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陈洪:金融风暴让我们学会乐观

海富通副总经理投资总监 海富通海外精选基金经理 陈洪

  “小概率的金融危机注定会发生——1997年的亚洲金融风暴、2000年的网络泡沫破灭、2008年的次贷危机,每一次危机都有不同的导火索,但本质上,每一次危机都是由人性的贪婪与恐惧决定的。”海富通海外精选基金经理陈洪有着显赫的行业名声与更加重要的职位——他同时担纲海富通副总裁、投资总监,掌管着公司数百亿资金的投资动向。陈洪有着接近二十年的从业经历,对资本市场有着深刻的理解,“这是投资接近于艺术的地方,也是投资的魅力所在”。

  海富通海外精选2008年6月成立,当时正处于金融风暴的风口浪尖,公司派出最强的阵容——由陈洪亲自担任基金经理。一年半过去了,该基金获得了非常优异的成绩——2009年以80%净值增长率位列所有QDII基金之首,也成为国内首只分红的QDII基金,这也让投资者重新理解了QDII基金的价值。

  做自己熟悉的有把握的投资

  “首先是我们的运气比较好”,陈洪非常谦虚,“其次是我们节奏把握得比较好”。

  海富通海外精选出海之时,正值次贷危机全面爆发,“我们当时的警惕性很高,仓位也比较轻,受伤较小,在市场跌至底部区域后才敢加仓。”陈洪告诉记者,“有了正确的开始,就较容易得到正确的结果。”

  海富通中国海外精选的投资目标是中国企业,从宏观环境、行业到企业基本面都与A股是一致的。“我们在设计这只产品时非常强调定位,就是要做自己熟悉的能够把握的投资,在全球资本市场找准自己的定位。”陈洪告诉记者,“在2009年初,通过草根研究,我们发现政府的四万亿投资计划已经开始产生效果,我们从一季度开始大胆买入,到二季度一直都在调高仓位。而2009年是非常特殊的一年,在年初敢于买入并能保持较高仓位,对全年的收益具有决定性的作用。”

  海富通不是第一次出海,通过海外投资的咨询顾问业务,海富通已有在香港的投资经验,陈洪本人早年也曾在香港做过投资。“正因为我们有比较长的实际投资经验,所以这一次起步就比较顺利。”

  随着时间的推进与中国经济的发展越来越多的海外投资者会进来,国内的资金也会出去。“双向开放是必然的趋势,因此,海富通的定位是——做中国资产的专业管理人。”陈洪表示,“这是公司的长期战略,在这方面也一直有所准备,海富通是最大QFII基金——扬子基金的投资咨询顾问,海富通的投顾业务规模超过200亿元。同时,公司对第一只QDII产品也非常重视,投入了相当的资源,加强了人力方面的配备,这是我们取得良好业绩的内因。”

  风暴练心

  虽然出海的时机较最早出去的几只QDII要好,海富通海外精选要取得今天的业绩也非易事。

  “海外市场与A股市场的最大差别是流动性环境不一样,投资者结构、投资者行为也不一样。”陈洪表示,金融风暴让资本市场经历了高度浓缩的剧烈下跌,一年时间走完了过去几年的行情,“这其中有一部分情绪的因素,也有客观因素——一些海外机构面临流动性困境,所以出现了恐慌性的抛售”。

  回忆当时,陈洪仍有惊心动魄之感,“金融风暴会考验你的投资哲学,甚至对你赖以生存的价值观产生致命的打击。”陈洪举了一个例子,某海外上市地产企业净资产2元,其贮备的土地资产还存在重新估值后价值大幅上升的可能,在股价跌破1元后,研究员开始强烈推荐,但随后股价却一路下跌,在跌到0.6元后,连研究员都不敢再推荐了,最低时曾下跌到0.5元。“我们的房地产研究员非常资深,但还是开始怀疑自己,怀疑价值投资的框架是否能适应香港市场。”

  陈洪笑道:我当时见到房地产公司总经理就跟他们说,有这么便宜的公司,相当于打好几折买公司储备的土地,为什么要费劲去拿地呢?

  “当时,市场的非理性确实到了很严重的地步。”陈洪表示。“不过,经历过这样一场全球性的大级别的金融风暴,其实是一件好事,因为,我们的心态更好了,投研团队也更加成熟。”

  改变投资者对QDII的体验与感受

  在停止发行了一年多之后,第二批QDII发行潮至。在陈洪看来,QDII发展第一个需要解决的问题是,改变投资者对QDII产品的体验与感受,让投资者了解并接受QDII产品的特征。“监管层推出QDII的本意,是为老百姓提供更多的投资品种,分散在单一市场投资面临的系统性风险,减少投资组合的波动性,提高风险收益比。但部分投资者抱着赚快钱的心态,忘了QDII分散风险的初衷。”陈洪表示,只要投资资本市场就必须承受短期波动的压力,只要对经济的长期发展是有信心,就应该乐观面对短期波动。

  “当然,我们更需要创造出正的财富效应,让老百姓相信,只要时间够长一定可以赚钱。”陈洪表示,各主要国家的经济与股市在次贷危机中都表现出了同质性,但在风暴过去之后,各经济体必然会体现出差异性,QDII分散风险的功能也就体现出来了。“希望投资者多点耐心。”陈洪最后说。

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