海通证券 单开佳

　　瑞福进取溢价率将会随着杠杆的变化而变化，短期瑞福进取处于高杠杆区，博反弹较为适合。

　　瑞福进取的折溢价率呈现这样规律，就是在上涨的市场中溢价率下降而在下跌的市场中溢价率上升。因此，瑞福分级基金的复杂结构，导致瑞福进取的杠杆总是随着净值的变化而变化，从而使其二级市场折溢价大幅变化。

　　截至2010年1月27日的数据，瑞福分级基金的单位净值为0.787元，瑞福进取的溢价率为32.75%，溢价率处于历史的中等水平。根据我们对瑞福进取基金杠杆的研究结果表明：当瑞福分级基金净值低于0.945元且大于0.72元时，杠杆为2-2.9，也就是说，瑞福进取目前处在杠杆较大的区域，且离这一高杠杆区域对应的单位净值上限还存在较大的空间；当瑞福分级单位净值下降低于0.72元时，瑞福进取的杠杆将变小；当净值接近杠杆变化的临界点时，二级市场通常会提前反应，有时可能会产生一定的交易性机会，有时则会产生一定风险。从目前来看，如果市场上涨，瑞福进取的高杠杆势必会有带动其二级市场的突出表现；如果市场下跌，溢价率增大的可能、杠杆缩小以及市场的提前反应使其二级市场跌幅小于其净值的缩水，抗跌性将逐渐显现。当然，在下跌的过程中，瑞福进取依然是有杠杆的，其跌幅可能会大于市场的跌幅，直到瑞福分级基金的净值小于0.225元时，杠杆才会消失。(海通证券 单开佳)SourcePh">