净值下跌股基：持仓强周期性行业超20%

　　偏股型基金下跌原因除了股市系统性风险对偏股型基金所带来的冲击以外，最关键的因素则是基金持仓的配置情况。

　　根据公开资料显示，细看净值跌幅靠前的三只偏股型基金持仓配置，对金融业等强周期性的行业持仓配置均超过20%。

　　进入2010年以来A股市场的资金面偏紧，市场各方对货币紧缩政策预期也越来越强烈。金融类股票是1月份以来仅次于房地产股走势较弱的品种之一，在目前的市况下配置过多的金融类资产显然不是最优化的投资组合。  

　　正收益股基：行业持股集中，配置防御性行业

　　在沪深指数单边下跌的1月，仅两只偏股型基金实现正收益。数据显示，大摩领先优势、嘉实主题在1月份的净值增长率分别为2%和1.46%。

　　首先从持股集中度来看，大摩领先优势的持仓配置中，制造业的资产净值占比率高达48.56%，净值收益率排名靠前明星基金的行业持股集中度均较高，这或是这些基金得以在沪深指数持续下跌的过程成功 “避风”的主要原因之一。

　　其次从行业配置上来看， 大摩领先优势的主攻行业选择了医药生物制品、石油化学塑料和信息技术，三大行业配置比例在去年四季度末合计占资产净值的37.37%。而且以防御性行业为主要配置方向。

　　值得说明的是，上述两只在1月份获得正收益的基金均对金融、地产和采掘行业采取了低配置甚至不配置的策略。这也是它们能避免大盘系统性风险的重要原因。