□ 德圣基金研究中心

　　上周股市小阶段调整，股指跌宕起伏，正面和负面信息交替影响股指短期走势，市场仍然在震荡中寻找方向。从基金的动向来看，上周基金操作分歧有所加大，但平均仓位保持平稳，仓位水平仍然处于相对高位。

　　1月7日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位变化幅度较小，基本与前周持平。股票型基金平均仓位为85.5%，与前周相比微降0.13%；偏股混合型基金平均仓位为80.55%，相比前周下降0.83%；配置混合型基金平均仓位70.38%，相比前周微降0.45%。在测算期间沪深300指数下跌2.46%，存在一定的被动减仓效应；扣除被动仓位变化后，各类基金主动仓位增减均不明显。

　　从具体基金来看，虽然平均仓位变化不大，但基金的操作分歧有所加大，增仓和减仓的力量基本相当。测算数据显示，扣除被动仓位变化后，116只基金主动增仓幅度超过2%，其中增持超过5%的基金有28只。而减仓的基金数量增加较多，115只基金主动减仓幅度超过2%，其中减仓幅度超过5%的基金有29只。

　　上周基金仓位水平分布也基本保持稳定：重仓基金(仓位>85%)数量占比41.27%，相比前周下降1%；仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比25.4%，相比前周增加0.5%；仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为17.46%，相比前周微降0.3%；仓位较轻或轻仓基金占比15.87%，相比前周微增0.8%。

　　上周股市跌宕起伏，正面和负面信息交替影响股指短期走势，市场仍然在震荡中寻找方向。受传闻12月CPI超预期，央票收益率回升等影响，股市在周四尾盘跳水；但这种短期负面效应并未延伸，周五出台的融资融券和股指期货预期将对市场起到提振效应。基金在股指震荡时操作方向出现了较为明显的分歧，但多数基金仓位保持高位，也说明目前的整体策略倾向仍然保持相对乐观。

　　从基金公司角度看，上周多数大型基金公司仓位保持平稳，易方达、南方旗下数只基金减持较为明显；中型基金公司中鹏华、华宝兴业、景顺长城等旗下基金有所减持，而国泰、上投摩根、工银瑞信等旗下基金增持较明显。

　　对某一具体基金品种其股票持仓值只是根据我们的计算方法得到的平均值与估计值，具有误差与不确定性，不排除跟真实仓位可能具有较大出入的可能。我们建议读者分析市场上基金整体仓位的变化而不是具体仓位的数值！(长城证券 宋绍峰)