中邮优选与中邮成长持股重合度较高，谁先建仓谁后建仓很有学问

　　本报记者 宋双

　　2009年的中邮系基金表现不错，中邮优选年收益为105.09%，在184只股票型基金中排名第6位；中邮成长收益77.80%，排名第61位。中邮系基金向来高仓位操作，并且持股重合度较高，而中邮优选103.74亿份与中邮成长345.03亿份的规模落差，无形中或许为“互相塔桥”铺了路。基金业绩出色，基金经理立即名声大噪，这可以促使基金营销乃至基金公司发展进入良性发展轨道，而中邮系是否就在为打造自己的明星基金经理而齐心协力呢？

　　隐形重仓股助推业绩

　　中邮系基金向来持股接近。除了每季度公布的前十大重仓股外，所持有的未上榜的个股也是重合度较高，这从半年报和年报中可以一窥究竟。以2月9日公布年报的益民商业为例，尽管该股并未进入两只基金去年四季报的前十大重仓股行列，但益民商业四季度末前十大股东之中却赫然有他们的名字。中邮成长四季度末持有益民商业3291.78万股，并一跃成为第二大流通股东；而中邮优选增持884.38万股之后，共持有3065.35万股，成为第三大流通股东。

　　结合基金以往资料，中邮优选于2008年下半年开始持有益民商业，年报显示其2008年末共持股1092万股，位于前十大股东之中；而2008年末中邮成长仅象征性持有益民商业36万股。2009年一季度，中邮优选加仓244.88万股，至1336.66万股，而中邮成长也在该季增持成为前十大股东之一，持股数为757.24万股。二季度末，中邮优选继续大比例增持益民商业844.23万股，至2180.97万股，一跃成为第二大股东，此时中邮成长半年报却显示其持有益民商业仅146万股，减持611.24万股，几乎退出。三季度末，中邮优选减持606.46万股，至1574.51万股，中邮成长也并未重回前十大股东行列。四季度情况则有所改变，中邮成长猛然增仓至3291.78万股，无疑使得建仓已久的中邮优选大获裨益。

　　值得注意的是，中邮优选去年四季度业绩涨幅高达45.53%，前十大重仓股区间业绩全线上涨；而同样持有这些重仓股并且持股数量更高的中邮成长，区间业绩涨幅却不如中邮优选，为37.15%。于是便有分析人士认为，除前十大重仓股之外，或许另有如益民商业这样的隐形重仓股暗地推升中邮优选业绩，而中邮成长则一直是最好的帮手。

　　或欲打造明星基金经理

　　以四季度两只基金持仓特点来看。季报显示，前十大重仓股中共有九只重合。同样的重仓股之下，中邮优选持股数始终低于中邮成长；而如果买卖时点配合的话，规模较小的中邮优选受益交叉重仓股的上涨便有可趁之机；而由于持股数更低，下跌风险也较中邮成长更小。

　　具体来看，中邮成长和中邮优选四季度末重合的九只重仓股分别是交通银行、海通证券、辽宁成大、哈药股份、豫园商城、百联股份、中信证券、中山公用、吉林敖东。其中持仓差距最大的是海通证券，四季度末中邮优选持有海通证券3512.07万股，而中邮成长持有海通证券多达1亿股。此外，辽宁成大和交通银行持股数差距也较大，中邮优选四季度末持有辽宁成大1800万股，而中邮成长持有辽宁成大4330.26万股；中邮优选持有交通银行6376.60万股，而中邮成长持有交通银行8386.51万股。

　　海通证券是中邮成长四季度末第一大重仓股，持股数高达1亿股。去年二季度末，海通证券开始出现在中邮成长前十大重仓股中，同时跻身海通证券第九大股东；此时中邮优选持有海通证券数量为2302万股。三季度末，中邮成长继续加仓海通证券2551.97万股，至6732.07万股；而中邮优选也增持海通证券至2799.60万股，进入其该季前十大重仓股。四季度，中邮成长更是狂买海通证券至1亿股，而中邮优选也加仓至3512.07万股，海通证券四季度涨幅为45.49%，为中邮优选四季度末前十大重仓股中第二涨幅，较大比例提升了中邮优选四季度的优秀业绩。

　　而回顾前三个季度两只基金区间收益，尽管交叉重仓股数量众多，但中邮成长表现始终逊于中邮优选。“买卖时点很重要，买卖很有可能不同步，并且中邮成长规模较大，一定程度上影响了业绩反映”，有市场人士向记者指出。具体来看，中邮优选一季度收益为24.48%，而中邮成长为19.62%；中邮优选二季度收益为-6.53%，中邮成长为-6.64%；中邮优选三季度收益为21.11%，而中邮成长为16.09%。

　　去年中邮优选的突出表现使得其基金经理王海涛备受瞩目。王海涛于2008年9月13日起担任中邮优选基金经理，更是唯一一位2009年业绩排名进入前10的女性基金经理。如果业绩能够有效保持，那么打造成为明星基金经理也并非难事，因此保业绩是关键。

　　大龙地产的教训

　　尽管抱团作业，但偶尔也会踩中地雷。今年初重仓“假地王”大龙地产便使得中邮系基金狠摔一跤，特别是中邮优选。

　　年报显示，大龙地产前十大流通股东中有6只基金，除南方避险持股3.31%、华商领先持股1.59%、南方恒元持股1.21%外，其余便为中邮系三只基金重仓把守。其中持有大龙地产时间最长的是中邮优选，其于2008年上半年开始持有大龙地产至今，从2008年中期的634万股，一路增持至2009年四季度末的1813.86万股，四季度末增持多达478.39万股，占比为4.37%。而中邮成长于去年二季度进入大龙地产前十大流通股东行列，当时持股数为795.38万股，而四季度增持490.76万股，共持有1286.14万股，持有比例为3.10%。此外，去年10月份才成立的中邮优势，建仓期内也迅速大手笔买入大龙地产，一跃成为前十大流通股东之一，一次性买入大龙地产1042.65万股，持有比例为2.51%。中邮优选、中邮成长和中邮优势，去年四季度末分列大龙地产第三、第五、第六大流通股东，3只基金共持有该股约4200万股。

　　而大龙地产股价自1月22日之后，截止2月11日，跌幅近26.77%，中邮优选区间净值下跌5.90%，位列该区间内净值跌幅第3位；中邮成长下跌4.84%，位列跌幅榜第13位。而整体来看，今年以来中邮优选收益为-5.74%，中邮成长为-6.11%，只能是表现平平。

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