每经记者 徐皓 发自上海

　　本周股市运行波澜不惊。宏观数据发布，CPI数据超出预期，带来对政策调控的担心；但 “两会”释放出政策稳步调整的信号，也使这种不利预期逐步消化。在趋势不明的情况下，基金仍然难有大的布局动作，上周偏股型基金仓位仍整体保持平稳，不过同时减仓基金数量略有增多。

　　股基仓位保持平稳

　　据德圣基金研究中心监测数据显示，截至3月11日(本周四)各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位基本保持平稳。股票型基金平均仓位为82.37%，相比前周微降0.7个百分点；偏股混合型基金平均仓位为77.91%，相比前周微增0.15个百分点；配置混合型基金平均仓位69.67%，相比前周微增0.12个百分点。测算期间沪深300指数小幅上涨0.8%，被动仓位变化亦不明显。

　　而本周高仓位基金占比有所下降。仓位在85%以上的重仓基金数量占比29.1%，与前周相比略降0.5个百分点；仓位75%至85%的基金数量占比为34.92%，相比前周下降2.6个百分点；仓位为60%至75%的基金数量占比为24.07%，与前周相比增加3个百分点；仓位较轻或轻仓基金占比11.9%，与前一周基本持平。

　　减仓基金略有增多

　　虽然平均仓位变化轻微，但基金之间的操作分化仍然显著，本周减仓基金数量略多。德圣基金测算数据显示，扣除被动仓位变化后，83只基金主动增持幅度超过2%，其中9只基金增仓幅度超过5%；相比上周，增持基金数量明显缩减。减仓基金方面，118只基金主动减仓幅度在2%以上，其中42只基金主动减仓超过5%。

　　部分前期仓位策略较积极的基金有小幅减仓的迹象，如大成、华宝兴业、新华旗下基金。测算数据显示，新华优选、新华资源仓位下降均超过7个百分点。而国泰中小盘成为加仓最劲的股票型基金，仓位上升近10个百分点。同时此前仓位不低的两只金鹰系基金——金鹰中小盘和金鹰优选基金集体大幅加仓超5个百分点。

　　此外，仓位策略一直保持谨慎的上投摩根等有少量补仓迹象。华夏、易方达等大型基金仓位仍保持在较高水平。

　　市场趋势预期分化

　　基金操作的分化直接反映了对宏观经济环境预期的差异化。由于本次CPI的增速达到2.7%，远远高于市场预期，引发市场对加息的担忧，周四、周五A股市场出现了震荡调整。

　　广发基金宏观策略分析师孙建波博士对于宏观经济数据的看法是谨慎乐观。他认为，2月CPI的高企主要有两个原因，首先是春节因素，其次是基期因素。

　　申万巴黎基金公司认为调控已成定局，预计在3月份还会再次上调存款准备金率以压制季度末的银行放贷冲动，而加息则可能在4月份启动，整个二季度或加息两次达54个基点。

　　新华基金对于市场震荡上行趋势的判断仍没有改变，但认为随着近期经济形势的向好，政策退出节奏仍将继续影响股市走向。不过，新华基金判断近期市场振幅已经越来越小，市场已经到了该选择突破方向的时候了。