和场外普通开放式基金相比，便捷的交易效率和较低的成本使得交易所体系基金具有极大的优越性，是适度波段操作的好品种，我们继续坚持战略性投资高折价基金的投资策略。

　　□银河证券基金研究中心 李薇

　　上周央行意外上调央票利率，引发市场对于流动性调控转向加速的担忧，市场呈现弱势调整态势。截至1月8日收盘，全周上证综指下跌90.51点，周跌幅达到了2.76%。中小盘股票表现相对较好，深综指仅下跌19.07点，周跌幅1.59%。

　　封基逆市表现突出

　　在市场相对偏弱的环境下，基金表现偏强。银河证券基金研究中心统计，上周上证基金指数与深圳基金指数周跌幅分别为1.76%和0.49%。均明显小于同期市场的下跌幅度，表现出较好的抗跌性。

　　从分类基金表现来看，26只传统封闭式基金平均周涨幅达到了0.3%，逆市表现突出。基金汉盛、基金同益等16只基金周涨幅为正，其中基金景宏周涨幅最高达到了2.05%，基金安信、基金银丰等7只基金周涨幅也在1%以上。基金鸿阳等10只基金不同程度地下跌，但与市场相比跌幅仍然相对较小。

　　受央票利率上调对市场影响，固定收益类创新封闭式基金价格表现走强。其中富国天丰债券基金周涨幅达到了0.68%，具有信用债特征的同庆A周涨幅也达到了0.29%。其它权益类封闭式基金均不同程度下跌。值得注意的是大成优选、建信优势由于其高折价救生艇条款，下跌幅度较小。由于到期期限较短，目前这两只创新封闭式基金与传统封闭式基金相比，内在收益率呈一定相对优势。

　　逢低战略性买入

　　和场外普通开放式基金相比，便捷的交易效率和较低的成本使得交易所体系基金具有极大的优越性，是适度波段操作的好品种，我们继续坚持战略性投资高折价基金的投资策略。利用近期市场的波动调整可以逢低增加基金投资，继续战略性持有并不断地逢低增加具有折价优势的封闭式基金投资。

　　考虑影响市场结构的股指期货、融资融券等因素，封基估值优势对中长期投资者而言，仍较具有吸引力。当市场一旦企稳上行时，封基净值的升高又将带动二级市场价格的上升。进入新年之后，封基分红日程表也日益临近。从上周的表现来看，具有分红潜力的高净值基金表现相对更强。而在逆市上涨以后，大盘封基折价率进一步收敛，但到期内在收益率仍然保持在5%左右，具有较强吸引力，投资者可根据组合需求择机调整品种优化布局组合。

　　利用ETF基金做好适度波段操作，近期市场调整为其中长期投资提供了一个良好的阶段性买点。在战略上投资ETF基金的基础上，战术上结合市场主流行业变化，可在不同ETF基金之间做短线转换性交易。