□ 本报记者 史传发

　　“2009年全球刺激政策使得实体经济走出衰退，投资人的投资主要受益于生产、制造、消费这一链条。但是忽略了为实物资产提供搬运的、提供物流的广义物流系统。”万家公用事业基金经理鞠英利表示，“2010年，整个物流系统繁荣将持续”。

　　鞠英利表示，整个宏观经济可分为2大类，一类是生产、制造、消费，这是经济实物部分；另一类是，为实物提供物流的部分，包括航空、机场、公路、港口、航运等，广义上信息也可纳入物流。整个大的物流系统实际上是构成了为实物资产提供搬运。

　　据悉，鞠英利管理的万家公用事业基金是国内唯一只重点关注“物流系统”的基金产品，该基金主要投资于巨潮公共服务指数成份股，包括传统意义的供水、发电、煤气公用事业行业，以及传媒、交通运输、采掘等更广范的公用事业行业。

　　“去年10月份，每次出差，明显感觉到飞机的上座率在提升，同时通过研究也发现‘物流系统’的投资价值所在。目前，在我所管理的万家公用事业基金资产组合中，20%-30%是交通类大物流。”鞠英利说。据鞠英利透露，2009年他管理的万家公用事业基金对煤炭配置的较多，09年初20多个点，10月初接近40多个点。从11月初开始，万家基金逐渐减少了对煤炭的配置，转而加大了对物流领域的配置，其中包括航空、港口、公路等。

　　受益于对“物流系统”的提前布局，今年以来，国内唯一一只公用事业方向基金产品——万家公用事业基金表现突出，晨星数据显示，截止3月5日，万家公用事业基金今年以来收益在223只股票型基金中位列第9。据悉，公用事业行业具有较强的反经济周期性，对经济周期变化的敏感度较低，在跨经济周期上，其表现更趋稳健。

　　值得注意的是，对非成份股的挖掘也给万家公用事业基金的收益带来较大贡献。资料显示，万家公用事业基金可将不高于20%的股票资产投资于巨潮100成份股以外的股票。从该基金2009年度四季报可以看到，百利电气、贵航股份等非巨潮100成份股股票对该基金投资收益带来较大贡献。

　　“对20%增强这一块的股票，不是我们跟踪、研究3年以上的股票，我们不会去碰”鞠英利说，“既然是增强，希望的是该部分投资给公用事业基金带来实实在在的收益贡献，风格上以成长性股票为主”。

　　展望未来，鞠英利表示，在去年4万亿投资刺激下，09年的在建工程在今年将是一个建设高峰。同时，由于区域经济振兴政策、城镇化、建材下乡，2010年新开工程数量也是相当庞大的，实际上，今年的建设力度比去年还大，在此背景下，为建设提供物流的企业，今年其投资周期会得以延长。特别是受在建工程、新开工程影响，近期建材类(化工品、钢材、水泥)价格在上涨。这种趋势必然导致PPI上涨，导致CPI会出现温和上涨，而温和通胀下，制造业企业利润将逐渐下滑。