每经记者徐皓发自上海

　　中国西电首日破发对市场心理的冲击立竿见影。1月29日，在中国西电上市第二天进行网下发行的中国一重遭遇了前所未有的冷遇，由于网下发行股数较多和参与机构的“冷脸”，中国一重网下中签率高达26%，这使得个别“打新”债基的持股量被动超标。

　　机构参与热情骤降

　　中国西电首日破发，击碎了新股不败的神话，随后巨力索具、二重重装等也纷纷步其后尘。一时间，机构对新股开始有所警惕，尤其是大盘股。

　　预计网下配售10亿股，占此次发行50%的大盘股中国一重，但在询价阶段便受到机构冷脸相对。在初步询价阶段共有58家询价对象管理的115个配售对象参与，其中提供了有效报价的配售对象有87个，但最后报价达到5.70元/股发行价格的对象仅有49个。网下配售比例高达26.17%，这是新股发行史上继中国国航之后配售比例最高的新股。

　　今年以来，基金参与大盘股的热情一直在走低，获配中国西电的基金有62只，获配二重重装的基金有44只。而时至中国一重发行，统计显示，仅有24只基金(包括社保组合和年金计划)最终获配4.42亿股。

　　债基持股被动超标

　　由于网下参与机构有限，中国一重网下中签率急剧放大，较二重重装1.16%的中签率提高了23倍。这一超预期的情况让不少参与配售的债券基金措手不及，个别债基获配的股票市值被动超标。

　　按照基金去年年末资产净值计算，目前中国一重已经成为不少债券型基金第一大重仓股，甚至超出多只基金资产净值的10%。有基金公司表示，由于这一情况超出预计，将在股票上市流通后进行动态调整。

　　值得注意的是，由于中国一重所占债券基金仓位极高，因此其上市后不论上涨或下跌，都会对其净值产生较大影响。如果按照此前中国西电和二重重装的先例出现破发，对于持有锁定期长达3个月配售股的债券基金将是不可忽视的风险隐患。

　　倾向中小板新股

　　虽然参与大盘股热情降温，而同期网下发行的小盘股方面，基金的参与力度保持相对稳定。获配齐星铁塔的基金有9只，网下中签率为1.31%；获配森源电气的基金有28只，网下中签率为0.93%；获配富临运业的基金有27只，网下中签率为0.9%。

　　新股发行市盈率有所下降，上述三只中小板新股平均发行市盈率在38倍，较1月初发行的中小板新股平均48倍市盈率大幅下降。

　　有债券基金经理表示，在目前的市场情况下，新股发行市盈率下降是必然趋势，而基金在打新时将会采取选择的参与策略，更倾向于中小板股。不过，该经理同时表示，由于新股发行频率太快，很难仔细研究每一家上市公司的质地，只能大致依据招股资料和研究员的推荐来作出判断。

　　附：中国一重网下所有获配的配售对象名单及其申购数量和获配数量情况列示如下：

序号	配售对象	申购数量（股）	获配数量（股）
1	百瑞信托有限责任公司 - 百瑞信托有限责任公司自营投资账户	43,000,000	11,254,482
2	宝盈基金管理有限公司 - 宝盈策略增长股票型证券投资基金	10,000,000	2,617,321
3	博时基金管理有限公司 - 东风汽车公司企业年金计划 ( 网下配售资格截至 2012 年 8 月 19 日 )	20,000,000	5,234,642
4	博时基金管理有限公司 - 福建省三钢（集团）有限责任公司企业年金计划 ( 网下配售资格截至 2010 年 8 月 27 日 )	10,000,000	2,617,321
5	博时基金管理有限公司 - 全国社保基金七零二组合	10,000,000	2,617,321
6	博时基金管理有限公司 - 全国社保基金四零二组合	20,000,000	5,234,642
7	博时基金管理有限公司 - 全国社保基金五零一组合	120,000,000	31,407,857
8	博时基金管理有限公司 - 中国南方电网公司企业年金计划（网下配售资格截至 2011 年 5 月 15 日 ）	30,000,000	7,851,964
9	大成基金管理有限公司 - 大成价值增长证券投资基金	130,000,000	34,025,178
10	大成基金管理有限公司 - 景福证券投资基金	15,000,000	3,925,982
11	大亚湾核电财务有限责任公司 - 大亚湾核电财务有限责任公司自营账户	86,200,000	22,561,310
12	方正证券有限责任公司 - 方正证券有限责任公司自营账户	200,000,000	52,346,428
13	富国基金管理有限公司 - 富国天合稳健优选股票型证券投资基金	44,000,000	11,516,214
14	工银瑞信基金管理有限公司 - 工银瑞信信用添利债券型证券投资基金	300,000,000	78,519,642
15	工银瑞信基金管理有限公司 - 工银瑞信增强收益债券型证券投资基金	290,000,000	75,902,321
16	国都证券有限责任公司 - 国都 1 号 — 安心受益集合资产管理计划（网下配售资格截至 2024 年 12 月 21 日 ）	15,000,000	3,925,982
17	国都证券有限责任公司 - 国都证券有限责任公司自营账户	30,000,000	7,851,964
18	国联证券股份有限公司 - 国联证券股份有限公司自营账户	10,000,000	2,617,321
19	国信证券股份有限公司 - 国信证券股份有限公司自营账户	200,000,000	52,346,428
20	恒泰证券股份有限公司 - 恒泰证券股份有限公司自营账户	20,000,000	5,234,642
21	华安基金管理有限公司 - 华安宝利配置证券投资基金	35,000,000	9,160,625
22	华安基金管理有限公司 - 华安稳定收益债券型证券投资基金	39,000,000	10,207,553
23	华泰证券股份有限公司 - 华泰证券股份有限公司自营账户	10,000,000	2,617,321
24	华泰资产管理有限公司 - 受托管理华农财产保险股份有限公司 — 传统 — 普通保险产品	10,000,000	2,617,321
25	汇添富基金管理有限公司 - 汇添富增强收益债券型证券投资基金	20,000,000	5,234,642
26	建信基金管理有限责任公司 - 建信恒久价值股票型证券投资基金	20,000,000	5,234,642
27	建信基金管理有限责任公司 - 建信收益增强债券型证券投资基金	30,000,000	7,851,964
28	建信基金管理有限责任公司 - 建信稳定增利债券型证券投资基金	130,000,000	34,025,178
29	建信基金管理有限责任公司 - 建信优化配置混合型证券投资基金	60,000,000	15,703,928
30	建信基金管理有限责任公司 - 建信优选成长股票型证券投资基金	20,000,000	5,234,642
31	南方基金管理有限公司 - 南方多利增强债券型证券投资基金	60,000,000	15,703,928
32	平安资产管理有限责任公司 - 平安人寿 - 分红 - 个险分红	200,000,000	52,346,428
33	平安资产管理有限责任公司 - 平安人寿 - 分红 - 团险分红	200,000,000	52,346,428
34	平安资产管理有限责任公司 - 平安人寿 - 分红 - 银保分红	200,000,000	52,346,428
35	平安资产管理有限责任公司 - 平安人寿 - 万能 - 个险万能	500,000,000	130,866,096
36	平安资产管理有限责任公司 - 平安养老保险股份有限公司团险分红产品（网下配售资格截至 2010 年 12 月 31 日 ）	30,000,000	7,851,964
37	平安资产管理有限责任公司 - 受托管理平安养老保险股份有限公司 - 自有资金	15,000,000	3,925,982
38	平安资产管理有限责任公司 - 受托管理幸福人寿保险股份有限公司分红产品（网下配售资格截至 2010 年 7 月 14 日 ）	35,000,000	9,160,625
39	平安资产管理有限责任公司 - 受托管理幸福人寿保险股份有限公司万能产品	13,000,000	3,402,517
40	平安资产管理有限责任公司 - 受托管理幸福人寿保险股份有限公司自有资金	10,000,000	2,617,321
41	平安资产管理有限责任公司 - 受托管理中国平安保险（集团）股份有限公司 - 集团本级 - 自有资金	150,000,000	39,259,821
42	上海证券有限责任公司 - 上海证券有限责任公司自营账户	15,000,000	3,925,982
43	厦门国际信托有限公司 - 厦门国际信托有限公司自营账户	25,000,000	6,543,303
44	易方达基金管理有限公司 - 全国社保基金五零二组合	228,000,000	59,674,928
45	银河基金管理有限公司 - 银河银信添利债券型证券投资基金	17,000,000	4,449,446
46	英大证券有限责任公司 - 英大证券有限责任公司自营投资账户	10,000,000	2,617,321
47	中诚信托有限责任公司 - 中诚信托投资有限责任公司自营账户	68,000,000	17,797,785
48	中国国际金融有限公司 - 中金短期债券集合资产管理计划	37,500,000	9,814,955
49	中信基金管理有限责任公司 - 中信经典配置证券投资基金	30,000,000	7,851,964
总计		3,820,700,000	1,000,000,000

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