去年四季度5只货币基金规模增长逾100亿，其中嘉实货币份额增长最多，达155.6亿；申万货币增长比例最大，增91倍

　　本报记者 宋双

　　仅仅只有一个季度的时间，单只基金规模暴增91倍，听起来似乎就像天方夜谭，但这是事实。平日里默默无闻的货币基金，到年底规模总免不了躁动一番，而规模暴增的主要原因在于基金公司年终规模的排名战。数据显示，可比的42只货币型基金中，去年四季度末共有5只份额暴增百亿份以上，仅有7只遭遇净赎回，其余30只有不同程度的净申购。其中，申万基金公司旗下的申万收益宝，三季度末规模仅为1.14亿份，四季度末便暴增至102.86亿份，规模扩张达91倍。市场人士认为，这简直“夸张到可疑”。

　　5只基金

　　四季度份额暴增百亿

　　一般说来，货币型基金作为流动性较强的现金管理工具，机构资金在选择投资对象时大多偏好大型基金公司或银行系基金公司旗下产品，两者具有比较优势，因此货币型基金规模分化也一直较为严重。

　　就四季度数据来看，可比的42只货币型基金中，规模超百亿的共有10只，其中嘉实货币和交银货币A更是达到两百亿份，分别为218.75亿份和200.76亿份，排名前二位；而规模低于10亿份的货币型基金有11只，规模最小的益民货币仅1.18亿份，另有5只规模在2至3亿份之间，如长城货币2.16亿份、大摩货币2.44亿份和东方货币2.73亿份等。

　　而从规模变动来看，可比的42只货币型基金中，去年四季度末共有5只份额暴增百亿份以上，仅有7只遭遇净赎回，其余30只均有不同程度净申购。去年四季度末份额较三季度末暴增百亿份以上的5只货币基金分别是，嘉实货币155.60亿份、交银货币A154.92亿份、大成货币145.42亿份、工银货币104.82亿份、申万收益宝101.74亿份；有4只货币型基金增长不足一亿份，分别是大摩货币0.088亿份、中信货币0.182亿份、益民货币0.503亿份、招商增值0.518亿份。此外共有7只货币型基金遭遇净赎回，华夏现金被赎回最多，为18.10亿份，南方增利A、国投货币A、汇添富货币A、银河银富也遭遇不同程度净赎回。

　　分析人士认为，年末时，当基金公司旗下各类基金普遍遭遇净赎回时，货币型基金具有便于营销和操控规模的特性，因此成为基金公司除发行新基金外，维持或提升规模的重要途径。我们看到，去年四季度末旗下货币型基金规模暴涨的基金公司，年末排名都稳中有升，其中大成、工银瑞信、交银施罗德、国泰、申万巴黎排名得到有力提升，而嘉实、建信、华宝兴业也因此维持住三季度末的规模排名。

　　“帮忙资金”

　　借道货币基金冲规模

　　去年四季度末，规模排名前十的基金公司为华夏1627.13亿份、嘉实1487.64亿份、博时1258.88亿份、易方达995.07亿份、南方963.35亿份、大成894.41亿份、广发848.91亿份、工银瑞信692.24亿份、华安637.26亿份、交银施罗德593.07亿份。此外，国泰562.77亿份排名11位，华宝兴业420.31亿份排名21位，建信351.39亿份排名25位，申万巴黎254.47亿份排名第30位（数据来自和讯基金网站）。

　　对比去年三季度规模，排名提升最明显的当属国泰、交银施罗德和申万巴黎。三季度末，国泰规模为428.58亿份，排名第20位，四季度则进步9名，直逼前十；交银施罗德三季度末排名17位，四季度末则已进入前十；而申万巴黎三季度末排名第37位，四季度末也提升7位，排到第30位。应该说这其中货币基金规模大增对于基金公司整体排名功不可没。

　　去年三季度末，嘉实货币规模为63.14亿份，四季度末暴涨至218.75亿份。同样的，交银货币也暴涨154.92亿份，至200.76亿份；大成货币净申购145.42亿份，至162.56亿份；工银货币净申购104.82亿份，至167.22亿份；华宝货币申购90.76亿份，至99.57亿份；国泰货币申购88.52亿份，至102.58亿份。

　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春指出，每年底多数货币基金规模都会有较大增长，而从申购的庞大资金量来看，散户投资者或占少数，多数是机构所为，并存在“帮忙资金”的可能性。而数据证实，在其他基金面临巨大的赎回压力下，货币型基金规模的大幅扩充对于稳定甚至提示基金公司规模功不可没，其扩张程度甚至超过新基金的首募规模。

　　记者注意到，申万巴黎旗下的申万收益宝去年三季度末规模为1.14亿份，四季度末则暴增至102.86亿份，规模扩张达91倍，“具有很重的帮忙资金痕迹”，分析人士认为。

　　申万收益宝

　　基金规模狂增91倍

　　申万收益宝成立于2006年7月，自成立以来业绩并不突出，也没有强大的公司品牌作为保证，因此并不在机构资金受宠之列。除首募规模12.59亿份之外，此后规模一直处于10亿以下，2008年降到2亿份左右，而2009年前三季度规模更是仅剩1亿多份，因此去年四季度规模的突然暴涨，着实引人关注。

　　申万收益宝自2006年成立以来，每年的季末时点仅出现过4次净申购，其余时点都是净赎回。2007年一季度末，申万收益宝规模增长90.15%；2008年一季度末，规模增长88.13%；2008年四季度末，规模微增8.35%；而到2009年四季度末，规模创纪录大增9125.78%，达到91倍。尽管规模增长值并非最高，但由于三季度末1.14亿份的基数实在太低，因此暴增至四季度末的102.86亿份后便在市场中尤为显眼，一跃进入货币型基金“百亿俱乐部”。

　　江赛春认为，从业绩角度来看，申万收益宝一直表现平平，因此对于突如其来的规模暴涨，其买入资金或许并非完全出于投资角度，或与基金公司年末拼规模有关。而除申万收益宝之外，四季度末申万旗下所有基金均遭遇不同程度的净赎回，但基金整体规模排名仍较三季度末提升7位，因此申万收益宝可以说是功不可没。

　　而申万巴黎基金公司内部人士向记者表示，“申万收益宝年底并未关闭申购，最后几天便有大批资金进来，因此规模有了大幅提升”。记者从这句话当中没有发现有关规模大增的原因分析。不过规模的突然扩张，使得申万收益宝原本有限的收益率四季度再次下降，低于同类平均水平。

　　规模暴增

　　拖累申万收益宝业绩

　　国金证券关于货币型基金的研究报告指出，从收益的角度来看，货币市场基金四季报中，“影子定价”与“摊余成本法”确定的基金资产净值偏离度作为选择货币市场基金的重要参考指标，不容忽视。偏离度越高表明基金手中资产“浮盈”越高，其维持甚至提高目前收益率水平的潜力越大，投资者可以重点关注“高收益、高偏离度”的双高基金。

　　而就去年四季度数据来看，货币型基金最大偏离度平均水平为0.160%，最小偏离度平均水平为0.045%；其中收益靠前的5只货币型基金为华夏现金（最高偏离度0.310%、最小偏离度0.250%）、海富通货币（最高偏离度0.218%、最小偏离度0.048%）、南方增利（最高偏离度0.221%、最小偏离度0.221%）、博时现金（最高偏离度0.200%、最小偏离度0.050%）、长信收益（最高偏离度0.19%、最小偏离度0.048%）。

　　而在四季度末，申万收益宝最高偏离度仅为0.0118%，最小偏离度为-0.0364%，远远低于同类水平；与收益排名靠前的基金更是相去甚远。申万巴黎坦诚，“规模的快速扩张使得基金收益摊薄，因此降低收益”。

　　市场人士认为，一味追求规模的繁荣而忽视业绩的波动，不利于投资者利益。投资者应该规避规模暴涨或规模过大的货币型基金，以保证投资收益。

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