好买基金研究中心

　　截至3月4日，今年以来，已有52只公募基金调整基金经理。其中，有8只基金增加基金经理，44只基金更换基金经理。在这些更换的基金经理中，不乏一些元老级别的优秀基金经理，如，华夏基金的孙建东和张龙、南方基金的苏彦祝、冯皓和谢伟鸿、东方基金明星基金经理付勇。

　　一直以来，许多投资者都本着选基金就是选基金经理的理念，基金经理到哪儿，自己就跟到哪儿。但是一位位公募基金经理的离去，使曾经的拥护者难免失去方向。一边是基金曾经带给自己的良好收益，另一边又是失去的依靠，是赎回，还是留守？是投资者面临的艰难抉择。

　　明星基金经理离任，到底是否对基金的业绩造成影响？好买选取了十位大家耳熟能详的已经离职的优秀基金经理，考查他们离任以后基金的业绩变化。

基金经理离任后基金业绩变化（按离任日期先后）
基金名称	基金经理	任期	任期排名	下任排名
博时价值	肖华	2002-10-09 至 2006-12-29	2/11	58/107
嘉实主题精选	王贵文	2006-07-21 至 2007-07-20	6/93	27/122
上投摩根中国优势	吕俊	2004-09-15 至 2007-08-09	3/61	102/122
华夏回报	石波	2003-02-27 至 2007-08-16	5/29	12/122
景顺内需增长	李学文	2005-12-16 至 2007-09-14	6/26	23/93
易方达策略成长	肖坚	2003-12-09 至 2007-12-31	1/35	46/122
广发策略优选	何震	2006-05-17 至 2008-02-14	10/86	77/121
南方隆元	吕一凡	2007-11-09 至 2008-04-13	58/96	101/103
大摩资源	冀洪涛	2005-09-27 至 2008-04-25	12/78	12/121
交银稳健	郑拓	2007-07-04 至 2009-08-20	7/120	73/154

　　数据来源：好买基金研究中心。截至2010年3月4日

　　六只基金业绩下滑

　　在我们选取的10只基金中，有6只基金在明星基金经理离任后，业绩有较大程度的下滑。包括吕俊管理的上投摩根中国优势、郑拓管理的交银稳健、肖华管理的博时价值、吕一凡管理的南方隆元、何震管理的广发策略优选、肖坚管理的易方达策略成长。

　　其中，博时价值在02年10月9日至06年12月29日期间，由肖华担任基金经理。作为博时首只开放式基金经理，肖华曾是国内顶尖的基金经理之一，为博时在业内树立价值投资的理念打下深深的烙印。他担任博时价值基金经理超过4年，期间基金业绩排名同类前1/5。继任博时价值增长基金经理的杨锐，是博时基金公司自己培养出来的基金经理。在07年12月接手博时价值之前，他管理博时平衡配置半年时间，业绩位于后1/2水平。肖华离任后，杨锐开始同时任博时平衡配置、博时价值增长、博时价值增长贰号三只基金的基金经理。07年2月开始，余洋开始与杨锐一起管理该基金，而余洋之前没有担任基金经理的经验。两人共同管理期间，该基金位于50/109，勉强挤进前1/2。

　　再如，易方达策略成长在03年12月9日至07年12月31日期间基金经理为易方达的明星基金经理肖坚，任期在同类35只基金中排名第1。自07年7月开始，刘志奇开始和肖坚共同管理这两只基金。刘志奇曾任易方达的研究员。进入2008年后，随着肖坚转任易方达专户投资总监，刘志奇开始单独管理该基金，08年该基金排名下滑到前1/2，09年更进一步下滑至后1/4的水平。

　　四只基金业绩保持稳定，业绩甚至有所提升

　　嘉实主题精选王贵文、华夏回报的石波、景顺内需增长李学文、大摩资源的冀洪涛离任以后，基金业绩保持了稳定，有的甚至有所上升。拿华夏回报来说，03年2月27日至07年8月16日，在石波担任基金经理期间，4年多时间取得390.25%的净值涨幅，在同类29基金中排名第5。石波离任后，原鹏华价值经理胡建平接手，依然保持骄人的业绩，在122只同类基金中位列12。这一方面得益于华夏强大的投研团队，另一方面，新任基金经理胡建平也有较好的历史业绩，在担任鹏华价值经理期间，排名前1/4。

　　是否赎回基金，从哪些角度考虑？

　　基金经理和业绩确实存在一定的关系。但是，基金经理与基金业绩也不能简单地画等号。在明星基金经理离任后，投资者在决定是否赎回基金时，可以从两方面考虑：

　　一看基金公司：基金公司整体实力如何？旗下产品业绩一致性是否较高？一般来说，如果一家基金公司所有的基金表现出较强的协同性和一致性，说明这家公司整体的投资研究水平较好，管理机制和决策流程相对更加完善，业绩具备较好的可复制性。

　　二看新基金经理：投资者可通过考察新基金经理过往的业绩表现，判断其管理基金水平。这其中也需要考虑基金经理擅长的投资风格是否和新基金相符？比如如果一位基金经理管理的债券型基金业绩优异，并不能说明他对股票型基金的擅长。

　　三看离任后三月业绩：一般来说，基金经理离任后刚开始的一段时间内，基金业绩可能会有所下降，因为基金经理调整后也要有适应磨合的过程。投资者可留三个月的考察期，给新基金经理一个表现的机会。

　　总之，基金经理离任是正常的人员流动，随着基金行业竞争的加剧，这种流动还可能加剧，投资者应理性看待。

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