2009年基金四季报发布拉开大幕。截至昨晚，已有近300份基金四季报公开“亮相”。往年，市场对四季报的关注度主要是业绩，但是在本次四季报中却凸显基金行业内部存在的种种矛盾。这其中，包括基金始终保持高仓位，但频频自赎基金；基金表面投资风格激进，但大量购买防御型品种；基金对后市很乐观，但却不断赎回自购基金；明星基金经理说一套做一套，大有明修栈道，暗度陈仓之意……

　　矛盾一：

　　基金高仓位VS自赎不断

　　统计显示，在去年四季度股市震荡行情中，不少基金公司旗下的偏股型基金整体上维持着很高的仓位，博时、大成、工银瑞信等大型公司纷纷大举加仓，旗下不少基金仓位逼近95%的上限。

　　大成基金旗下9只偏股型基金去年三季度末的平均仓位为87.7%，已经不低，四季度则进一步提高仓位至92.2%，9只基金中除大成价值外仓位全部超过90%，大成优选仓位更是高达96.15%。工银瑞信旗下5只主动偏股型基金平均仓位提高13.18个百分点至87.6%，国泰基金旗下主动偏股型基金平均仓位上升7.18个百分点至87.54%。

　　值得关注的是，尽管基金公司用投资者的资金在购买股票，却对已经购买旗下基金的自有资金进行回收。去年四季度以来，基金公司赎回自购基金的情况升温，甚至出现成批赎回。公开资料显示，易方达曾于去年10月份赎回旗下4只基金，上投摩根基金公司也于今年1月6日公告赎回旗下3只基金。

　　“基金购买自己的基金，其目的并不是为了赚钱，而只是为了造势，因此达到目的后就开始频频赎回。”一位分析人士指出。但更多人士认为，基金公司此举是不愿意用自己的钱去“冒险”，更愿意旱涝保收赚取管理费。

　　矛盾二：

　　投资策略激进VS购买防御型品种

　　在基金四季报中，尽管众基金表示广泛看好2010年的市场走势，但与其观点相矛盾的是，多数基金所重仓持有的多为防御型股票。统计显示，去年四季度基金经理对一些防御类品种如医药股、消费类股票更加偏爱。

　　国泰区位优势四季报显示，前十大重仓股中有3只医药股，分别是华海药业、云南白药和恒瑞医药，该基金对这3只医药股均进行了超配。

　　此前一直不受关注的家电消费类股票，在去年四季度被多只基金纳入重仓股行列。其中，苏宁电器、美的电器、青岛海尔等开始频现基金四季报。而苏宁电器的“出镜”次数最多，甚至成为部分基金的第一重仓股。广发聚瑞四季报显示，前十大重仓股中，青岛海尔、苏宁电器和美的电器分别为第一、第三和第六大重仓股，合计占资产净值的比例超过15％。

　　对此，市场分析人士表示，基金的表面激进观点，与重点持仓的股票类型形成了明显的对比。以往基金对重仓的选择都是根据市场状况而判断的，只有在股市处于弱势之中，基金经理才多会选择防御型品种。而目前基金所持股票的状况，与基金经理对后市的判断却出现较为突出的矛盾，这让投资者有些难以理解。

　　矛盾三：

　　基金乐观VS基民悲观

　　从对未来的展望中，基金公司普遍以乐观为主，认为在国内宏观经济向好的情况下，A股的机会仍然很多。

　　例如，中银中国精选基金经理表示，展望2010年一季度，考虑到国内经济基本面向好，以及银行信贷在年初的快速投放，流动性在一季度会相对较好，维持对A股继续向好的看法。招商优质成长股票型基金的基金经理在四季报中表示，支撑A股市场的基本面因素仍然较为强劲，宏观经济复苏趋势更加明显，市场流动性充足状况不会发生根本性的变化，企业盈利提升将成为推升A股市场上扬的主要动力。

　　基金公司呈现一派乐观情绪，普通投资者的心态却趋于谨慎。从目前发布四季报的基金公司来看，除货币型基金外，所有基金均呈现净赎回的情况，其中又以偏股型基金为最。

　　比如，博时策略灵活配置基金，去年四季度基金份额从10月初的82.21亿份，大幅下降到年末的51.79亿份，基金份额净赎回超过30亿份。博时新兴成长四季度的基金份额也从四季度初的244.80亿份，下降到2009年末的232.96亿份，基金份额也下降超过10亿份。大成行业轮动股票型基金，基金份额从去年四季度初的30.89亿份，大幅下降到2009年末的16.84亿份，基金份额几乎遭遇“腰斩”。

　　其他偏股型基金，份额也基本上呈现净赎回状态，即使业绩尚佳也未能挽回投资者的心。

　　矛盾四：

　　明星经理说一套VS做一套

　　明星基金经理打理的基金四季报更受人关注。一向对金融股不“感冒”的王亚伟，去年第四季度却大举买入工行、建行、交行三大银行股。作为“王牌”基金经理的王亚伟缘何对金融股的态度出现180度的大转弯，已经成为市场广泛讨论的话题。

　　记者观察，自2006年开始管理华夏大盘精选以来，王亚伟很少投资金融股。这位惜言如金的“王牌”基金经理，在很多公开场合都公开表示过对金融股不看好。

　　但是，仅仅过了9个月，王亚伟却开始“溺爱”金融股。华夏大盘精选基金四季报显示，工商银行和建设银行两大银行股已经成为该基金前两大重仓股，持有市值占的比例分别高达9.74％和9.68％，逼近10％的投资上限。交通银行位列第六大重仓股。除此之外，华夏大盘精选去年年底仓位高达94.7％，逼近95％的持仓上限，近乎满仓运作。

　　王亚伟在四季报中也做出陈述，“本基金在操作中继续提高股票仓位，大幅增加低估值的金融行业和交通运输行业的配置，减持了采掘业和金属非金属行业”。

　　对于王亚伟投资取向的转变，市场普遍认为是对未来股指期货推出做准备。因为金融股的低市盈率和所占股指的成分，决定该板块未来将对股指期货起到重要的作用。商报记者 陈洁 王磊

　　商报链接

　　偏股型基金去年四季度表现最佳

　　基金四季报显示，2009年表现最好的仍然是偏股型基金，平均净值增长率为15%左右。例如，长盛同庆四季度净值增长率为15.16%，博时新兴成长四季度净值增长率达到15.73%。这一涨幅的基础是整个A股的上涨，2009年四季度上证综指的涨幅达到17.9%。

　　部分偏股型基金表现较为突出，涨幅超过上证综指。如大成优选股票型基金净值增长率达到19.42%，广发小盘成长的净值增长率为19.23%，2009年偏股型基金冠军华夏大盘四季度涨幅更达到27.39%。

　　一些去年9月份以来成立的次新基金，成立后也快速建仓，四季度业绩颇佳。例如，10月份成立的国泰中小盘成长净值增长率为9.84%，9月份成立的大成行业轮动的净值增长率为9.50%。

　　混合型基金和股票型基金在去年并未呈现明显的业绩差异，部分混合型基金的表现甚至超过股票型基金。例如，大成创新成长混合型基金，四季度净值增长率为16.96%；华夏蓝筹核心混合基金的净值增长率为15.97%。商报记者 陈洁 王磊

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