文/本刊记者 冯庆汇

　　文前提要：债券基金和货币基金适合风险承受能力较低的投资者，但也可以作为资产配置的一部分。在选取债券基金时，我们尽量选取长期表现优秀，固定收益投资具有实力的基金，货币基金则按照规模以及基金公司的实力，筛选出3只表现相对突出的基金，

　　固定收益类产品不仅适合风险承受能力比较低的投资者，同时也适合作为资产配置的一部分，起到资产“稳定器”的作用。不过值得注意的是，在目前流动性宽松的环境下，未来1到2年可能进入加息周期，对债券投资而言是负面的。债券基金在未来一年内获取超额收益的可能，将主要来自股票部分。

　　债券基金分为三类

　　我们通常所说的债券型基金一般可以分为偏债券型基金和纯债基金，偏债类基金顾名思义，就是有一些股票的仓位。

　　按照目前通行的分类方法，又可以分为A、B、C三类，分别指的是可以投资于二级市场的偏债基金，不可投资于二级市场但可以参与股票一级市场的纯债券基金，以及不能参加股票一、二级市场的纯债券基金。A类风险最大，但潜在收益相对高，C类风险最小，收益相对比较低。

　　A类基金事实上属于偏债基金，被允许直接参与二级市场股票买卖。这类基金一般规定股票仓位不得超过20%，所以从风险收益来说，比保守配置基金更低一些。由于A类债基拥有一定的股票仓位，在牛市中可以轻松跑赢同类基金。

　　长盛中信全债基金和银河银联收益都有一定的股票仓位，因而2009年轻松跑赢其他类型债基也就不足为奇了。当然也正是因为股票投资部分，这些基金可能会在年景不好的阶段发生亏损。不过从长期来看，A类债基的收益是最高的。

　　不过目前市场上大部分债基属于B类，这类债券基金一般规定只能参与股票一级市场，同时股票等权益类资产的仓位不超过20%，不低于80%资产用于投资债券资产和可转换债券，不能参与股票二级市场投资。在这个类型中，债基表现有很大的差异。

　　富国天利，虽然是一只B类债基，但2009年收益率以及3年累计收益率都堪比A类债基，原因是投资较多可转债和打新股。2008年这只基金大量买入可转债，2009年因此获益颇多，基金经理灵活的操作为其带来很多超额收益。

　　C类债券基金目前可选择范围不大，由于收益较低，受关注程度不高。其实对机构来说，这类产品很有价值，不过对个人投资者来说意义并不大。

　　充分考虑收益风险

　　我们在选取债券基金时，充分考虑了收益和风险两大因素，分别在A和B类债基中选取长期表现优秀，固定收益投资具有实力的基金。

　　36    长盛中信全债

　　37    银河收益

　　38    中信稳定双利债券

　　A类债基金中，我们选取了三年累计收益前三位的基金进入Money50，分别是长盛中信全债、银河收益以及中信稳定双利债券。这三只基金长期表现均较为稳定，值得推荐。

　　B类债基的收益则主要和其产品设计的特点以及投资策略有关。比如新股申购的策略，高息债配置的比例都会影响到收益水平，但其相应的风险也有所不同。同时也有大量的B类债基金历史不到2年，但投资水准较为出色，所以我们很难直接按照三年收益率水平对其进行筛选。这一部分，我们就按照产品的特点，以及基金管理人在固定收益投资方面的实力为主要依据，挑选了4只比较有代表性的产品，供投资者参考。

　　39    建信稳定增利

　　40    富国天利增长债券

　　41    交银增利债券A

　　42    工银瑞信信用添利A

　　这4只B类债基分别是，富国天利增长债券、建信稳定增利、交银增利债券和工银添利债券。富国天利长期表现相当优秀，2003年底成立以来，5年的总回报已经达到116%，非常可观。基金经理善于在可转债、高息债和新股进行策略切换。而建信稳定增利、交银增利和工银添利债基都成立于2008年中，没有较多长期业绩可参考，但作为具有银行系背景的基金，其债券投资优势非常突出，也很明显的反应在其业绩中，值得投资者关注。

　　3只货币市场基金

　　43        嘉实货币

　　44        华夏现金增利

　　45        博时现金收益。

　　一般情况下，货币基金的收益率是平均化的，各基金之间差距不会太多。而其收益率高低主要和基金规模有关。通常货币市场基金的规模越大，散户投资者的比重越高，那么其规模的整体稳定性就越强，大额赎回现象对基金经理投资的冲击也会比较小。因而基金经理可以适当的增加期限较长的债券、票据、回购协议的比重，收益率自然提高。除此外，基金公司的固定收益团队实力也是考虑因素。当然对投资者来说，交易方式的快捷与便利应该是最主要的因素。我们主要按照规模以及基金公司在固定收益方面的实力，筛选出3只表现相对优秀的货币市场基金。

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