3月11日，国家统计局发布2月份宏观经济运行数据，其中居民消费价格同比上涨2.7%，似乎高于此前市场预期。我们认为，2月份CPI超出预期的重要原因，是多数研究者使用商务部和农业部的高频数据来估计食品价格，进而估计CPI。而2月份的春节因素导致这两个高频数据上涨幅度，小于CPI中食品项的上涨幅度。因此，春节期间，食品价格的超预期上涨导致了CPI超预期。

　　从未来一段时间的走势来看，随着春节效应的消退，3月份CPI可能会出现小幅度的下滑。但是二季度CPI会再度走高。随着2月份数据的发布，市场的通胀预期有所增强；同时，负利率的出现加重了市场的加息预期。