新浪财经讯 “第四届(中国)私募基金高峰论坛”2010年3月20号在深圳举行，由深圳市金融顾问协会与私募排排网联合主办。新浪财经全程直播本次论坛。以下是高特佳资产管理公司总经理兼投资总监陈耀华发言实录：

　　主持人：这一板块的内容是后创业板实地的投资机会与风险防范。先问一下，如何看待创业板的发展？

　　陈耀华：假如从一个板块的角度来看，我们觉得创业板是这么一个判断，首先它里头可能会有风险，这是第一点，但是我们觉得可能机会更大，为什么呢？大家从最信任的股价结构的估值在慢慢发生变化，大家觉得银行股的估值应该最低，但从未来角度来说，我觉得银行股这种蓝筹股应该是价值中枢的位置，不应该是最低的估值位端，很多泛泛之辈应该比银行股的估值低。另外，原来我们觉得找三到五年位30%增长的公司已经很好了，但现在我们发现30倍增长，30%增长预期股票的增长估值好像就在20多倍，这也是一个变化。我们觉得未来能占据估值高端的是什么？从板块来说，好的中小板和创业板，为什么？创业板的门槛比较高，要求未来三年的营收和盈利增长要达到30%以上，假如只能做到30%，不应该给很高的估值。我们发现很多机会在哪里？30%以上很多公司可能达到50%到100%的增长，这可能是未来的机会所在。

　　主持人：其实我们知道大家在看到创业板刚刚推出的时候总是抱着观望态度，当时我们做电视节目的时候也做过相关的调查和统计，本身开户创业板的比例就不是特别高，真正账户上有交易的也是有限。陈总，刚刚您很看好创业板，什么原因使投资者既看好又不敢投资创业板的股票？

　　陈耀华：我觉得整体的估值将来有可能逐步下跌。目前这个市场虽然估值过高，但是我们要客观的看待，有的公司可能不一定，它会靠将来的成长性去抵御目前的估值，我们对未来的估值，现在看是偏高的，但在未来不一样。前段时间我们做过统计，中小板的市场小企业的PE在50多倍，大企业蓝筹在十几倍，市场平均在20几倍左右，在这样的市场背景下为什么会出现这种情况？蓝筹企业的增长率基本在十几到二十，中小企业的增长率在50%以上，PE测算下来，其实有的公司还是偏低的。作为我们投资人来讲，更重要的不是关注现在估值高低的问题，更重要的是关注公司未来发展的问题，这是我们首先要考虑的。目前大家在关注公司的时候可能会出现以下的情况，目前看着不错，但要经历几个坎儿，这是投资创业板之前要思考清楚的，第一个问题，创业团队在过去艰苦创业以后到今天获得很高的市场估价，在这种情况下获得巨额财富，还会不会像过去一样保持艰苦创业、进取的精神？上市公司在目前募集了大量资金甚至很多超额募金，他们会不会出现头脑发热的现象？会不会将来出现大量的投资失误？这是我们密切关注的第二道坎儿。第三道坎儿是看这个公司未来有没有大的成长空间，如果所处的行业有限，也很难成长为大企业。

　　主持人：接下来问一下陈总，您认为创业板的股票当中，如何寻找更具上升空间的股票？您比较看好哪些？

　　陈耀华：其实今天说创业板有点晚，为什么？从专业投资来说，会盯住它，等待调整的机会，我觉得第一批三个月锁定机构解禁的时候，我们做了充分的准备，市场提供了比较好的机会，刚才我说了，从我们买那个点到现在，创业板基本涨了50%。可以谈一谈我们选择的思路，从估值体系讲，30%的增长，上一节康总讲的，首先我们要知道不能买什么，既然是奔着高成长来的，30%的高成长在创业板里面是没有吸引力的，这是要排除掉的，我们倾向于找未来有50%到100%成长潜力的公司，因为你有比较好的价格进入，会享受比较高的PE，就是刚才吴总讲的，小公司高成长怎么给估值，PE是合理的。我给大家解读一个具体的例子，大家看看有没有道理，刚才有人说第一波涨最好的是吉峰农机，刚才康总说向市场需要，我们都说市场高，它的估值怎么给的？大家如果有印象，吉峰农机去年的时候涨了96，未来增长100%是有可能的，预计明年一块半到两块，股价走势是有意义的。价值发现的时候可以给下一年将近100倍的市盈率，调的时候从静态来说，大家觉得很高，一个月前用静态买的吉峰农机是很幸福的一件事情。