本报记者 商言 北京报道

　　1月22日，中国中铁(601390.SH)的业绩预增公告称，根据初步测算，预计2009年净利润同比增长400%以上。

　　400%的业绩增长背后，是2008年其遭受汇兑损失积下的“功德”：因当年业绩基数小，导致中铁这一大象级蓝筹公司的业绩起舞，类似的功德还将惠及到曾经的难兄难弟——中国铁建（601186.SH）。

　　剔除该“非经常性因素”，双铁近两年业绩增长均颇为可观，但国家刺激政策的持续性却成为机构心头的“达摩克利斯之剑”。

　　基金2009年四季报显示出的撤退或许反映了这一担忧。

　　400%的增长逻辑

　　2008年，中国中铁实现净利润11.15亿元，基本每股收益0.05元，照此计算，公司去年净利润应不低于55.75亿元，合每股收益0.26元。

　　尽管业绩报喜，但受访的券商人士均表示，此结果仍低于预期。

　　据wind资讯统计，截至2009年12月28日，共21家机构预测中国中铁2009年度业绩，平均预测净利润为67.79亿元，平均预测摊薄每股收益为0.3183元。

　　1月22日，公司股价仍上涨3.56%。一位接近公司高层的人士表示，公司旗下子公司众多，报上来需要时间，现在仅是保守估计，预计最后将远远超过。

　　招商证券王小勇预计，预计公司2009年度基本每股收益0.35元，同比增长达565％。

　　谈及业绩变动的原因，公司称，2008年，其在境外以外币形式存放的H股募资因国际外汇市场汇率大幅波动产生较大汇兑损失，导致2008年度业绩基数较小。

　　中国铁建也曾面临汇兑损失，业绩是否也会出现巨幅增长？

　　22日，中信建投田东红对记者表示，中国铁建的汇兑损失远逊于中国中铁，业绩支撑主要靠主营增长，同比增幅应没（中铁）这么大。

　　2008年年报显示，中国中铁当年“H股募资汇兑损失”高达41.3687亿元，营业利润57.50亿元；而中国铁建的汇兑损失仅8.50亿元，营业利润47亿元。

　　显然，就汇兑损失的影响来说，中国铁建远小于中国中铁。

　　主业平稳增长

　　不过，如果剔除掉汇兑损失的非经常性因素，双铁的主营业务增长颇为可喜。

　　中国中铁业绩预增公告将其归功于“国家加大基建投资规模”。记者就基建投资对公司的影响资询中国铁建时，其联系电话无人接听。

　　作为铁路建筑行业龙头，中国中铁的经营数据或可勾勒出行业的部分图景：2007年实现营业利润的43.67亿元，2008年为57.50亿元，2009年如达到平均预测净利润——67.79亿元，则其在上市后两年的业绩增速分别达31.67%和17.90%。

　　对于“双铁”的未来，多位分析师均表示，将保持稳定增长。

　　中投证券分析师李凡称，截至目前，我国2008年初制定的“四纵四横”铁路网规划，已建成的仅不到10%，且铁道部已规划立项的项目中，还有1万亿以上的订单没有发出，因此，预计明年两家铁路建筑公司的订单将继续增长。

　　李凡1月13日发布的研报中称，连续两年的高额订单和目前股价中未反映的毛利率上升的两个因素，将保证公司2010-2011年的业绩复合增长率在30%以上。

　　机构提前出走？

　　尽管如此，但去年四季度，“双铁”均成为基金“弃儿”。

　　Wind统计显示，截至去年底，共4家基金持有中国中铁3.17亿股，占流通A股6.77%。与去年9月底相比，基金增仓1家，增持445万股；减仓1家，减持1739万股。新出现在主力名单中的1家，持有8903万股，从主力名单中消失的却多达12家，原持有4.07亿股，主力资金流出迹象明显。

　　中国铁建也是出多入少：截至去年末，共4家主力机构(基金2家，券商集合理财2家)持有4024万股，占流通A股1.64%。当期，新出现在主力名单中的1家，持有700万股，从主力名单中消失的却有4家，原持有6470万股。

　　东方证券建材行业分析师罗果表示，2009年是基建投资高峰，机构四季度弃走双铁可能是考虑到高峰已过，未来很难超预期。年业绩复合增长率预计30%以上，指的是2009-2011年，更长期不可持续，甚至有可能掉头向下。

　　渤海证券唐笑认为，2008年底，铁道部给了部分预付款，让双铁赶紧开工，因承担国家拉动经济的任务，但款项太多，没法完全支付，后边的款就一直欠着，目前，铁道部仍无明确说法，投资者只好走为上计。

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