国金证券 张剑辉 张琦 　

　　大跌之后2月市场开始一波温和反弹，但证券投资类私募基金整体表现平平，非结构化月平均收益为-0.25%，结构化月平均收益1.07%。

　　调查发现，现在的私募平均仓位较2009年底呈现降低特征，高仓位家数显著下降，中性持仓者占据主流。多数私募的减仓行为发生在1月中旬左右，即大盘开始一轮连续下跌之前，因此多数私募跑赢大盘，业绩分化反而不大。进入2月份，市场走势始终不温不火。管理人操作也出现了较大分歧，因此2月份的业绩分化更为明显。

　　中信信托·国弘1期获得2月最高涨幅，与排名末位的产品相比差距达27.66%。像国弘1期这样的高收益产品约占总数的3%，收益明显落后市场的产品约占总数46%；另有半数产品落在0-5%区域，收益与指数相当。

　　今年以来(1、2月份)大盘先跌后涨，私募业绩表现的佼佼者，股票仓位的影响并不十分显著，共性特征之一就是管理人对于市场结构性机会的把握，有几个产品表现突出值得关注。

　　中信信托·和聚1期

　　和聚在阳光私募领域虽属新军，但其担任投资顾问的中信信托·和聚1期前2月(2009.12.26-2010.2.26)净值增长达到24.18%(已扣除浮动业绩报酬)，远高于同业平均，在同期可比阳光私募产品中位居首位。今年以来的出色业绩，缘于抓住了“创新经济”主题下的投资机会，一是对于新兴产业的把握，如信息产业、新能源、新材料、新医药等，二是坚持相对中高仓位操作。

　　中融·乐晟

　　管理人北京源乐晟资产管理有限公司从2008年下半年起涉足阳光私募领域。所管理的中融-乐晟2009年绝对收益率为103.57%(已扣除浮动业绩报酬)，复权后投资管理业绩居行业前十，1-2月(2010.1.1-2010.2.26)实现净值增长9.35%(已扣除浮动业绩报酬)，延续了出色的表现。基于国家“调结构”政策下的行业景气变化进行灵活投资，是源乐晟2010年上半年的主要操作策略。他们重点参与了节能减排、区域结构调整、居民增收下的高品质消费(医疗服务、品牌消费、3G通信、电子消费品)等景气板块。

　　陕国投·龙鼎1号

　　龙鼎投资管理有限公司的投资管理团队主要人员均为券商研究出身，董事长冯为民有证券、投行、上市公司的复合背景。当市场风险与收益不匹配时，龙鼎宁愿放弃可能的市场机会。龙鼎1号1-2月(2009.12.21-2010.2.21)累计涨9.07%(已扣除浮动业绩报酬)。2009年底，龙鼎1号开始降低仓位并着手布局医药股，使其较少受到大跌的冲击。此外，龙鼎1号还参与了一些具有整体上市和资产注入外延式增长潜力的中小盘股，为净值增长做出了不少贡献。

　　交银国信·六禾财富银盏一期

　　管理人为上海六禾投资有限公司，基金经理夏晓辉拥有券商研究及资产管理部门从业经历。该产品成立于2009年1月，今年以来(2009.12.18-2010.2.12)实现净值增长16%(已扣除浮动业绩报酬)，在存续期里的表现一直非常平稳，持续盈利能力较好。

　　提醒投资人注意的是，月度收益和今年以来收益反映的都是短期业绩，随着行情的不断转变，短期业绩排名也频繁地更换，每期都能出现一些业绩优秀的新面孔，优秀的私募基金管理人也不断涌现。但是，单从短期的业绩表现并不能充分反映一个私募基金管理人的真实水平。从中、长期来看，能持续实现绝对收益，并为客户带来丰厚回报的管理人，才是投资者选择的对象。