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农银汇理郝兵防御型投资思路四季度出彩

http://www.sina.com.cn  2010年02月01日 05:41  理财周报

  理财周报记者 王小静/文

   基于流动性收紧,市场对政策预期的充分反应,适时转为防御型投资思路,这个逻辑在去年第四季度得到了市场的肯定。根据Wind统计,2009年第四季度证监会一级行业涨幅居前的批发零售、农林牧渔、信息技术等行业均是以上逻辑中的优胜者。遵守这一思路的基金公司在这期间也成功跑赢大盘。

   基金公司日前披露的第四季度报显示,农银汇理旗下的多只基金大幅度增持了以上涨幅较大的行业,其中农林牧渔板块占净值比例为1.05%,为第四季度新增行业。批发零售占净值比例为5.12%,比前一季度比例增加了3.93%,在所有基金公司中增加幅度排名第五。

   特别是农银汇理双利混合基金在增加了零售批发行业的食品饮料、医药,以及与出口相关的制造业等防御型行业配置之外,同时还减持了煤炭、有色、地产等行业,因此在第四季度表现优异。

   “这一思路在2010年还会延续。”现任农银汇理平衡双利混合基金经理,同时将担任农银中小盘股票基金拟任基金经理郝兵对理财周报记者说。

   “但考虑到政策面的不确定性、市场估值走高,期间A股市场表现可能与2003、2004年有所相似,呈现宽幅震荡格局,其中不乏丰富的结构性机会。”郝兵称,在投资策略上,将从去年的“自上而下”为重点转变为 “自下而上”为重点,精选行业,精挑个股。

   郝兵称,2010年农银汇理看好的第一类投资机会是大消费类布局。“从拉动GDP的三大需求(投资、出口、消费)来看,2010年投资对经济增长的拉动力度将明显小于2009年,国外经济体复苏的反复及新的关税贸易争端使我们对出口需求不能寄予过多期望,因此加快经济增长需要更多依赖消费的拉动,培育和扩大消费,积极调整产业结构,消化过剩产能。看好的行业包括食品饮料、医药、IT、旅游、传媒、3G行业等。”

   “第二类是主题投资机会,包括区域振兴、新技术新应用、新能源等。在今年的产业结构转型过程中,欠发达地区将逐渐向发达地区消费水平和结构靠拢,区域经济振兴计划将带动相关板块和个股。据郝兵透露,该公司研究部已对有区域政策扶持、未来有业绩增长的板块或个股进行重点研究,再推荐给基金经理,积极把握更多的投资机会。”郝兵对记者说。

   此外,郝兵表示还会适时关注出口复苏和部分行业的纠偏行情。第二季度海外市场将迎来补库存高峰阶段,库存重建将加大生产复苏的弹性,这会给国内出口行业带来阶段性机会;银行、地产等调整型行业也会助推一波纠偏行情。

   前期市场普遍预期市场热点将从中小盘向大盘切换,但这个预期迟迟没有兑现。郝兵认为,主要是大盘股除了缺乏资金推动,本身也面临诸如银行融资压力、地产股的政策风险等阻力,限制了市场的向上空间。

   郝兵向记者表示,股指期货的推出将对大市值蓝筹板块起到助推作用,但这一刺激作用仅仅是阶段性的。目前,中小板块短期估值已相对较高,但由于中小盘股具有较好成长性,弹性较大,在宏观经济复苏与扩展时期的利润有望大幅提升,可以熨平静态高估值,从2010年全年来看,会有很多投资机会。

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