证券时报记者 张 宁

　　本报讯 虽然借助银行、券商等大渠道的销售网络能够令阳光私募基金的规模跃升，但在目前发行环境下，私募机构所需付出的发行成本几乎占其全年利润的一半。在近来发行成本水涨船高的情况下，部分私募也已经开始绕开银行和券商，寻求更省钱的发行模式，私募产品发行的第三方渠道也随之出现。

　　近日，证券时报记者从业界获悉，广州某知名证券私募机构的一款基金产品放弃了以往曾倚仗的券商、银行等大渠道，转而借助第三方理财机构——某私募网络来开展发行工作，目前该产品已经进入了邀约期。

　　据记者了解，该私募机构今年业绩居业内上游，且之前发行的数款产品也和招商银行、安信证券等大渠道都有过紧密的合作。而这种借助大渠道的模式在去年一度盛行，且已经被证明是迅速扩大私募规模的有效途径。如重阳投资旗下私募产品——重阳3期，通过招行总行层面在全国代销，提前募集完毕且首募规模达11亿，创下私募发行的最高纪录。

　　但此番上述私募机构却毅然摈弃了这种看似便捷、理想的发行模式。对此，深圳某私募人士认为，实为目前发行成本过高所致。

　　据介绍，从发行各方目前的分成情况来说，如果一家私募通过银行、券商等大渠道进行募资，银行、券商除了获得全额销售费以及托管费外，还将获得产品的部分管理费以及私募的部分提成收益。按照目前的行情，在私募可以提取的20%的业绩报酬中，银行从中一般能拿到5%以上的分成。

　　更重要的是，在目前暂停开设证券账户的情况下，信托公司也开始向私募要求业绩报酬分成，且价码已经从账户暂停初期的3%逼近5%。也就是说，在极端情况下，私募机构主要的利润来源竟有一半要交给银行以及信托等中间渠道。上诉私募人士表示：“这简直是让我们变相给他们打工。”

　　而另一方面，据记者了解，如果通过第三方渠道募集，在同样是承诺包销的情况下，第三方渠道只是参与管理费部分的分成。而目前如私募排排网、展恒理财等第三方渠道在资本市场经营多年，且本身也有一支上规模的销售团队，基本能够应付前期客户邀约、后期客户管理服务等工作。业界人士认为，如果上述广州私募机构新发产品此番募集的规模理想，通过第三方渠道募集有可能成为未来私募业界募资的新模式。