今年一月份，沪指连续跌破三个整数关口，在一个月内下跌8.78%。在股市下跌的背景下，去年受到追捧的股票型基金普遍收绿，而债券型基金中有六成收红。由于股市和债市存在跷跷板效应，业内人士认为，今年很难出现单边上涨行情，建议投资者降低股票型基金的投资比例，加大债基的配置比例。

　　近一月仅4只偏股基金收红

　　去年，A股市场的良好表现使得股基备受关注，今年一月份股基却纷纷下跌。

　　来自晨星的统计数据显示，截至上周五，在偏股型基金中，只有4只基金最近一月的总回报率为正值，分别是大摩领先优势、嘉实主题混合、华夏策略混合、中邮核心优势灵活混合。其余的偏股基金全部下挫，宝盈泛沿海增长股票的跌幅最大，达到11.11%，偏股基金收益首尾的差距超过10%。

　　股基收益率与股市的走势密切相关，今年A股市场将会走出怎样的行情？在上周日银河证券望京西园营业部举办的投资报告会上，大成价值增长基金经理何光明表示，由于流动性收紧，今年A股市场很难出现系统性的上涨机会，目前股指处于上下两难的状态，继续下跌的空间不大，估计近期沪指会在2700-3300点之间波动。

　　何光明表示，去年指数基金被动投资的收益可观，今年指数基金收益预计没有去年好，投资者要选择挖掘个股能力强的主动型基金，可适度把握跌出来的机会和主题投资机会，比如区域振兴、世博会、低碳、融资融券、股指期货等。此外，涉及民生的大消费类公司也有结构性机会。

　　信用债的配置价值较高

　　与股市表现相反的是，债市走出了一波上涨行情。来自中国债券信息网的数据显示，中债指数从去年12月中旬起就持续走高。

　　华富收益增强基金经理曾刚告诉记者，今年股市不会再现大幅单边上涨行情，这意味着债券型基金将出现结构性机会。如果股市估值达到阶段性高位，投资者就可以择优配置债券型基金，且同时降低股票型基金的投资比例。

　　来自晨星的统计数据显示，截至上周五，在151只债券型基金中，有59只最近一月的总回报率为负值，也就是说有61%的债基在上涨。

　　曾刚表示，受央行货币政策小幅紧缩调控的影响，今年上半年国债、央票和政策性金融债等利率产品，将承受一定压力。同时，由于2009年信用债对通胀和加息预期已经做出提前反应，尤其是在新股发行挤压了债市资金面的情况下，信用债收益率多在6%上下，今年信用债的配置价值仍然较高，投资者可以重点关注期限适中的信用债。

　　曾刚同时强调，今年上半年债券收益率曲线平坦化的趋势将非常明显，应以短期央票来过渡。同时由于股市震荡，预计固定收益类基金的规模会上升，加上银行和保险的新增需求，信用债仍可看好。在监管部门适度调整询价机制之前，华富收益增强基金仍将维持四季度以来略为谨慎的打新股策略。

　　本报记者 赵侠

　　近一个月债基收益TOP10

　　基金代码 基金名称 最近一月总回报率

　　519989 长信利丰债券 2.86%

　　050111 博时信用债券-C 1.91%

　　050011 博时信用债券-A/B 1.9%

　　550004 信诚三得益债券-A 1.71%

　　550005 信诚三得益债券-B 1.62%

　　485107 工银添利债券-A 1.53%

　　485007 工银添利债券-B 1.5%

　　410004 华富收益增强债券-A 1.57%

　　410005 华富收益增强债券-B 1.54%

　　400009 东方稳健回报债券 1.32%

　　（数据来源：晨星 截止日期 2010-1-29）

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