记者 朱文科

　　3月1日，按XBRL模板（可扩展商业报告语言）编制披露基金年报和半年报的中国证监会《证券投资基金信息披露XBRL模板第3号》将正式启用；3月15日，修订后的《开放式证券投资基金销售费用管理规定》也将正式实施。两大基金新规旨在引导投资人长期投资，投资者短炒开放式基金的成本将大大增加。

　　鼓励后端收费模式

　　《开放式证券投资基金销售费用管理规定》第六条：“基金管理人可以对选择后端收费方式的投资人根据其持有期限适用不同的后端申购（认购）费率标准。对于持有期低于3年的投资人，基金管理人不得免收其后端申购（认购）费用。”

　　大成基金公司认为，这条规定明确鼓励后端收费模式，按照规定，持有三年以上，后端模式中费用可以降至零。目前，多数股票型基金的认购费率为1.2%，申购费率为1.5%，后端收费一般要达到5年以上才可以免除费用。

　　短炒基金成本提高

　　第八条又规定：“对于短期交易的投资人，基金管理人可以在基金合同、招募说明书中约定按以下费用标准收取赎回费：对于持有期少于7日的投资人，收取不低于赎回金额1.5%的赎回费；对于持有期少于30日的投资人，收取不低于赎回金额0.75%的赎回费。按上述标准收取的基金赎回费应全额计入基金财产。”

　　目前，绝大多数偏股基金只针对持有期在一年内的赎回申请收取最高0.5%的赎回费，新规定大大提高了基金短炒的成本。

　　国金证券基金研究中心张剑辉认为，某些套利资金快进快出会影响基金经理操作，同时也会摊薄长期持有人的收益，新规定中的这种惩罚性收费有助于限制短炒基金行为。不仅如此，此前基金赎回费只按一定比例计入基金财产，而新规定则将这部分费用全额计入，这也能保护长期投资者的正当权益。

　　选择基金产品的重要性并不亚于选股。统计显示，2009年全年，可统计的220只股票型基金业绩极不均衡，首尾相差超过70个百分点。另外，基金经理频繁变动也会影响基金业绩。这两个因素都会刺激投资者产生换基的想法，如果持有期不长，那么换基的成本将高于以往。

　　不仅如此，新规定允许基金公司对投资于只收销售服务费的债券基金少于30日的投资人额外收取一定比例的赎回费。对于借道债券基金短期打新的投资者来说，成本也会有所提高。

　　客户维护费透明

　　第十四条规定：“基金管理人不得向销售机构支付非以销售基金的保有量为基础的客户维护费，不得在基金销售协议之外支付或变相支付销售佣金或报酬奖励。”

　　按照原来的激励制度标准，渠道卖出1万份基金（股票型），即能抽取30元的“提成”，银行的客户经理难免会有过度推销的倾向，甚至引导投资者快进快出，从而产生交易量。按照新规，客户持有基金超过1年，30元激励才能划归渠道。

　　《证券投资基金信息披露XBRL模板第3号》则规定，基金半年报、年报必须披露基金尾随佣金。基金尾随佣金是基金持有人必须支付的成本之一，2004年版模板并未要求基金管理人公布这项信息，新模板使这一信息更加透明化。

　　区别对待才能省钱

　　好买基金研究中心研究总监乐嘉庆在年前的一份报告中称，投资开放式基金首先要有规划，如果投资期超过三个月，新规定中的惩罚措施就没有影响，少于3个月就要考虑如何均衡收益和惩罚。后端收费也对长期投资者有利，时间足够长可以省掉申购费。如果要短期操作，选择可以在二级市场交易的基金在交易费用上会更为划算，比如LOF、ETF或者是封闭式基金。二级市场卖出基金，第二天即可转出资金，这对有流动性需求的投资者来说，更为便利。

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