基金业绩比较基准灯塔还是鸡肋

http://www.sina.com.cn 2010年02月04日 17:44 好买基金研究中心

　　好买基金研究中心、理财宝典

　　该报告由好买基金研究中心、第一财经《理财宝典》联合推出。

　　经历了08年的大跌，09年基金终于为自己正名，绝大多数公募基金取得了不俗的业绩。然而，对照各基金设定的基金业绩比较基准，情况却不容乐观，近半数基金未达到自身设定的基金业绩比较基准。基金业绩比较基准可以作为衡量基金业绩的基准吗？它是灯塔还是鸡肋？

　　基金业绩比较基准是衡量基金业绩的灯塔

　　衡量基金业绩的指标既有绝对回报指标，也有相对回报指标。一般投资者熟悉的净值增长率就是衡量基金业绩的绝对回报指标。净值增长率反映了一段时期内资产净值的增长率，体现了基金的绝对收益，却难以全面反映基金的主动管理能力。众所周知，公墓基金有一定的仓位限制，很难做到像私募那样灵活配置，在市场环境不好时可以大幅减仓甚至空仓，市场向好时满仓，如2008年市场大跌时，由于仓位限制，即使股票型基金减仓至最低60%的下限，仍然难以逃脱净值增长率为负的窘境。因此，“一刀切”的用净值值增长率等绝对回报指标来衡量公募基金是有失公平的。

　　基金业绩比较基准是衡量基金业绩相对回报的一个重要指标。市场向好时，通过净值增长率与其业绩比较基准增长率的比较，可以衡量基金业绩是否战胜基准获得超额收益率；而当市场下跌时，只要净值增长率与同期业绩比较基准增长率的差额为正，则可以说明基金抵御风险的投资运作是有效的。

　　净值增长率与业绩比较基准增长率的差额可作为投资者选择基金的参考

　　从好买基金研究中心统计的基金业绩情况来看，09年净值超越业绩基准排名前十的股票型基金，收益率均在87%以上，超越了沪深300的业绩，同时也超越该类型基金的平均收益，在该类型基金中均排名前1/4。而净值超越业绩基准率排名后十名的股票型基金，除广发小盘和工银瑞信红利外，在同类型基金中的排名均在后1/4。混合型基金净值超越业绩基准的情况也体现了基金业绩的基本情况。09年净值超越业绩基准排名前十的混合型基金净值增长率也排在前列，反之亦然。

　　由此可见，投资者在判断基金业绩好坏时，业绩比较基准是一个很好的标杆。

09 年净值超越基准增长率排名前十名与后十名业绩表现情况（股票型）
基金名称		成立日期	09 年净值超越基准增长率 (%)	09 年净值增长率 (%)	09 年净值增长率同类型排名	成立以来净值超越基准增长率（ % ）
前十名	银华核心价值优选	2005-09-27	47.38	116.08	1	314.86
	新华优选成长	2008-7-25	41.36	114.96	2	92.75
	银华领先策略	2008-8-20	40.29	103.12	7	73.76
	华商盛世成长	2008-9-23	36.23	108.18	3	55.69
	兴业社会责任	2008-04-30	35.21	107.59	4	65.48
	景顺长城增长 2 号	2006-10-11	32.95	98.64	8	87.49
	中邮核心优选	2006-09-28	31.72	105.09	5	94.72
	华夏复兴	2007-9-10	30.73	104.33	6	51.41
	海富通风格优势	2006-10-19	30.24	87.32	18	68.38
	光大保德信新增长	2006-09-14	26.11	89.52	15	66.93
后十名	东吴行业轮动	2008-04-23	-25.76	42.10	131	-2.88
	宝盈泛沿海增长	2005-03-08	-25.93	35.43	133	36.14
	天治创新先锋	2008-05-08	-26.84	34.99	134	24.07
	易方达科讯	2007-12-15	-30.34	42.40	130	7.52
	东吴价值成长	2006-12-15	-33.34	33.20	135	10.53
	广发小盘成长	2005-02-02	-35.17	87.59	17	19.33
	景顺长城新兴成长	2006-06-28	-36.36	35.61	132	22.12
	嘉实优质企业	2007-12-08	-37.95	52.79	123	8.90
	天弘永定成长	2008-12-2	-42.08	31.52	136	-38.52
	工银瑞信红利	2007-07-18	-42.99	70.30	77	-10.84

　　数据来源：好买基金研究中心，数据截止2009年12月31日。

09 年净值超越基准增长率排名前十名与后十名业绩表现情况（混合型）
基金名称		成立日期	09 年净值超越基准增长率 (%)	09 年净值增长率 (%)	09 年净值增长率同类型排名	成立以来净值超越基准增长率（ % ）
前十名	长城安心回报	2006-08-22	56.77	61.32	55	81.48
	东方精选	2006-01-11	49.50	100.81	3	228.59
	华夏大盘精选	2004-08-11	49.14	116.19	1	918.61
	新华优选分红	2005-09-16	48.41	99.73	4	117.59
	富国天瑞强势精选	2005-04-05	46.55	99.16	5	256.38
	海富通强化回报	2006-05-25	43.65	45.87	102	88.00
	国富中国收益	2005-06-01	42.15	53.38	76	133.36
	益民创新优势	2007-07-11	41.36	73.85	26	16.68
	易方达价值成长	2007-04-02	40.07	102.90	2	31.16
	融通行业景气	2004-04-29	39.70	91.30	7	171.45
后十名	诺德主题灵活配置	2008-11-5	-28.38	24.17	133	-36.32
	长城久恒	2003-10-31	-30.42	37.83	123	97.86
	华富策略精选	2008-12-24	-31.48	21.07	135	-28.27
	嘉实成长收益	2002-11-05	-33.81	45.99	101	249.65
	富国天益价值	2004-06-15	-39.42	49.73	91	281.84
	国投瑞银融华债券	2003-04-16	-43.95	42.79	110	-0.72
	易方达平稳增长	2002-08-23	-51.83	27.98	132	185.56
	嘉实稳健	2003-07-09	-53.77	42.07	112	-22.54
	宝盈鸿利收益	2002-10-08	-70.82	9.37	139	-8.82
	嘉实增长	2003-07-09	-73.70	60.33	61	63.86