东航金融 李 茜

　　2009年是指数基金年，全年发行了31只指数基金，发行规模达到1426亿，而且指数基金业绩优异，2009年指数基金平均涨幅高达87.41%，远远高于主动型基金。2009年是指数基金辉煌的一年，2010年则完全不同。今年主动型基金相对指数基金将获得相对较好的业绩。

　　根据历史数据统计，在震荡行情中，主动型基金表现相对比较好。例如在2009年8月份至12月份的震荡行情中，指数基金平均下跌了3.25%，而主动型基金平均上涨了0.64%。管理能力较强的银华领先策略和银华核心价值优选涨幅超过18%，王亚伟管理的两只基金涨幅也超过10%。

　　在今年初到1月26日的下跌行情中，上证指数下跌7.86%，指数基金平均下跌7.71%，主动型基金下跌7%，跌幅小于指数基金。而选股能力强的主动型基金跌幅远小于指数基金，例如大摩领先优势上涨了0.7%，王亚伟管理的华夏策略精选和华夏大盘精选分别下跌0.74%和1.58%。

　　从上述数据可以看出，在单边上涨行情中，指数基金表现强于主动性基金，在震荡行情和下跌行情中，指数基金表现都不如主动型基金。

　　2010年的股市将出现怎样的行情？今年以来，股指已经从年初的3300点下跌到3000点，目前动态市盈率在30倍左右，而2007年3月初股指也处于3000点附近，市盈率水平与目前水平相当，随后A股开始泡沫化进程，并上升至6000点以上。但当时A股的流通市值只有3.3万亿，而目前A股的流通市值为14.4万亿，而不论是新增A股开户数还是新增基金开户数以及新基金发行情况都大大不如2007年，因此新增资金难以推进A股再泡沫化的进程。

　　再看A股流通市值占居民储蓄存款的比例。该比值目前已经达到 57%的历史高点，随着大小非限售股的解禁，IPO、再融资的提速将不断加大A股流通市值，居民储蓄资金对A股的支撑将越发吃力。而进入2010年以来，央行的货币政策明显趋紧，不利于A股估值的提升。因此，随着A股流通市值的增大、宽松货币政策的退出，A股估值水平难以提升，市场继续上涨只有依靠上市公司业绩的提升。

　　由于2010年股市整体投资机会较少，但个股的机会仍然很多，因此基民应该将目光转向选股能力强的主动型基金。在此，我们选出几只选股能力强的主动型基金供投资者参考，比如王亚伟管理的华夏大盘精选和华夏策略精选，陆文俊管理的银华核心价值优选，张晓东管理的国富弹性市值，孙建冬管理的华夏复兴，董承丰管理的兴业全球视野，冯刚管理的华宝兴业大盘精选等等。