□兴业全球基金 钟宁瑶

　　尽管过去的2009年成为了股市大丰收的一年，但不少基民似乎并未因此赚得盆满钵满。

　　2009年上证综指涨幅超过76%，股票型基金平均收益虽然跑输了大盘，但也达到了69.72%的回报，但根据某权威财经网站针对北上广三地投资者调查显示，受访基民中合计有30%的基民亏损，其中15%亏损在10%以上，有24%的基民持平，32%的基民收益在10%以内，而收益高于10%的合集只有14%，其中收益在30%以上的竟然只有1%，总平均收益率竟然只有1.2%。究竟为何会产生这样的落差？

　　对基民来说，主要就是选时和选择品种。在择时方面，许多投资者对市场的信心是与指数一起水涨船高的。年初2000点之下犹豫不决、徘徊观望，却在3000点上信心满满、跑步入场。笔者清楚的记得，大盘站上3000点，触及3300点反弹新高的7-8月间，基金开户数连续几周呈现逐步攀升的态势，创下17个月以来的新高。彼时发行的许多新基金也受到了疯狂抢购。盲目的热情往往是要付出代价的，这部分参与抢购的投资者到目前为止的收益应该不太乐观。

　　即便选对了入场时机，如果选错了品种，也一样前功尽弃。许多人都注意到了排行榜的前十，却没有去留意排行榜的垫底。2009年回报率最高的基金业绩为116.19%，而垫底的基金收益率仅8.91%，两者最大业绩差距超过了100%。意味着选择了垫底基金的投资者基本上踏空了整轮行情。在股票型基金中，排名靠后的30个基金的收益均没超过50%，比排名靠前的少了一半。业绩差距很大，基民需要及时淘汰绩差基金。

　　对于选择品种，笔者认为，就像田忌赛马的道理，投资基金不必驾驭一匹每年都排在第一的千里马。排行榜上“牛不过三年”的规律对大部分基金来说仍没有被打破，三年下来能保持中上水平的业绩的屈指可数。据天相投资统计，在2007年前成立的70只主动型股票基金中，只有5只基金的业绩自2007年以来连续三年均排在了前二分之一，仅占基金总数的7%。找到一个能长期保持在中上水平的基金组合，长期来看一样能战胜市场。这样的选择条件，比挑选一匹千里马还是容易一点的。一位已经投身于私募的知名基金经理指出，投资最重要的是要获取复利，所以风险一定要控制好，长期来看稳定的中等回报远超过不稳定的高额回报，“低风险中回报，长期下来复利会吓人一跳”。