□ 本报记者 赵学毅

　　1月22日，国内60家基金公司去年四季报全部揭开面纱，基金惊人一致大举加仓，整体仓位再创历史新高。然而，今年以来持续下挫的行情令基金高处不胜寒，尴尬之余，高仓水平又普遍松动。基金仓位新年连降三周，大有“退一步海阔天空”的味道。

　　经济向好 股基加仓理由足

　　在宏观经济向好和货币宽松流动性支持下，A股去年四季度震荡上行，上证综指三个月分别上涨7.79%、6.66%、2.56%。在此背景下，三季度一度减仓规避市场调整的基金整体翻手做多，加仓的态度空前一致。2009年四季度末，可比的主动投资股票方向基金仓位猛增至85.97%，超越了2009年二季度末的83.67%和2007年三季度末的80.41%。

　　基金季报数据显示，除中银、信达澳银、长信、招商和广发5家基金公司整体仓位有所下降外，其余基金公司环比仓位均显著上升，尤其是去年在三季度末仓位较低的12家公司，整体仓位上升幅度超过10个百分点。摩根士丹利华鑫和宝盈基金加仓幅度分别达到20.82个百分点和20.19个百分点，成为增仓最猛的公司；国泰、大成、富国等基金公司的仓位提升也十分明显。

　　股票型基金成增仓排头军

　　逾八成大胆加码

　　作为风险最高的基金品种，多数股票型基金四季度高举增仓的大旗。据本报《基金周刊》最新统计，可比的221只股票型基金平均仓位提升5.77%，达到89.68%，其中有184只基金仓位较三季度末上升，占比达到83.26%。

　　从仓位增幅排行榜看，有8只基金仓位升幅超过20个百分点，其中银华内需精选股票大举加仓41.64个百分点至88.19%，在所有基金中仓位增幅最大；宝盈泛沿海增长股票加仓32.2个百分点至94.93%，仓位增幅屈居第二。另有51只基金仓位升幅超过10个百分点，55只基金仓位升幅在5个百分点以上。

　　经过四季度的大举加仓之后，高仓位基金比比皆是。据统计，去年底股票仓位超过九成的基金达到惊人的115只，占股票基金总数的48.32%。其中，金元比联价值增长股票、国联安主题驱动股票、诺德成长优势股票、大摩领先优势股票等12家新建仓的基金仓位也超过90%。截止至去年底，持股比例可以达100%的大成优选仓位达到96.15%，成为仓位最高的基金，包括中邮核心优选股票、中邮核心成长股票、宝盈泛沿海增长股票、招商大盘蓝筹股票、工银大盘蓝筹股票在内的12只基金仓位超过94%。

　　与之相反，部分基金采取了审慎的仓位策略。据统计，221只有可比数据的股票型基金中，41只基金仓位在70%-80%之间，另外，还有国泰中小盘成长、基金开元、东方策略成长、南方隆元产业主题和华宝兴业消费品等基金仓位在70%以下，其中国泰中小盘成长仓位更低至43.21%。

　　同时，更有部分基金在四季度采取了减仓策略。据统计，221只可比股票型基金中，41只仓位较三季度有所减少，其中仓位降幅超过10%的基金有长信增利策略、中银持续增长、国投瑞银创新动力，分别下降了19.77%、12.17%和11.74%

　　混合型基金跟随增仓

　　平均仓位增逾6%

　　较之股票型基金，混合型基金增仓势头毫不逊色。WIND数据显示，139只可比混合型基金09年底算术平均仓位为75.75%，较三季度末上升了6.08个百分点。其中，116只基金仓位环比有所提高，占总数的八成以上。

　　增仓最为激烈的当数博时价值增长二号，其仓位从三季度末的46.35%一下子提高至76.49%，该基金也是四季度唯一一只增仓幅度超过30%的基金。宝盈鸿利收益、博时价值增长、兴业有机增长、东吴嘉禾优势和浦银安盛精致生活、大摩资源优选混合等6只基金增仓在20%以上，另外有32只基金增仓幅度在10%-20%。

　　仅有24只混合型基金在四季度降低了仓位，降幅较大的主要是华夏平稳增长、中银收益、招商先锋，仓位环比分别下降了12.35%、11.89%、10.97%。

　　“退出”预期 基金减仓求防御

　　不过，由于开年以来，A股未能延续去年的强势，基金见机减仓，整体仓位连降三周。德圣基金研究中心1月21日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位均有所下降。股票型基金平均仓位为84.14%，与前周相比微增0.12个百分点；偏股混合型基金平均仓位为78.83%，相比前周微减0.38个百分点；配置混合型基金平均仓位69.59%，相比前周基本持平。

　　有分析人士认为，基金减仓主要有三方面考虑：一方面，2009年12月经济数据的发布进一步加剧了对通货膨胀与政策紧缩的担忧，当前政策面调控预期增强；另一方面，把估值的安全性作为选择投资标的的重要考虑因素，回避未来业绩增长无法支撑股价的高估值品种，比如煤炭股、科技股等因为估值压力，基金给予减持；再一方面，股指期货即将推出，基金在减持前期获利品种题材股的过程中，很有可能正在布局沪深300大蓝筹，近期在利空消息伴随下的调整正好是一种调仓机会。

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