潘荣

　　由于投资者担心席卷全球的主权债务危机进一步恶化，影响世界经济复苏，固定收益证券市场收益率波动增大，美国公司债与基准国债间收益率差进一步扩大，截至周一发稿时达到169基点，创下去年11月以来最大纪录。

　　利差持续拉大

　　美银-美林的数据显示，美林公司债券指数增幅放缓，在上个月取得1.83%的增幅后，2月第一周内该指数仅仅上升了0.12%。而同期美国国债指数在1月上涨1.58%后，上周继续攀升了0.41%。

　　德意志银行固定收益策略师Mustafa Chowdhury对《第一财经日报》表示，上周在加拿大召开的G7集团财长会议的结果令外界失望，各国财长依旧置不断攀升的财政赤字于不顾，而坚持经济刺激计划以支持经济持续复苏，这将使得各国未来面临债务危机，从而造成经济二次衰退。

　　Mustafa表示，目前主权债务危机的负面影响已经超过近期出炉的经济数据，欧盟各成员国尚未对希腊等国的财政危机取得统一解决方案，这大大打击了市场对该地区复苏前景的信心。Mustafa预计，未来一段时间内主权债务危机的影响将持续存在，各类债券与国债之间的收益率差也将继续扩大。

　　信用违约掉期价格飙升

　　除了公司债收益率受到主权债务危机影响外，垃圾债、新兴市场公司债券都受到了不同程度的冲击，各类信用违约掉期(CDS)价格更是快速上涨。

　　上周以来，美国125家公司债务的相关CDS价格指数上升了9.5个基点，而欧洲公司债务相关的CDS产品价格指数也上升了5.75个基点。

　　欧洲iTraxx SovX指数显示，欧洲15国国债相关的CDS价格上周更是飙升18个基点，与希腊、西班牙和意大利等国国债相关的CDS价格更是跃升至去年9月以来的最高水平。投资者争相购买CDS产品以对冲自己在各类债券中所面临的违约风险。

　　此外，垃圾债券与基准国债的收益率差也扩大至35个基点，创下去年8月以来最高纪录，美银-美林垃圾债指数在1月上涨1.52%后，一周内跌去0.62%。新兴市场公司债券与基准国债收益率差更是从去年的295基点扩大至320基点。巴西的BES、韩国的Hydro & Nuclear Power以及印度Baroda银行都暂时搁置了公司债的发行。

　　分析师表示，各国财政状况的恶化推高了国债收益率，投资者都面临着短期内通过美元或国债避险，或者押注未来经济复苏投身高风险债券的两难选择。