本报记者：易非

　　“最近基金销售真难啊！”部分基金市场人员向中国证券报记者感叹。2010年1月以来，单只股票方向基金销售回落到30亿以内甚至十来亿渐成普遍现象，而中小基金公司的新基金也就勉强能成立。

　　昨日市场大反弹重回3000点之上，让这些市场人员看到了新基金销售打破僵局的曙光，“如果反弹能够持续，将有利于缓解基金遭遇的空前赎回压力。”

　　赎回压力空前之大

　　基金净赎回在2009年第四季度达到了高潮，空前的净赎回规模被分析师认为超过了市场的想象。数据显示，2009年四季度单季，股票型基金的净赎回高达571.92亿份，超过了2009年前三季度的总和，也超过了2008年全年净赎回的总和。混合型基金2009年四季度净赎回规模也创出了历史新高，达到了421亿份。

　　银河证券基金分析师王皓雪认为，2009年四季度大规模的赎回是短线获利盘和长线解套盘共同作用的结果。在2006年到2007年的大牛市中，全社会资金大举买入基金的平均成本线在上证3800点到4000点之间，也就是说指数上攻到3800点之上将面临着全社会范围的巨量换手。而刚刚过去的四季度，市场行情虽然在2900点到3300点间震荡，但已经有持有人成功解套，更有部分投资者在2008年至2009年初的底部位置买入了基金而需要兑现收益。

　　安信证券首席基金分析师付强认为，“如果2010年市场继续上行，那么很多老基金持有人都将逐渐回到他们当初主要是2007年下半年购买基金的成本线，这将对老基金构成极大的现金流出风险。”银河证券基金分析师王皓雪也预计，在3000点之上，指数越往上走，赎回压力越大。2010年一季度还将继续受到赎回压力的考验。而在采访中，多位基金业人士更担心的是，如果市场持续下跌，让离成本线不远的持有人觉得没有希望的话，选择赎回会成为不少人的选择。

　　新基金刚好抵上分红规模

　　涨也难，跌也难，所以基金公司为了弥补净赎回给基金现金流带来的影响，向来非常重视新基金发行。在2006年上半年，当出现巨大赎回的情况下，基金公司就是通过大量发行新基金才维持了行业整体规模的相对稳定和增长。

　　但这一点在2010年实施起来有些难度。从目前的情况来看，由于市场持续回落，投资者对新基金发行缺乏热情，导致新发基金募集资金低于预期。在招商证券基金分析师王丹妮看来，2010年无论是银行系基金公司发行的基金，还是创新型基金，与2009年相比都要逊色很多，很多基金的发行规模就在10亿份左右，中小基金公司的新基金也就勉强能成立。

　　根据业内人士的测算，2010年以来新发12只股票方向基金所带来的资金还不到400亿，这与截至1月29日，91只股票和混合型基金已发放的红利相等。如果把基金算作一个整体，这也意味着基金新募集的资金被作为红利分掉，并没有成为证券市场的新鲜血液。

　　由于监管部门加大分红监管力度，更多的基金公司倾向于分红。这样除掉已经完成分红的400亿元，一季度剩余时间还将有1300亿—1600亿元的现金分红。另外，基金仓位普遍较高，只有卖出蓝筹来回笼资金。这也许正是近段时间蓝筹股跌跌不休的原因之一。

　　“静态来看，基金正面临无钱可投的状况。”基金分析师表示。这样一组数据引起了他们的关注，初步测算，2009年底股票型基金累计银行存款不足1000亿元，混合型基金存款规模不仅低于1000亿元，而且是十个季度的最低金额。这二者存款规模的加总也创下了十个季度的新低，表明基金资金弹药所剩无几。

　　就在这样的困境中，昨日上证综指2.36%的大反弹重新燃起新基金销售的信心。一位基金人员向中国证券报记者表示，“如果市场能够持续反弹一段时间，新基金销售还是能够带来较大增量。”

　　但是这种指望新基金发行带来增量的态度也并不为有关方面所认可，在刚刚结束的基金高管销售会议上，有关方面表示，虽然2009年批了很多偏股型基金，但是偏股型基金的份额却呈现净赎回，这说明把基金规模扩展仅仅寄托在新基金发行上并不合适，还是要做好业绩留住持有人以及做好持续营销。

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