“灌水”一词，是互联网上的流行语，用来形容发布无聊、没有实质性内容的电子论坛帖子。而这一手法，近年来被各大基金管理公司在年终的规模排名战中运用得炉火纯青。新近披露的基金2009年第四季度报告显示，申万巴黎、交银施罗德、工银瑞信、国泰和建信基金管理公司是其中的五大“高手”，特别是申万巴黎的“灌水率”令人瞠目结舌。

　　首席记者 薄继东

　　用货币基金“冲规模”

　　截至2009年12月31日，交银施罗德、国泰和申万巴黎基金管理公司旗下各自管理着11只、14只和9只基金产品，资产净值总规模分别为923.92亿元、594.03亿元和236.62亿元，在内地60家基金管理公司中名列第9、第17和第33位，与2008年底的第12、第23和第39名相比，在对手林立的环境中无疑“成长”迅猛。

　　然而，这一成绩含水量不少。“你去看看它们旗下的货币基金，就知道这样的成绩是怎么来的了。”某大型基金管理公司的投研人员私下为记者指点迷津。果真，记者发现，三家基金管理公司不约而同地运用了旗下的货币基金来“冲规模”，而且做得还很是过分。

　　第四季度报告显示，申万巴黎收益宝货币基金期初份额仅1.11亿元，而期末份额竟高达难以置信的102.86亿元，飙升101.75亿元，增幅达91.67倍。国泰货币基金和交银施罗德货币基金的期初份额各为14.06亿元和45.84亿元，而期末份额也跃升至102.58亿元和200.76亿元，飙升88.52亿元和154.92亿元，增幅达629.59%和337.96%。

　　同样，工银瑞信和建信基金的资产规模也有“灌水”迹象。两公司旗下货币基金的期初份额各为62.41亿元和33.63亿元，而期末份额猛增至167.23亿元和98.01亿元，分别激增104.82亿元和64.38亿元，增幅达167.95%和291.44%。不同的是，“灌水”只让两家公司减缓了排名滑落的速度。

　　五公司“灌水率”惊人

　　对照上述5公司旗下的其他基金产品可以发现，除建信货币基金外，申万巴黎、国泰、交银施罗德和工银瑞信货币基金均为各公司旗下所有基金产品中资产规模最大的一只。如果我们将第四季度货币基金的增长量除以公司年底的总资产规模定义为“灌水率”的话，那么申万巴黎、交银施罗德、工银瑞信、国泰和建信五公司的“灌水率”依次达43%、16.77%、16.72%、14.90%和14.72%。

　　这样的“灌水”手法，确实很有效。如果没有第四季度，甚至是年末最后几天货币基金规模的突击增长，申万巴黎、交银施罗德和国泰基金公司的资产净值总规模将分别减为134.87亿元、769亿元和505.51亿元。申万巴黎和国泰基金公司的排名会直接滑落至第38和第20位，而交银施罗德也将与第十名银华基金公司的规模更为接近。

　　事实上，年底用货币基金“冲规模”的公司还有不少，且“灌水”发生在各个层面。大公司与大公司比拼，中型公司与中型公司比拼，有的为了上一梯队，有的为了不让名次下滑。甚至排名“后十”的公司，也在为不落到最后一两名而“冲规模”。“灌水”虽然称不上违规，但它却让基民们心中的品牌价值大打折扣。