新浪财经讯 “第四届(中国)私募基金高峰论坛”2010年3月20号在深圳举行，由深圳市金融顾问协会与私募排排网联合主办。以下为深圳民森投资有限公司董事长蔡明在论坛发言的精彩观点。

　　李 颖：蔡总认同康总讲的国内市场他所不适应的地方吗？

　　蔡明：我们看一下AH股有对价，比如大的股票，像平安还有一些银行，A股折价，但是有一大群后面的垃圾股都是溢价很多倍，这就是差别，这就是国内的投资者和全球投资者对公司估值的看法是不一样的，有些区别，康总说的非常好，现在很多年轻人冲劲很足。我举个例子，比如说海南这个概念，我是很熟的，因为我原来在海南，而且海南几个公司其中有几个就是我亲自做上市的，后面基本就ST了。在这个旅游岛之前实际我是知道的，海南要成为国际旅游岛，我去调研，调研之前我还买了一点，都是老朋友，走了一圈回来之后他们自己很不看好，回来以后把股票卖了，结果从我卖了以后就开始涨，我相信大部分这些股票经过一段时间会跌得更低，但是在某个阶段……我们国内的投资者很讲究朦胧的概念，比如物联网，我问过海外的同行有物联网的概念吗？什么叫物联网？搞不清楚。其实有很多不一样的地方。

　　李 颖：几位对题材性的、概念性的东西都不是很认同是吧？

　　蔡明：这么多年从最开始的选股票，现在流行大海捞针找黑马，现在找到黑马的难度越来越大，因为做研究的越来越多，从上到下然后从下到上，我们发现影响股票价格的因素非常多，从数量多因素来看，比如(巴克莱)，他们做的因素可能影响股票的价格，你说的概念我相信会影响价格，但只是其中一个因素而已，最重要的是康总说的还是要看企业，未来到底给我们带来多少现金流，当然还得考虑现在股权的成本，比如说低利率、通货膨胀等因素。具体的概念，我们立足于长远，可能不太适应现在这个市场的发展。