涉及一系列含A股的跨境ETF的发展方向和操作问题，具有代表性。相信在相关各方的支持下，克服现在的一些障碍，实现发行上市只是时间问题，期待年内看到发行尝试。

　　上海市副市长屠光绍表示，ETF发展势头良好。

　　张育军：加强ETF风险控制

　　□本报记者 周松林

　　上海证券交易所总经理张育军22日在“交易所交易基金(ETF)发展与风险控制”研讨会上表示，ETF发展空间很大。他说，ETF作为一种风险管理工具，只有解决了自身的风险控制，才能实现平稳、快速发展。

　　张育军说，ETF的发展和风险控制涉及市场各个方面，包括指数公司、交易所、基金公司、登记结算公司以及监管层。这些方面都面临很多问题，包括专业知识、产品开发的准备、资产管理能力、市场拓展，尤其是风险控制的问题。ETF市场要得以快速发展，进一步强化各项基础准备是至关重要的。

　　张育军详细说，首先是指数公司层面的风险控制。比如，指数编制是否具有科学性、合理性，是否基于现实需求、适应中国市场的现实情况。此外，指数公司是否为市场提供了足够的指数空间。目前，基金公司对开发ETF很有热情，但指数开发对产品开发的要求来说，仍是一个薄弱环节。指数公司一方面要满足市场对指数开发的不断增长的需求，另一方面要认真研究指数开发环节、编制环节和运维环节的风险控制。

　　第二，基金公司要加强指数基金在运作过程中的风险控制，包括要有强大的基础设施、优秀人才、良好的信息披露机制、科学合理的业务流程。基金公司开发ETF一定要加大技术投入和人才投入，认真梳理业务流程。另外，基金公司要协助指数公司编制个性化的指数。他说，现在市场上虽然品种已较多，上交所有6只ETF，但我们的基金市场一个共同的毛病就是雷同。基金公司有责任提出个性化的概念，提供个性化的产品，培训个性化的ETF投资者，加强对客户的培育和教育。

　　第三，在指数运维的管理、基金运维的监控以及行业技术标准的制定方面，交易所责无旁贷。比如，要加强对基金净值计算的核查责任，对券商技术系统特别是ETF技术系统要有一套认证标准，明确符合什么样的条件才可以做ETF。

　　第四，建议结算公司在保证控制风险的前提下，为支持行业发展提供良好的、高效率的市场结算服务，在推动市场创新方面胆子再大一点。

　　第五，建议管理层进一步重视、推动交易所指数基金的发展。

　　上交所总经理张育军表示，要加强ETF风险控制。

　　刘啸东：严控风险 稳步推进ETF发展

　　□本报记者 周松林

　　上海证券交易所副总经理刘啸东22日表示，我国资本市场的发展现状为ETF市场发展提供了有利条件。上交所将在监管层和各方支持下不断加强对风险控制的研究、对风险点的梳理、对案例的分析，做好产品开发、运作的风险管理工作。

　　刘啸东介绍，2010年上交所将继续从三方面稳步发展ETF市场：一是加快推进单市场指数ETF发行上市；二是稳妥推动跨市场、跨境ETF开发；三要进一步开拓ETF市场深度、广度，改善ETF运作、促进ETF创新，推动ETF纵向发展。

　　刘啸东表示，我国ETF市场已进入快速增长通道，但与全球ETF高速增长相比，还处于初级阶段。中国大陆市场是继日本、香港之后亚洲第三大ETF市场，但当前沪市ETF规模仅为东交所、港交所的1/10左右，在数量、规模、品种上有很大的发展空间。

　　他表示，我国当前资本市场环境正为ETF市场提供天时、地利、人和兼备的发展条件，而上交所将致力为ETF市场提供优质平台。近年来，上交所联合市场参与各方，研究推动跨市场、跨境ETF等产品的创新工作，并有实质性突破。首先，完成了跨市场、跨境ETF的产品方案设计及交易所技术开发准备工作；其次，加大与国际指数机构沟通合作力度，并启动人民币计价境外指数试点工作。融资融券和股指期货的推出，将对ETF市场产生积极影响。对投资者而言，交易策略更加丰富，ETF作为资产配置工具的优势进一步体现；对会员单位、基金公司而言，则开辟了新的创新空间。沪深300ETF推出后可作为股指期货现货产品，将会促进期货和现货市场活跃度和定价效率。而跨境ETF产品是实现上交所国际化发展的重要举措，也是推进上海国际金融中心建设的重要探索。

　　就如何加强ETF风险控制和管理，刘啸东强调，ETF风险主要存在于两个阶段，即产品开发阶段和日常运作阶段。上交所力争在最大程度上达到ETF产品风险可知、可控、可测、可承受、可化解的“五可”目标。

　　港交所集团行政总裁李小加表示，ETF有助于提高市场效率。

　　□本报记者 周松林

　　香港交易所集团行政总裁李小加22日表示，推动交易所交易基金(ETF)的发展有助于提高整体市场的运行效率。

　　李小加强调，目前整体市场在运行效率方面还有制约，并未实现完全畅通。在此背景下，交易所基金产品凭借自身独特的优势，能有效使得市场参与者在各市场、各产品之间相互渗透，为资金的流动提供一个较为开放的渠道，同时为投资者更有效率地参与市场活动提供了一个有效的途径。

　　李小加强调，在交易所基金制度创新过程中，需要加强风险控制。他说，对于国内的决策者来说，任何制度的创新都必须要有良好的风险管控，在发展的过程中应尽量避免过多的磕磕绊绊。

　　同时，李小加也表达了港交所同内地交易所进行长期合作的愿望。他认为，中国未来的主要任务将从财富的积累转变为财富的保值增值，要让中国经济成为世界上最重要的主导经济，这是港交所、上交所和深交所的共同目标。他指出，上海最终要走向世界，香港也将继续扮演联接世界与中国交流窗口的角色。他希望，港交所在祖国的发展过程中，同上交所、深交所等重要的战略合作伙伴一起互相协助，携手迎接世界的挑战。

　　中证指数公司总经理马志刚表示，将推进跨境ETF的开发。

　　上交所副总经理刘啸东表示，要为ETF市场提供优质平台。

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