华夏大盘精选：人间传说

　　三年来，流水的挑战者，铁打的王亚伟。

　　虽然，三年的时间并不长，但对两三百只偏股型基金来说，能够连续三年停留在这个位置上的，只有华夏大盘精选这一只而已。

　　三年来，围绕在王亚伟和华夏大盘精选周围的各种是非越来越多，但这并不影响投资者以越来越高的热情追捧他们能够知道的华夏大盘精选出没的各种股票。毕竟，对这个市场来说，赚钱是最硬的道理。

　　华夏基金代表王亚伟对《第一财经日报》的采访作出回应。在这份稍显官腔的文字材料中，他们强调说“市场从来不是能够预测的”。相信这句话还是真诚的。王亚伟直到今日还没有落入刚愎自用的陷阱，在面对自己的错误时依然能保持不带感情色彩的灵活，可能就是拜这一信条所赐。

　　去年上半年，在市场中偏股类基金股票仓位创下历史新高之际，华夏大盘却仍谨慎得有些保守。去年一季报的数据显示，当时华夏大盘的股票仓位仅为56.22%，其增长排名也不很靠前，大多时间处于前1/3至前1/4的区间内。对于去年一季度市场的快速上涨，王亚伟相当谨慎。

　　不过，三个月后，人们看到华夏大盘已经大幅加仓30个百分点至九成仓位附近。王亚伟心平气和地在2009年半年报中承认自己上半年的操作“前瞻性不够”。按照他的说法，华夏大盘在上半年“经历了从稳健到适度积极的转变”。随着经济形势的明朗化，华夏大盘逐步提高了股票仓位。去年三季度，华夏大盘的仓位继续小幅上升，但同时也增加了对医药股的配置。

　　回头来看，这些调整效果明显，最终使得华夏大盘在2009年后来居上，再次夺得股基桂冠。并以最近两年超过40%的收益将所有股基都远远甩在身后。

　　选股上，华夏大盘我行我素地继续着它“剑走偏锋”的一贯风格，重仓股不乏ST昌河、星湖科技等题材股，对乐凯胶片、方兴科技、吉林森工3只亏损股票全年持有也令外界颇为费解。可能是太费解了，以致在今年夏天，市场中有关“王亚伟被调查”的传闻不胫而走并传得有模有样。

　　对于市场的质疑，王亚伟最终给出了自己的解释：“关注重组股，是因为这是我国证券市场特定发展阶段的产物，蕴藏着很多投资机会，对此视而不见是不负责的。但我从来不依据内幕信息去投资重组股，我只依靠三点：公开信息、合理推测、组合投资。”在这份材料中，王亚伟除对日常与公众沟通不够表示歉意外，通篇皆暗含着对自我标榜的价值投资者的不屑。鲜明性格，跃然纸上。

　　如果以武侠人物做比，那么今日的王亚伟俨然已是中年版的神雕大侠杨过了。那句话怎么说来着？

　　“不要疯狂地迷恋我，我只是个传说。”

　　银华核心价值优选制胜法宝：“汽车”+“超配”

　　从长信转投银华后，如今的陆文俊身兼银华基金的A股投资总监、银华核心价值优选基金经理、银华和谐主题灵活配置基金经理三职。他是从2008年10月底开始接手银华核心价值优选这只老基金，一年多之后，便使它创下了自成立以来最好的成绩。

　　银华核心价值优选在去年下半年特别是四季度中，借汽车股的东风一路追赶，先是成功PK掉新华优先的王卫东，尔后在与华夏大盘的决赛中一直保持优势，直至2009年最后一个交易日才以微弱的劣势最终惜败，以116.08%的收益成为2009年的榜眼。

　　从择时方面看，银华核心价值优选在2008年四季度加仓约5个百分点到86%以上，进入2009年，基金经理再次小幅加仓到91%附近，且全年都基本保持了这样的高仓位水平。

　　事实上，择时的确不是银华核心价值优选的主要看点。如果要用什么关键词来给这只基金贴标签的话，那一定是“汽车”+“超配”――这基本说清了银华核心价值优选过去一年制胜的法宝。

　　去年三季报显示，银华核心价值在制造业上的配置，占的比60.33%，其十大重仓股有3只重仓股和汽车相关，分别是上海汽车、一汽轿车和福耀玻璃。而在非重仓股中，该基金还配有一汽夏利、华域汽车等6只汽车股以及3只汽车行业相关股票。

　　在接受《第一财经日报》采访时，陆文俊回忆说，进入去年3月份以后，银华即由房地产股转而挖掘汽车行业的大周期机会，并且以此来调整基金的资产配置结构。此后，借助去年8月份市场回调，基金进行了调仓，将资产结构调整为汽车+消费+低碳经济。“现在回头看，这条思路在去年取得了不错的投资成绩。”陆文俊说。

　　与其他科班出身的基金经理不同，陆文俊的经历有些一波三折。他告诉记者在进入基金公司之前，他曾自己尝试创业，后来还在证券公司做投资。与超配汽车股这种凌厉的手法形成对比的，是面相斯文的陆文俊自己概括出的个人投资风格：“流水不争先”，不挖掘大黑马，不急功近利。如今银华核心价值优选的基金规模已超过160亿份，与陆文俊接手时相比增加了近40亿份。“没办法，现在规模大了，只能做个价值投资人了。”陆文俊说，“交易机会对我来说只能视做不成立，老老实实做价值投资，提前布局、提前把握。”

　　对于未来的投资机会，陆文俊认为未来几年会迎来汽车、家电、医药消费的高速增长期。主题投资方面看好低碳经济和新疆、安徽的区域投资机会，同时，今年上半年工程机械行业有一定投资机会。另外，房地产今年上半年将迎来建设高峰，随着下游企业的复苏，汽车、家电、机械行业的用钢需求也会持续上升，钢铁行业重组进程加速，也为钢铁股带来一定投资机会。最后，还可以关注中央城镇化的政策取向下二、三线地产公司和建筑股的投资机会。

　　华商盛世成长：选股独到+果断加仓

　　华商盛世成长也是2009年市场的大赢家之一。这只基金从最初名不见经传、只有区区不到4亿份的规模，一路过关斩将，到如今已是声名鹊起、炙手可热了。

　　回顾华商盛世过去一年的投资，基金经理孙建波认为，超额收益首先来自于去年年初对基于流动性和经济复苏行情的准确把握与果断加仓。季报数据显示，该基金在2008年底时仓位还只有47.28%，但到了去年一季度，仓位已大幅提升至86%以上，并且基金全年平均仓位保持在85%以上，侧重进攻的仓位水平使得华商盛世全年都较好地分享了市场上涨过程；而8、9月间该基金的一次规模较大的波段操作也使它的超额收益得到了强化。

　　除此之外，孙建波认为对于市场每个阶段的主要热点都抓得比较准确也是华商盛世成长去年的另一个成功之处。比如华商盛世在年初参与了当时最热的新能源板块，随后加仓煤炭、有色，6、7月间借力房地产与大金融，到了三季度后期，对于市场已相对谨慎，但仍借助汽车股为基金净值添色不少。

　　不过，对于华商盛世这只最初规模在几亿至十几亿之间的小型基金来说，它最大的成功应该还是在选股方面的独到之处。该基金从去年二季度开始第一重仓中恒集团，截至三季末仍持有中恒集团429.7万股，占基金净值比近5%。而中恒集团也是相当争气，一年之内足足翻了4倍有余。对于一只净资产十亿上下的中小型基金，只要抓住几只中恒集团这样的牛股，就足以为基金业绩立下汗马功劳。

　　不过，当华商盛世进入2010年时，有几个关键因素已经发生了变化。首先，持续净申购以及净值的上涨使得基金净资产增至20多亿，仅仅是抓住若干牛股已不足以对基金的业绩形成全面的支撑了。其次，最初带着华商盛世“杀出来”的两位基金经理庄涛与梁永强，现在一个升任了华商基金的投资总监，一个接手了新基金华商阿尔法，新基金经理孙建波的加入会为华商盛世带来什么样的积极因素还有待于时间的观察。

　　对于下一步的投资，孙建波认，2010年A股市场将以震荡为主，需到二季度末待房地产市场及海外经济复苏的相关数据得到确认后才能勾勒出全年市场运行的大方向。目前，他认为抓好每阶段投资机会要比一次性完成全年布局更加重要。

　　而针对华商盛世目前20多亿的资产规模，孙建波认为未来华商盛世将采取“一手做alpha、一手做beta”的策略，除了继续保持其在发掘优质个股方面的优势外，还将注重对大趋势的判断，找出市场的核心推动力，趋利避害。

　　新华优选成长：资产配置制胜

　　新华优选成长在2009年让人从年头意外到了年尾。这只基金去年伊始便紧守偏股类基金前三的位置；到了年尾，当初与它比肩的中邮核心成长已降至50名开外，而新华优选成长凭借115%的收益，仍稳稳地钉在三强之列，寸步不离。无怪乎观者把“年度最大黑马”的称号送给了新华优选成长和基金经理王卫东。

　　作为最少时规模仅8000多万的小基金，新华优选成长在2009年把“船小好掉头”的优势实在用足了。事实上，券商营业部出身的王卫东在资产配置方面的确长袖善舞。去年A股主要有两次大调整，一次是2月份，从2400点跌到2000点，另一次是8月份，市场从3400点跌到2600点。王卫东向《第一财经日报》回顾去年的具体操作时说，在这两次调整中，新华优选成长基本都在下跌前合理规避了风险，然后在到达相对低位的时候，捡到了便宜的筹码。从2400点下跌到2000点的那波，新华优选成长的减仓较为及时，且幅度较大，仓位从八成降到六成，随后又在2000点时加仓，并迎来大盘扶摇直上。2009年7月下旬A股在3300点时，王卫东形容自己的心态是“如履薄冰、随波逐流”，这主要是由于当时多数基金都未减仓。新华优选成长借当时的下跌做了些结构调整。“但如果是做绝对收益，可能当时我们就会把仓位降到很低。”王卫东事后说。进入三季度后，王卫东先于市场将资产从周期类股票调为消费，同样也忍受了一段的阵痛期。好在事后来看这些调整都是对的。对于新华优选成长取得出色业绩的关键，王卫东总结为两点：前瞻性的市场判断与平和的投资心态。

　　对于2010年，王卫东认为市场存在三大博弈，即政策退出、通胀预期和结构调整。在这三大因素的作用下， A股市场上行趋势中会伴随着宽幅震荡，4000点将很难突破，不过另一方面，如果没有特殊因素，2600点到2700点也没有理由跌破。

　　经济复苏和盈利增长是王卫东在2010年的核心投资思路。针对三大博弈为市场带来的挑战，王卫东表示将依循稳中求进、精选个股、灵活应对的操作思路，采取从中游到上游再到下游的行业配置策略。上半年重点配置银行、保险、地产、煤炭以及部分中游行业；中期增配资源品与资产类行业；下半年增配消费类行业。

　　对于受政策预期影响自去年12月以来跌声一片的房地产板块，王卫东是目前市场中为数不多的唱多者，“政策压力对地产股可能会有短期影响，但对长线资金来说却相对安全。我认为下跌也可看作是加仓机会。”究其原因，王卫东认为尽管房地产从未提出作为支柱产业，但在经济复苏初期，所有人都看到了房地产的力量，房地产可以说担负了国民经济增长的重任。建设部提出打击投机，明确不能囤地捂房，但没有打击房地产需求。去年房地产销售业绩很好，基本为今年锁定了业绩。“在我看来，房地产从全年角度还是会持平或小幅增长，可能上半年会有调整，但通货膨胀的压力摆在那里，房地产在中长期仍然是一个保值工具。”

　　兴业社会责任：稳中求胜

　　在兴业社会责任基金的持有人中，机构投资者占了大多数，达52%。而通常而言，机构投资者对风险的厌恶向来超过对收益的要求。话到这里，兴业社会责任的大致特点已基本说清：从过去一年的业绩来看，这是一只风险控制能力较强的基金，它的收益也因此更显得难能可贵。

　　基金经理傅鹏博自去年1月17日开始接手兴业社会责任基金，此前，傅鹏博曾任大学讲师、券商资产管理部负责人、券商及基金公司的首席策略分析师，但管理一只基金的运作还是首次。不过，从其净值表现来看，傅鹏博秉承了新东家兴业基金一贯稳健的风格，一路稳扎稳打，最终以107.6%的收益成为2009年偏股类基金的五强之一。

　　比较遗憾的是，傅鹏博上任以来相当低调。《第一财经日报》的采访要求令兴业基金市场部颇感为难，据说是因为此前傅鹏博已推掉数个公司为他安排的采访了。

　　根据公开信息，该基金在去年一季度大幅提高了股票仓位，增持了煤炭、化工、有色、房地产等板块。二季度，在保持较高仓位情况下，该基金围绕着经济复苏和通胀预期主题，在医药、金融、煤炭、有色、房地产等行业结合自下而上进行配置。而从2008年底即开始布局的新能源投资给基金带来了较大的收益。三季度，该基金重配医药、金融服务等防御性板块，因此8月大跌对基金净值影响较小，使得其在当季相对其他基金取得较多超额收益，并使全年的业绩得到了强化。去年一年，基金经理一直较为注意兑现浮盈，基金的换手率也在250%以上。

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