本周股市剧烈震荡，2009年12月经济数据发布进一步加剧了对通货膨胀与政策紧缩的担忧。受此影响大盘蓝筹股快速下跌，周期性行业尤为明显。从基金操作来看，基金对经济数据予以不同角度的理解，本周仍然延续操作分化格局，而总体仓位变化较小。

　　1月21日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位均有所下降。股票型基金平均仓位为84.14%，与前周相比微增0.12%；偏股混合型基金平均仓位为78.83%，相比前周微减0.38%；配置混合型基金平均仓位69.59%，相比前周基本持平。在测算期间沪深300指数下跌1.7%，存在轻微的被动减仓效应，这表明本周平均意义上基金有轻微的主动减持。

　　非股票投资方向的其他类型基金平均仓位也变化轻微：转债混合基金平均仓位49.52%，相比前周微增0.48%；偏债混合基金平均仓位21.95%，相比前周微降0.15%；保本基金平均仓位25.18%，相比前周微增0.39%；债券型基金平均股票仓位10.12%，与前周几乎持平。

　　从具体基金来看，本周基金仓位操作继续，但仓位上升的基金数量有所增加。测算数据显示，扣除被动仓位变化后，76只基金主动减仓幅度超过2%，其中36只基金减仓幅度超过5%。而另一方面，有119只基金主动增仓幅度在2%以上，其中19只基金显著增仓超过5%。

　　本周基金仓位水平分布基本不变：重仓基金(仓位>85%)数量占比33.24%，与前周持平；仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比29.94%，相比前周增加1%；仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为22.55%，与前周持平；仓位较轻或轻仓基金占比14.59%，相比前周下降1%。

　　本周股市延续了10年以来的持续震荡格局，正面和负面信息交替影响股指短期走势。在基本面基本保持平静的情况下，政策的变化预期成为近期影响市场的主要因素。周一大盘股在股指期货推出的刺激下有所活跃，但普遍高开低走；周二大盘股的反弹很快被随后的准备金率调整所打压。周三在加息传闻影响下，股指再度出现大幅下跌，除部分上海概念板块外，全线下跌。周四市场继续弱势整理，在周五盘中更是出现在100多点的上下波动。本周市场在在上下两难中宽幅震荡，市场弱势情绪明显。显然，基金对准备金率上调所释放的政策超预期紧缩调整信号更为敏感。

　　具体在仓位上即是，上周基金仓位与本周刚公布的4季报中基金高仓位对比鲜明，4季报中股票、偏股等各类型基金的高仓位已经从高位开始逐步下调，同时基金行业配置的结构性调整剧烈。规模上，中小盘基金仓位变动剧烈远强于大盘风格基金。另外，从四季报申赎数据显示股票基金出现大面积赎回，而本周部分基金仓位上升多有受到份额赎回的影响。

　　从基金公司角度看，本周减仓幅度最大的多以中小规模基金公司为主，也有部分大基金公司旗下的灵活风格基金。如益民、中银、德盛等中小基金公司旗下各有一只小盘基金减仓幅度超过9%，减仓幅度最大的益民红利高达12%；其他大幅减持的大基金公司如华夏旗下的大盘精选基金、大成旗下的大成策略和大成基金成长。显著增仓的基金多数是原本仓位较轻的基金，宝盈、盛利、民生等基金公司旗下的基金。

　　本周大小型基金公司的增减仓动向发生了一定的分化，灵活风格的基金已经优先对弱势下的仓位进行了及时的反应，其中本周表现最为突出的是华夏基金王亚伟掌管的华夏大盘和华夏策略，对市场信号及其敏感，凸显了其突出的投资能力，及时的大幅减仓很大程度上避免了本周大幅市场下跌的风险，从而保证了基金超越市场的高收益，也成为本周业绩排名的领先基金。

　　表1：基金仓位测算