经济观察网 记者 王玉 2月3日，在中国一重26.17%这个创纪录的网下申购中签率下，一些债券型基金获得大幅超过其预期的配售数量。

　　今年债券市场机会稀少促使债券型基金继续走打新股的老路，但曾经作为债券型基金超额收益重要来源的新股现在却成为这些债券型基金的大包袱，中国一重上市首日即“破发”被机构认为是大概率事件。

　　基于现状，目前债券型基金最重要持有者机构投资者正在考量这些债券型基金面临的风险，一位接近监管层人士称中国一重的高中签率和基金公司的超预期获配也引起了监管层的注意，但监管部门不会干预。

　　高中签率

　　网下中签率26.17%，这中个签率水平大大超过了机构的预期。

　　工银瑞信、建信、华安、南方、汇添富和银河等基金公司的8支债券型基金获得了中国一重的网下配售，在没有预想到的高中签率下，部分债券型基金触及基金契约红线。

　　中国第一重型机械股份公司首次公开发行A股定价、网下发行结果及网上中签率公告数据显示工银瑞信信用添利和增强收益分别中签78，519，642股和75，902，321股，按照其四季报数据，这两只基金持有此股票的市值占基金净资产比例10%左右，建信稳定增利和华安稳定收益也是同样状况。

　　债券型基金会按照其所期望的持股量和预期中签率去确定申购新股数额，“通常打新股的网下中签率如果达到2%就算较高了，”北京一位基金公司基金经理称，如果仍然是通常的中签率水平，债券型基金持有中国一重的比例均为1%左右，这种申购数额也还算合理。

　　打新股是债券型基金获取超额收益的传统方式，在证券市场牛市新股首日即暴涨的时代，打新股事实上也为债券型基金带来了丰厚的回报。

　　“新股不败”的既定思维，再加上加息预期，债券型基金从打新中寻求超额收益成为了没有办法的办法。 “我们参与打新时，已经预期到中签率会比过去高，但没有想到这么高。”北京一位参与打新股的基金公司人士称。

　　不过建信基金、华安基金人士均认为这么高的中签率也在公司预期内，对于中国一重的发行市盈率，上述基金公司仍比较认同。

　　机构投资者考量风险

　　但如今，“破发”的极大概率成为了这些债券型基金的最大忧虑。

　　1月28日，中国西电破发成为2006年中国国航首日破发以来首只上市首日即遭破发的新股，同日创业板中的星辉车模成为创业板开启以来首只破发股，但这只是拉开了破发的序幕，2月2日二重重装、2月3日中小板高乐股份首日破发。

　　目前这些债券型基金陷入了窘境，当然这也刺痛了这些债券型基金持有者的敏感神经。

　　2月3日，这份刚刚刊登的公告就引起了一位持有上述债券型基金的保险公司投资部门人士的注意，在其同投资圈朋友交流中得到的比较一致的观点是对一些风险比较大的债券型基金应该考虑赎回。

　　“债券型基金持有这么多的中国一重，如果破发对其净值影响肯定会比较大。”上述人士称。据了解一些规模较小的投资者已经对一些基金进行了赎回，规模比较大的也在考量这些债券型基金面临的风险。

　　在申购结果出来后基金公司人士把中国一重的长期投资价值作为这些基金公司的最大申购理由。2月3日、4日两天，债券型基金的，“但如果一些机构所预计的大量赎回真的发生，那这些债券型基金就可能会又出现被动超限持有中国一重的现象。”上述保险公司人士称。

　　思维惯性

　　目前新股发行市盈率已经超过了二级市场，也正是这样大量的资金和基金公司对2月1日中国一重公开发行进行回避。

　　“最近我们都没有参与新股的网下申购了，因为现在市场破发概率很大。”上述北京基金经理称，对于网上申购，这位基金经理还算比较认可，但网下申购三个月的锁定期让大多基金公司望而却步。 

　　中国一重的发行市盈率按发行后摊薄的市盈率计算为41.22倍，未摊薄市盈率为28.61倍，这已经超过二级市场同行业将近一半公司的估值水平，对于中国一重，上述基金经理认为20倍左右的估值才算可以被接受。

　　据了解，由于年初即对市场波动有所预期，以及新股发行的高市盈率，今年以来参与新股申购的基金越来越少。工银瑞信、建信和华安等基金公司的债券型基金拿出这么多资金去进行新股申购被行业内人士认为“有点疏忽”。 

　　“申购风险虽然还不是基金公司风控部门的重点，但确实也应该重视起来了。”广东一位基金公司监察稽核部门人士称，在这位人士看来，“不小心打到这么多的新股，那就是问题。”

　　附：中国一重网下所有获配的配售对象名单及其申购数量和获配数量情况列示如下：

序号	配售对象	申购数量（股）	获配数量（股）
1	百瑞信托有限责任公司 - 百瑞信托有限责任公司自营投资账户	43,000,000	11,254,482
2	宝盈基金管理有限公司 - 宝盈策略增长股票型证券投资基金	10,000,000	2,617,321
3	博时基金管理有限公司 - 东风汽车公司企业年金计划 ( 网下配售资格截至 2012 年 8 月 19 日 )	20,000,000	5,234,642
4	博时基金管理有限公司 - 福建省三钢（集团）有限责任公司企业年金计划 ( 网下配售资格截至 2010 年 8 月 27 日 )	10,000,000	2,617,321
5	博时基金管理有限公司 - 全国社保基金七零二组合	10,000,000	2,617,321
6	博时基金管理有限公司 - 全国社保基金四零二组合	20,000,000	5,234,642
7	博时基金管理有限公司 - 全国社保基金五零一组合	120,000,000	31,407,857
8	博时基金管理有限公司 - 中国南方电网公司企业年金计划（网下配售资格截至 2011 年 5 月 15 日 ）	30,000,000	7,851,964
9	大成基金管理有限公司 - 大成价值增长证券投资基金	130,000,000	34,025,178
10	大成基金管理有限公司 - 景福证券投资基金	15,000,000	3,925,982
11	大亚湾核电财务有限责任公司 - 大亚湾核电财务有限责任公司自营账户	86,200,000	22,561,310
12	方正证券有限责任公司 - 方正证券有限责任公司自营账户	200,000,000	52,346,428
13	富国基金管理有限公司 - 富国天合稳健优选股票型证券投资基金	44,000,000	11,516,214
14	工银瑞信基金管理有限公司 - 工银瑞信信用添利债券型证券投资基金	300,000,000	78,519,642
15	工银瑞信基金管理有限公司 - 工银瑞信增强收益债券型证券投资基金	290,000,000	75,902,321
16	国都证券有限责任公司 - 国都 1 号 — 安心受益集合资产管理计划（网下配售资格截至 2024 年 12 月 21 日 ）	15,000,000	3,925,982
17	国都证券有限责任公司 - 国都证券有限责任公司自营账户	30,000,000	7,851,964
18	国联证券股份有限公司 - 国联证券股份有限公司自营账户	10,000,000	2,617,321
19	国信证券股份有限公司 - 国信证券股份有限公司自营账户	200,000,000	52,346,428
20	恒泰证券股份有限公司 - 恒泰证券股份有限公司自营账户	20,000,000	5,234,642
21	华安基金管理有限公司 - 华安宝利配置证券投资基金	35,000,000	9,160,625
22	华安基金管理有限公司 - 华安稳定收益债券型证券投资基金	39,000,000	10,207,553
23	华泰证券股份有限公司 - 华泰证券股份有限公司自营账户	10,000,000	2,617,321
24	华泰资产管理有限公司 - 受托管理华农财产保险股份有限公司 — 传统 — 普通保险产品	10,000,000	2,617,321
25	汇添富基金管理有限公司 - 汇添富增强收益债券型证券投资基金	20,000,000	5,234,642
26	建信基金管理有限责任公司 - 建信恒久价值股票型证券投资基金	20,000,000	5,234,642
27	建信基金管理有限责任公司 - 建信收益增强债券型证券投资基金	30,000,000	7,851,964
28	建信基金管理有限责任公司 - 建信稳定增利债券型证券投资基金	130,000,000	34,025,178
29	建信基金管理有限责任公司 - 建信优化配置混合型证券投资基金	60,000,000	15,703,928
30	建信基金管理有限责任公司 - 建信优选成长股票型证券投资基金	20,000,000	5,234,642
31	南方基金管理有限公司 - 南方多利增强债券型证券投资基金	60,000,000	15,703,928
32	平安资产管理有限责任公司 - 平安人寿 - 分红 - 个险分红	200,000,000	52,346,428
33	平安资产管理有限责任公司 - 平安人寿 - 分红 - 团险分红	200,000,000	52,346,428
34	平安资产管理有限责任公司 - 平安人寿 - 分红 - 银保分红	200,000,000	52,346,428
35	平安资产管理有限责任公司 - 平安人寿 - 万能 - 个险万能	500,000,000	130,866,096
36	平安资产管理有限责任公司 - 平安养老保险股份有限公司团险分红产品（网下配售资格截至 2010 年 12 月 31 日 ）	30,000,000	7,851,964
37	平安资产管理有限责任公司 - 受托管理平安养老保险股份有限公司 - 自有资金	15,000,000	3,925,982
38	平安资产管理有限责任公司 - 受托管理幸福人寿保险股份有限公司分红产品（网下配售资格截至 2010 年 7 月 14 日 ）	35,000,000	9,160,625
39	平安资产管理有限责任公司 - 受托管理幸福人寿保险股份有限公司万能产品	13,000,000	3,402,517
40	平安资产管理有限责任公司 - 受托管理幸福人寿保险股份有限公司自有资金	10,000,000	2,617,321
41	平安资产管理有限责任公司 - 受托管理中国平安保险（集团）股份有限公司 - 集团本级 - 自有资金	150,000,000	39,259,821
42	上海证券有限责任公司 - 上海证券有限责任公司自营账户	15,000,000	3,925,982
43	厦门国际信托有限公司 - 厦门国际信托有限公司自营账户	25,000,000	6,543,303
44	易方达基金管理有限公司 - 全国社保基金五零二组合	228,000,000	59,674,928
45	银河基金管理有限公司 - 银河银信添利债券型证券投资基金	17,000,000	4,449,446
46	英大证券有限责任公司 - 英大证券有限责任公司自营投资账户	10,000,000	2,617,321
47	中诚信托有限责任公司 - 中诚信托投资有限责任公司自营账户	68,000,000	17,797,785
48	中国国际金融有限公司 - 中金短期债券集合资产管理计划	37,500,000	9,814,955
49	中信基金管理有限责任公司 - 中信经典配置证券投资基金	30,000,000	7,851,964
总计		3,820,700,000	1,000,000,000

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。