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　　证券时报记者 张 哲

　　本报讯 “1月份以来，保险资金大规模赎回持有的基金，基金这次依然是被动挨打。”上海一中型中资基金公司投资总监告诉记者。不仅如此，记者还从多家私募基金获悉，今年以来，不少知名私募基金纷纷减仓，其中，仓位最轻的仅有二成左右。无疑，憧憬跨年度行情的公募基金又被泼了一盆冷水，无奈守着高仓位在3000点附近独自“站岗”。

　　资料显示，截至去年四季度，公募基金仓位整体达到90%，创下历史新高。与此同时，记者从权威人士处了解到，中国太保、中国人寿等保险机构在去年底时，仓位也一度高达18%，逼近20%的权益投资上限。但在公募私募一致看好跨年度行情的时候，保险机构提前做出了反应。“除了政策提前退出的预期让人担忧以外，保险资金的撤退一定程度也成为了市场下跌的推手之一。”上述投资总监无奈表示，“为了应对保险赎回，我们也减了一些仓位，但相对仓位不低。”

　　一位明星基金经理认为，这一次下跌与以往下跌都不同，主要是以中小盘股票下跌为主。可能意味着中小盘股票高收益的现象会结束，市场风格开始出现转换。未来市场可能会出现两方面的变化：如果大盘股继续下跌，将是一个比较好的买入机会；如果中小盘股继续下跌，则可能会出现分化，下阶段会强调对个股的精挑细选。

　　大跌中，资本市场的盈利模式也在悄然发生转变。板块效应弱化、个股分化加大，是目前公募基金对2010年整个市场的判断。“过去的超额收益主要来自于资产配置，如果投资者2006、2007两年满仓，2008年空仓，2009年满仓，那么他的收益将超过所有的基金。但从过去的半年开始，市场盈利转向个股分化，自下而上的投资比重在提高。”上述明星基金经理认为。

　　在这种背景下，一些基金公司已经暗自加大对上市公司的调研力度。“在加大研究员调研力度的同时，我们还请上市公司高管来公司与投研交流。做企业的人处在行业一线，他们对行业环境的了解比我们更加清楚，这一点在2008年已经得到有效验证。” 国泰基金人士表示。