证券时报记者 鑫 水

　　本报讯 　新年伊始，以工银瑞信中小盘成长为代表的中小盘产品集中发行，再次引来市场对中小盘后市表现的遐想。然而，在全新的市场环境下，中小盘基金的投资机会是否明显？2010年的复苏环境又会为中小盘带来怎样的机遇？带着这样的问题，记者走访了工银瑞信中小盘成长基金拟任基金经理胡文彪。

　　基于对2010年经济复苏特征的把握，胡文彪看好内需相关行业与复苏后期型行业。胡文彪认为，相比美国，中国的中小盘股票还面临产业扁平化进程带来的发展新动力。

　　“伴随中国经济结构的逐步调整，内需、消费相关行业的加速发展是大概率事件。比照美国成熟市场，如果相关行业的加速发展体现在股票市场上，将引发行业间权重的扁平化趋势，并在这一过程中为投资人创造追求更好投资收益的机会。”胡文彪表示，“其他行业的超速发展并不意味金融等行业盈利的下降，而是它的增长速度相对较慢，长期来看权重受到摊薄。或者说在大盘股票存在投资机会的情况下，中小市值股票的增长速度更快，市值的增长空间更大，权重的提升空间也更大。” 如果说复苏主题是外在经济环境赋予中小盘的特殊投资机遇，那么自身成长便是中小盘企业长期取得超额收益的内在动力，胡文彪表示，具备“规模溢价”效应的中小盘股票正是以成长性穿越市场周期性的典范。据悉，在美国成熟市场，1989年1月2日至2008年3月10日，美国标准普尔400中小盘股指数整体回报率1919.8%，而标准普尔500指数的整体回报率为834.0%。

　　胡文彪认为，除内在高增长外，中小盘股票的长期收益优势主要来自于风险溢价，因此，中小盘基金的运作尤其考验基金管理人的风险控制能力。“长期来看，优质的小盘股将以成长性穿越周期性，那么对潜质企业的挖掘将成为决定投资人收益的关键。”