证券时报记者 张 哲

　　去年底，公募基金联手私募基金一致看多2010年一季度行情。如今一月份刚刚过半，部分公募、私募基金再次联手推翻之前的判断，极度乐观转成悲观，据记者了解，上海部分基金已开始降低仓位。“已经开始逐步减仓，但仓位不会从95%猛降到70%，投决会每次开会一般是以5%为一个单位来实施减仓。”某基金公司投资部副总监表示。

　　昨日，在央行上调准备金率影响下，大盘下跌超过3%。天治基金研究发展部总监吴占峰表示，由于这一轮经济复苏主要因素是强有力的刺激政策，所以市场对政策调整的敏感度较高，“短期内，市场需要继续消化政策带来的不确定性。”

　　上半年政策的不确定性成为影响基金经理投资判断头号要素。“目前，包括今后对房地产等多个领域的政策都不确定。原先不少机构认为一季度有行情，但我认为恰恰相反，今年上半年政府的多项政策都不明确，投资者只能静观其变。相反下半年等相关政策明确后，股市可能会走出先抑后扬的态势。”上述基金公司投资投资部副总监表示。据了解，该公司旗下基金均以开始小幅度减仓，目前仓位仅有8成。

　　而从近几个工作日交易量来看，相比前期均有所放大，似乎也在印证部分机构的小幅减仓行为。上海一家大型私募投资总监则明确告诉记者，对未来3年的市场都不看好，上下空间最多只有30%。至于是否减仓，他表示，目前还没有大幅度动作。

　　也有一些基金经理明确对记者表示不看好后市，但被问及仓位时却表示很高或者维持不动。部分基金经理的判断是不看好大势，但防御性的行业例如消费、医药等依然重仓。

　　有关统计显示，元旦期间我国消费市场表现火爆。据商务部监测显示，1月1日至3日，全国千家核心商业企业实现零售额147亿元，较去年同期增长17.5%。而上海、北京、重庆等地消费更是表现抢眼。

　　对于部分强调价值投资的基金经理来说，尽管跨年度行情夭折，但消费股的春天还没有结束。如今部分交易对手的悲观抛售则为其提供了介入良机。“这个市场估值水平能跌到哪里去？很多行业估值依然偏低。”一位基金经理依然不改其乐观预期。