新浪财经讯 由深圳市金融顾问协会与私募排排网联合主办的“第四届(中国)私募基金高峰论坛”于2010年3月20号在深圳举行。以下为美联融通资产管理有限公司合伙人李安渝发言的精彩观点。

　　主持人：大家对创业板抱有积极的态度，李博士怎么看待创业板？

　　李安渝：创业板在中国一定有它的作用，而且中国的经济确实需要融资的方式，但是我也同意后面讲的，目前的创业板，从我个人的观察和比较来看，它的政策因素和为了适应某种经济发展的战略因素偏多，因为这个原因，所以使得创业板里面的很多企业可能不完全符合创业板的内涵，而更多时候一种经济发展的需要。我个人认为，创业板的作用有两个，一个是让所有的创业者有一个期待，让大家知道通过创业可以成为百万富翁、亿万富翁，这会带动全民的创业意识，这是国家的事，跟我们没有特别直接的关系。第二件事特别重要，创业板成功的基础就是创新能力，创新能力分两个方面，一个是企业能不能用新技术快速的低成本扩张，迅速成为这个行业的龙头企业或者主力军，二是这个企业能不能用新技术创造新的市场，比较典型的比如说微软，用新的技术创造了PC市场，比如思科用它的技术快速占领英语的市场。如果以这个角度观察中国现在的创业板，不是每个公司都符合这种条件，有些公司可能单纯是作为一种融资的渠道或者政府把它作为一种解决中小企业融资难的问题推出来，如果太多企业在创业板里，创业板本身的可持续性和低门槛的特点能不能得到长远的维护，同时对投资者也会有一个比较大的风险，我就讲一点，如果创业板的企业不能以低成本快速扩张的话，这个企业最终的估值要回归到传统行业的估值上，因为还是做同样的事情，没有理由享受高的估值。另外一个，如果这个企业不能创造可持续的、实实在在的新市场，这个企业说不定就倒闭了，这对投资者会有比较大的风险。

　　主持人：刚才各位谈到对创业板估值的问题，在创业板设立之初大家觉得它的估值应该是高到一定的位置，但现在谈到创业板里这么多上市公司，没有真正像微软这样的企业，如何看待创业板现在的估值？是不是太高了？

　　李安渝：我个人有这么一个观察，有时候我们关注国家的政策，关注国家经济发展的热点，很多时候会蒙蔽我们投资的判断。当这个地方或者这个行业或者这个区域是国家政策重点支持的时候，实际上它的金融成本很低，你可以去银行贷款。我个人认为目前在整体上估值确实是偏高，因为我没看到里面有特别多的企业真正能实现低成本快速扩张或者能创造自己有定价权的新兴市场。

　　主持人：您认为多高的估值？

　　李安渝：要根据不同公司的情况，可能有的公司是在这两种的中间阶段，要看有没有很多政策上、技术上或者经营上的依赖，根据这些可以在传统市场的估值上给它一定的溢价，但是我觉得现在比传统公司成倍成倍的增加肯定有点过多。