马少章：2010年A股市场整体将保持向上趋势
新浪财经讯 3月12日，新浪基金经理秀栏目联系到了国投瑞银沪深300金融地产行业指数基金拟任基金经理马少章，就2010年A股市场走势及投资机会等进行交流。以下为全部对话实录。
2010年A股市场整体将保持向上趋势
新浪财经：您对2010年的中国宏观经济发展有怎样的预判？还有哪些不确定因素？
马少章：2010年中国宏观经济的刺激政策开始回归正常化，目前处于复苏的巩固期。从货币信贷政策看，信贷增速18.5%的目标，与过去三年相比相对较高。因此我们认为，2010年全年宏观经济会保持相对宽松的货币政策，尽管一季度信贷相对偏紧，但展望二季度和下半年，我们认为这种趋势会发生改变。2010年中国宏观经济发展中，相对较大的不确定性因素来自外贸的贸易摩擦问题，欧盟和美国是中国两个最大的产品出口地。如果这两个地区开始实施全面贸易保护的话，对中国是很不利的，相应对贸易风险要有所防范。
新浪财经：基于您对宏观经济的判断，您觉得2010年股市将如何演绎？
马少章：在货币政策宽松预期的背景下，我们认为2010年A股市场整体将保持向上趋势。分季度看，一季度出现的震荡下行，实际上是在等待和观察二季度经济和政策的明朗化。进入下半年，我们认为政策和经济不确定因素相对较少，而且经济形势相对比较明朗，下半年市场处于震荡向上的概率较大。
关注三大主线 发掘受益行业
新浪财经：您觉得今年市场存在哪些投资机会？投资者该如何进行布局？
马少章：在经济复苏至扩张阶段，由于产业链的传导作用，2010年的受益行业有望从去年的政策受益概念向经济扩张概念扩散，投资者可以沿着中游生产资料、后勤资源概念、普通消费品三大主线发掘受益行业。除此以外，新兴产业机会随着产业转型进入实质性阶段，从长远发展上可以成为中国经济新增长点，可重点关注列入国家重点战略发展计划的新能源、新材料、生物科技、生命科学、信息网络、资源开采勘探效率等6大类新兴产业计划。而对于市场普遍关注的房地产行业，预计2010年房地产投资增速将超过2009年，有望达到25%左右的历史平均增速。
新浪财经：对于地产和金融这两大板块，您如何看？
马少章：自去年8月份金融地产板块开始先于大盘调整后，经历半年多的下跌，其估值水平一直处于低位，我们认为已存在“跌出来的机会”。截止2009年底金融板块P/E不到20倍，显现出较高的投资安全边际。周期性的行业尤其是以银行为代表的金融股，下跌风险较小，未来上涨空间较大。在这样的背景之下，我看好金融股等权重行业的投资价值。随着股指期货推出时间的日益临近，市场风格向大盘股转换只是时间问题。目前，机构投资者和市场主力在等待的，是谁来打响第一枪，也就是市场机会的明朗化，一旦出现最后一次利空的释放，就会加大这类资产的配置，迅速将资金抽离非周期性行业，进入周期性行业。在此背景下，我们认为提前布局更为重要，这也是为何我们会选择在这样的时机发行金融地产指数基金的一个比较重要的原因。
沪深300金融地产指基适度择时建仓
新浪财经：我们注意到贵公司近期推出国投瑞银沪深300金融地产指数基金(LOF)，请问，沪深300金融地产指数与沪深300指数主要区别在哪里？该只新基金有何特点和创新之处？
马少章：与普通指数基金相比，行业指数基金的最大区别在于细分行业、跟踪局部市场，其所跟踪的指数样本股集中在某类行业，可以作为一种有效、便利的行业配置工具。如果把传统指数基金形容为套餐的话，行业指数基金则可称为风味大餐。具体到目前发行的沪深300金融地产指数基金，其特点和创新之处在于，该基金是以沪深300金融地产指数为标的指数的被动式、指数型基金。沪深300金融地产指数实质上是10只沪深300行业指数系列的其中1只行业指数，截至2010年1月31日，沪深300金融地产指数由56只成份股构成，其中银行股14家，占权重54.34%；保险股3家，占权重12.74%；证券、信托等综合金融股11家，占权重15.28%；房地产28家，占权重17.64%。投资人要投资这只基金，必须先认识该基金所跟踪的沪深300金融地产指数，在该指数的56只成份股中，以银行、综合金融和保险三类子行业为代表的金融股权重占比超过80%，构成一只颇具代表性的金融指数。数据显示，过去五年间(2005－2009)沪深300金融地产指数累计收益、年化收益及风险调整后收益均好于沪深300指数，累计收益率高达420%，分别超过同期深证100R指数46个百分点和和沪深300指数168个百分点。
新浪财经：该基金成立后，您将会采取怎样的建仓策略？会快速建仓吗？
马少章：从市场估值看，目前金融地产股已跌出建仓良机，小盘股相对大盘股的估值溢价已处于历史高位，随着股指期货推出时间的日益临近，市场风格向大盘股转换只是时间问题。因此基金成立后，我们会视当时的市场点位，在建仓期采取适度择时的建仓策略。
新浪财经：作为境内首只行业指数基金，您觉得对投资者来说，应该如何投资？是进行一次性认购还是可以选择定投？
马少章：国投瑞银正在发行的沪深300金融地产行业指数基金，是境内第一只行业指数基金，属于高风险高收益品种。由于沪深300金融地产指数具备一定的历史估值优势和投资安全边际。短期来看，投资人可以将本基金作为行业资产配置工具，在判断各行业市场表现机会的前提下，利用行业轮动的特点，阶段性地配置本基金，从而获取金融地产行业所带来的投资收益。 长期来看，金融是国民经济的“血液”，地产是国民经济的重要产业之一并涉及广泛的产业链。在国民经济发展周期景气向上的背景下，您可以选择长期投资本基金，以获取由经济增长周期所带来的行业中长期增长成果。建议投资者可以将其作为对于金融地产行业的一个重点配置工具，既可以短期作一次阶段性的投资操作，也可以通过定投方式进行长期投资。
新浪财经：在国内， 基金创新产品发展还比较落后，基金产品的创新也是业内讨论比较多的话题，您觉得国内基金业应如何加快创新步伐？
马少章：短短一年时间，我国基金行业在指数型产品研发和募集过程中创造了多个“第一”，显示出基金公司非凡的创新力和基金市场无限的发展潜力。但当前中国基金行业与海外成熟市场相比仍存在一定的差距。因此，国内基金业在设计新基金时，应更多参考国外市场的发展经验，并结合中国经济发展趋势，研发出尽可能与中国资本市场发展阶段和投资者需求相适应的基金产品。本次，国投瑞银沪深300金融地产指数基金的开发思路，就是在充分参考海外市场成功案例的基础上设计出来的。国投瑞银沪深300金融地产指数基金的获准发行，标志着我国首只行业类指数基金将于近期问世。
投资经验分享
新浪财经：您在挑选股票方面，有哪些经验可以和投资者分享？
马少章：坚持价值投资，坚持一高一低的选股标准(高成长，低市盈率)。
新浪财经：最后，请您给我们基金投资者一些的理财忠告。
马少章：作为一个基金投资者，赚钱与否取决于成本、收益、风险和时间。首先是收益，研究成果显示，你的收益有多少95%取决于资产配置，举例来说，不可能买一个债券型基金，却想获得股票型基金的收益。其次是风险，这决定你能够赔多少，能忍受多久。有很多人投资不成功是为什么？就是由于他错配了自己的风险。第三点是时间，在中国要买基金，至少应该做好三年的准备，对于股票基金来说，持有超过三年，正收益的概率是相当大的。只有综合考虑了收益、风险、成本和时间四个因素，才是确保投资基金成功的模式。
基金经理简介
马少章 中国籍，硕士研究生，11年证券行业从业经验；曾任浙商证券(原金信证券)投资研究中心策略分析师及证券投资部投资经理，东吴基金投资管理部研究员，以及红塔证券资产管理部投资经理；2008年4月加入国投瑞银基金管理有限公司任研究部高级研究员；2009年4月8日起任国投瑞银稳健增长灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
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