文前提要：第一批“一对多”产品运作已近百天，业绩广受诟病。与之相反的是，一些私募基金业绩突出，吸引了不少特定客户群体。同时，券商集合理财业务近期也发展十分迅速。

　　文/本刊记者 冯庆汇

　　私募类产品，包括基金专户“一对多”、阳光私募、券商集合理财产品等等，近来吸引了大批高端投资者。由于业绩并不透明公开，这类产品在销售时往往被蒙上神秘的面纱。在第一批“一对多”产品运行约百天之际，让我们盘点一下这些私募类产品的业绩。

　　尴尬的“一对多”

　　第一批“一对多”产品运作近百天，其业绩广受诟病。另一个有趣的现象是，即使不少“一对多”产品业绩跑输公募基金，但发行使仍然受到投资者追捧。

　　比如，华夏基金公司此前发行的“一对多”产品销售相当火爆。据了解，其第一批“一对多”产品首次募集近18亿元，第二批“一对多”产品也供不应求，多只产品几乎是上市首日即宣告募集完毕。但据记者了解，与其公募基金的业绩相比，华夏“一对多”产品几乎全线跑输同期公司旗下的公募基金。而华夏作为投资顾问的信托类产品中最差的一只，净值正在0.7元附近徘徊，跌幅高达30%，逼近清盘。

　　当然也有部分基金公司的产品业绩不俗。据记者不完全统计，第一批“一对多”产品中有两只的净值在1.1元以上，也有若干产品净值增长率在1%到5%间徘徊，还有相当部分产品净值仍在1元以下。最好和最差的产品业绩差距超过20%。

　　而从基金公司来看，汇添富、易方达、交银、华安，以及深圳一些基金公司的“一对多”产品运作相对较好。

　　有业内相关人士认为，基金公司“一对多”产品业绩普通化将成为常态，“根本问题在于，管理‘一对多’产品的基金经理，过去都是做相对收益的，而绝对收益产品的投资思路和相对收益差距相当巨大。”

　　该人士还认为，首批基金“一对多”产品大多在去年9月底至10月建仓，正值股市低位，但基金经理的操作较为谨慎，无论是仓位还是品质选择上都趋于保守，这也是导致“一对多”产品业绩不如人意的重要原因。

　　也有一位基金公司专户负责人认为，“‘一对多’产品是绝对收益产品，首先考虑的是不亏钱，在上涨阶段不如公募基金也是很正常的。”

　　当然从长期角度而言，以近百天业绩论英雄还为时尚早，不过从最初的盲目追逐到目前的相对理性，“一对多”产品的投资价值需要时间和业绩的验证，投资者还是应多观察多比较。

　　同时值得注意的是，“一对多”产品本质上是类似于对冲基金的绝对收益产品，追求的是波动率更小前提下的稳定收益。在市场强势上行阶段，绝对收益产品往往很难战胜市场和一般股票基金，而在震荡或下行周期内，这类产品的业绩则主要取决于基金经理择时和资产配置的能力，对投资者来说，选择的难度非常大。

　　热闹的阳光私募

　　基金“一对多”产品的涌现并没有影响私募基金的生存。相反，一些私募基金的突出业绩吸引了不少特定客户群体。在这个领域中，每年都有新兴力量涌现，2009年更是精彩纷呈。

　　从阳光私募的榜单看，2009年表现最好的是新锐公司——新价值。旗下产品“新价值2”在2009年以192.57%的涨幅夺冠，并且超越第二名约31.41个百分点、超越公募基金第一名华夏大盘约76.49个百分点。新价值的灵魂人物罗伟广因此被誉为最牛私募基金经理。

　　罗伟广的大胆豪言相当另类，实力也可圈可点。新价值的核心投研人员平均从业经历超过10年，均来自国内大型券商。在投资理念上，十分注重草根调研，通过深入调研，精选个股，并将此作为一切操作策略和选股思路的起点。在操作上，新价值承继了券商系灵活的特点，在大盘蓝筹和中小盘成长股中切换默契。

　　不过阳光私募的业绩差距相当巨大。表现最差的鑫鹏，2009年几乎彻底踏空，旗下的深国投鑫鹏1期亏损约2%。

　　值得一提的还有重阳和尚雅，其管理人均出身自公募基金。由交银施罗德前投资总监李旭利管理的重阳三期，募集规模创纪录达到11.5亿元，不但成为有史以来阳光私募首发的最大募集金额，甚至超过一些同期公募基金的首发规模。2009年7月，前交银施罗德投资总监李旭利投身私募，与重阳投资的裘国根联手创办“新重阳”投资公司。两人都是投资界响当当的人物。裘国根曾因为潜伏招商证券3年猎取20倍收益而名声大震。

　　尚雅则是由前华夏投资副总监石波管理。尚雅4在2009年以145.4%的净值涨幅排名阳光私募第二，其中一个很重要的原因源自尚雅对新能源的热衷。石波对部分行业有深度研究，如新能源、低碳经济，配置上偏重这些行业。去年上半年，新能源股成为上涨行情中的领头羊，石波则在一季度重仓太阳能，5月重仓节能、环保、减碳等，使该产品业绩飚升。当然，高仓位及集中于新能源的风格使尚雅4在8月份的大跌中净值下跌10.42%，但之后的反弹让尚雅4的排名很快回到了前列。

　　机制灵活，人才辈出，阳光私募近两年来热闹非常，也确实值得高端投资者的关注。

　　券商产品大发展

　　作为门槛较低的私募类产品，券商集合理财业务近期发展十分迅速。随着小集合业务开闸及定向资产管理业务的深入开展，券商产品已经形成了一定的规模，开始受到投资者关注。

　　据统计，截至2009年12月底，共有31家券商管理的82只券商集合理财产品处于运作中，产品总数比2008年底增加了42只。这82只产品里有股票型产品12只，混合型产品29只，FOF 型产品15只，债券型产品23只，货币型产品3只。

　　在股票型产品中，2009年表现最好的是国信金理财价值增长，收益率为79%；最差的是上海证券理财1号，收益率仅为23%。在2009年内成立的44只产品中，东方证券旗下的东方红4号表现最为抢眼，成立半年多，收益率已达56.6%。

　　东方证券资产管理业务近几年来相当突出。 据Wind统计，截至2009年11月12日，成立于2009年4月21日的东方红4号，净值增长率达到40.48%，在同类集合理财产品中排名第一；其8月以来的投资收益率高达19.59%，在347只开放式偏股型基金中排名第一。2009年7月31日成功展期的东方红2号，截至目前收益率在同类集合理财产品中排名第二，在347只开放式偏股型基金中排名第11。

　　从WIND资讯统计数据看，东方红资产管理团队管理的两只信托计划——晋龙1号和海洋之星1号，2009年的投资收益率分别为147.32%和136.12%，在600多只阳光私募产品中的排名双双进入前十。东方证券从风格来看较为激进。其近期即将发行“东方红5号—灵活配置集合资产管理计划”，进取型投资者可以关注。

　　另外，券商产品近期也演绎了分红潮。据记者不完全统计，近期有部分券商集合理财产品进行了分红。包括12只限定型产品和17只非限定型产品，分红次数分别为20次和26次。其中，华泰证券旗下的华泰紫金优债精选在2009年分红了5次，是分红次数最多的产品。国信“金理财”4号和中投汇盈核心优选则分别分红了4次。同时，国信“金理财”4号、南京证券“神州1号”等6只产品分红的比例均超过了2009年投资收益的90%。东海证券“东风3号”、中银国际“中国红1号”等产品的分红超过当年收益的50%。

　　基金动态

　　华夏两封基派红包

　　华夏旗下两只封闭式基金——兴华和兴和将于2月4日派发现金红利，兴和每10份派1.8元，兴华每10份派5.31元。权益登记日为1月29日。

　　华富收益债基分红

　　华富基金旗下华富收益增强债券基金A类每10份拟派红利0.3元，B类每10份拟派0.2元。权益登记日为1月28日，红利发放日为1月29日。

　　中小盘基金回报高

　　以中小盘指数为业绩基准的中小盘基金回报较高。2009年，股票型基金整体平均收益率为71.54%，上证综指涨幅达到79.98%，而运作满一年的5只中小盘基金年平均回报率高达82.21%。

　　诺安一季度配置建议

　　针对在震荡中展开的一季度行情，诺安基金建议投资者将80%资金配置在偏股型基金，20%资金配置于优化收益债券基金，分享新股申购的稳定收益。具体可选择诺安灵活配置基金、诺安中证100指数基金、诺安优化债券基金三种风险收益特征不同的品种，分别以40%、40%、20%的资产比例进行配置。

　　交银和兴业业绩突出

　　展恒理财的报告指出，根据对运作满3年的45家基金公司的184只基金的考察，交银施罗德和兴业全球旗下的所有偏股型基金在绝对收益排名中全部进入同类基金排名的前1/3。

　　银华领先策略业绩优

　　银华领先策略、银华核心优选及银华富裕主题等三只基金在去年四季度包揽标准股票型基金收益前三甲。其中银华领先策略成为唯一净值增长率超过30%的开放式基金。该基金目前已恢复申购业务。

　　易方达获电子商务奖在2009年度第七届中国财经风云榜颁奖典礼中，易方达荣获“最佳电子商务基金公司奖”。

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