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基金减仓打压A股 3000点失守后股市底在哪

http://www.sina.com.cn  2010年01月28日 02:21  北京商报

  “失守3000点,A股底在何方?”这是昨日收盘后股民王先生在股吧中的留言。而随着3000点的告破,王先生再次成为被套一族。

  3000点的失守宣告维持两个月的A股震荡市结束,大盘最终选择向下调整。何种原因造成A股重回“二”时代?在连续下跌之后,A股将反弹还是持续下跌?

  3000点关口无抵抗

  细数大盘走势,短短几个交易日大盘风向突变。1月20日,暴跌2.93%,上证综指跌穿3200点关口;1月25日,继续下跌1.09%,3100点关口告破;昨日,上证综指再跌1.09%,3000点关口最终失守。

  昨日股民们期待的3000点保卫战完全没能打响。在昨日早盘第一波下跌中,3000点关口就被无声无息地跌穿。随后,经过几轮挣扎,最终上证综指仍然下跌32.79点,收于2986.61点,不但跌穿3000点大关,且触摸3个月以来的股指新低。深成指下跌115.78点,收于12046.78点。两市成交量仅1541亿元。

  从全天表现来看,在下跌时成交量明显放大,上涨时成交量则缩小。这表明接盘资金明显不足,大量资金选择出货。全景网的数据也说明了这一点,昨日深沪两市合计净流出资金56.17亿元,接近八成行业被净卖出。近7个交易日,两市累计流出金额高达1058.07亿元。

  从杀跌板块来看,受政策利空影响的房地产板块连续下挫,银行板块则成为昨日下跌的领头羊。有色金属板块也受到国际大宗商品价格下跌的打压,近6个交易日跌幅超过12%。即使是一直较为活跃的题材股也纷纷下挫,不少题材股的跌幅居前。

  政策预期成下跌主因

  “造成A股下跌最关键的原因是政策。市场预期加息周期将提前,且认为信贷规模将下降,房地产也受到紧缩政策的打击。”中信建投分析师刘杨表示。

  摩根大通中国证券和大宗商品主席李晶昨日表示,近日来A股的连续下跌主要与政策紧缩预期强烈、市场恐慌情绪增加有关。“市场普遍预期货币政策的收紧步伐会加快。政策的不确定性导致了市场短期的震荡走势。我们预计央行会有提前加息的压力,到2010年底可能有三次,每次0.27%的利率上调。”

  中金公司在前不久发布的一份报告中也指出,一季度加息可能性增大。“通胀明显上升导致实际负利率将维持半年以上,政府将更加注重管理通胀。中国加息也有助于外汇储备保值。”

  加息意味着A股的流动性将面临进一步紧缩。“事实上,上调存款准备金率已经向市场宣布,经济刺激计划将逐步退出,信贷政策或许会出现调整,这导致不少资金的撤退。后续仍然有很多不确定性,大盘这才出现了恐慌性杀跌。”国金证券财富管理中心分析师张兆伟说。

  基金减仓新股频发打压A股

  除政策外,导致A股下跌的还有两个重要因素:基金减仓、新股频发。

  据统计,截至去年四季度末,主动投资股票型基金仓位增至85.97%,创出历史新高。但是,当所有基金都加仓到接近极限的时候,基金再继续加仓的动力就不足了,于是不少基金开始选择反向操作。

  “目前基金的仓位已经下降到80%左右,至少在元旦后两周基金是在不断减仓的。”信达证券基金行业分析师李琛表示。而从分红中也可以看出基金的减仓动作。“今年1月份的前三周,有近100只基金分红,分红金额已经超过300亿元。而整个2009年,基金总共分红也仅有600多亿元,两相比较1月份的分红明显很多。”李琛说。

  基金在不断减仓,新股却仍然连续发行,这导致本就不充裕的流动性更加捉襟见肘。据统计,从去年11月份以来共有72只新股上市,平均一个交易日上市的新股超过1只。“问题是不仅仅发新股,而且是高价发新股,将整个A股的泡沫给吹大了。”刘杨说。

  更糟糕的是,由于发行频率加快,发行价格较高,导致新股不断出现破发。包括招商证券、中国中冶、中国化学等一批大盘次新股已经破发。另外,不少中小盘个股和创业板个股也濒临破发,这严重打击了整个A股的人气。

  A股会有大反弹吗?

  下跌、再跌,当指数跌穿3000点之时,不少投资者发现他们已经被严重套牢。尤其是一些前期的题材股,更率先出现杀跌,1月份以来跌幅超过20%。

  在这样的情况下,投资者最关注的问题是:A股能否反弹,他们能不能解套?

  “我认为,指数在3000点之下时,A股随时可能出现反弹。因为目前市场的心态并不是特别糟糕,指数也处于一个合理区域。尤其是本轮下跌中泥沙俱下,一些业绩较好的个股反弹的概率更大,反弹的空间也更大。”刘杨表示。

  张兆伟认为,在跌穿3000点之后,指数已经进入底部区域。“从技术指标、周线上看,A股已经回到底部区域,出现严重超卖,后期A股应该震荡企稳。但是由于市场下行是有惯性的,所以底部究竟在哪里很难判断。既然市场已经转弱,我建议投资者如果手中没有股票,先不要急于抢反弹,被套牢的投资者可以适当补一点仓。”

  尽管投资者都期待反弹,但是目前市场分歧明显。有部分分析人士不仅不看好反弹,而且认为短期A股将继续下跌。“我们对近期A股市场持谨慎态度,股市短期将震荡下行。建议短期主要以防御风险、控制仓位为主;中小市值股票相对风险加大。”李晶表示。

  投资应跟着政策走

  如果投资者想要抢反弹,或者做一个中期投资,分析人士建议在目前的情况下不要购买政策利空的板块。

  “房地产板块的个股跌得够多了吧?但是投资者最好不要参与。抢反弹也应该跟着政策走,政策支持什么板块,我们参与什么板块。”张兆伟说。

  李晶也认为,2010年部分行业的政策收紧,使这些板块存在下行风险。“管理层对于抑制炒房的力度可能会进一步加强,防止房地产价格大幅攀升,导致交投量减小。银行股股价短期内可能受市场对集资需求的担忧而表现不理想,央行加息也可能会影响保险债券投资资产的价值。因此我们对以上板块的表现持谨慎态度。”

  她建议投资者关注消费、医药、互联网、天然气等板块。“扩大内需仍然是2010年中国经济发展的主旋律,和内需相关,周期性不大的股票类别在2010年将有较乐观的表现。同时,建议投资者转向防御型板块和受益于经济复苏的行业,包括低渗透率和强劲增长的互联网、天然气、基本消费品和医疗保健。”

  大成基金则指出,投资者可以关注市场中可能存在的乐观因素,比如在CPI明显上涨、PPI转正的大背景下,受益通胀和大消费的板块有投资机会。

  商报记者 陈洁/文 CFP/供图

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