首发激励取消后，基金公司预计，未来尾随佣金可能会提到0.7%的水平，这样一来，尾随佣金占到基金管理费收入的46%左右，而此前首发激励和尾随佣金两项费用加在一起只占基金管理费收入的40%的水平。

　　证券时报记者 杜志鑫

　　《开放式证券投资基金销售费用管理规定》于3月15日正式实施，不过基金公司并没有因此高兴起来。记者从基金公司获悉，按照销售新规，基金公司将不能给渠道首发激励了，但是由于基金公司与银行渠道的地位不对等，基金公司不得不将原本首发激励加入尾随佣金里，而且增加部分甚至超过了此前的激励水平，这样直接导致基金公司的发行成本不降反升。

　　上海一家基金公司的营销负责人分析表示，按照销售新规，基金公司只能与银行等渠道的总部签订销售协议，但如此一来，银行下属分行销售动力就不足。因为无论销售多少基金，这个销售量与各分行并没有直接关系，也不会得到奖励。所以最后的结果是，基金公司在与银行总行签订销售协议后，基金公司又得拿出一部分资金来奖励各地分行销售基金。

　　举例来说，以前的做法是：持续营销和新发基金的尾随佣金一般为0.3%左右，首发激励为0.3%左右，两项费用加在一起占基金管理费收入的40%左右。首发激励取消后，基金公司人士预计，未来尾随佣金可能会提到0.7%的水平，这样一来，尾随佣金占到基金管理费收入将上升至46%左右。

　　还有基金公司营销人员给记者算了一笔账，基金公司和银行总行签订销售协议后，在新发基金和做老基金持续营销时，基金公司再给各地分行激励的话，基金公司的成本大约上升三分之一。粗略计算之下，一家中型基金公司一年发行成本将会上升5000万左右。

　　深圳一家基金公司人士表示，销售新规难以降低基金公司的销售成本，主要原因在于基金公司和银行的地位不对等，基金公司在银行面前没有讨价还价的能力。这位人士还表示，由于今年银行的放贷空间有限，为了增加利润，银行普遍把利润增长点放在中间业务上，而销售基金就是银行中间业务收入的重要组成部分，这可能导致基金销售的成本更难降低。