记者手记

　　与过去私募“看准了就下狠手”的做法不同，伍军投资风格似乎更温和。采访中，他告诉记者，他的投资组合里常年最少保持20－30只股票组合。他认为，集中投资几只股票，即使再有道理也不是一个具备风险意识人的做法。与此相呼应的是，“大开大合”也不是他的风格——虽然私募并没有仓位的限制。“我不会轻易空仓，毕竟对投资者来说他把钱给你管的目的不在于获取定期存款的收益，他投资的目的在于挣钱。”伍军对他手里所管资金定位极其明确。在智德持续增长一年的运作中，即使在今年8月也保持了28只股票80%的仓位。

　　伍军的哲学很简单。“不要逼自己躲过每一次灾难，能躲过绝大多数的风险就已经是成功。”正是这样的哲学使他在证券市场15年中多次准确把握住大的时点，短期内的波段却并不是他的特长。

　　最能表现伍军投资风格的是他对“股票投资中，哪只股票让你赚钱最多”的回答——他的回答是：“我真的不知道。”——多数在证券市场摸爬滚打多年的投资人都会津津乐道自己“一战成名”的大牛股。或许，这句话是他对自身投资风格的经典总结：他就是一个擅长做组合的投资人，手里总是有一把股票。(程俊琳)

　　外部评价

　　组合配置：伍军投资理念成熟，投资思路连贯性强，清楚自身的优势与弱势。组合配置较分散，对非常看好的个股投资比例也不会超过10%。

　　下行控制强：风险管理意识强，下行风险控制具有可持续性，在2008年最大下跌5%，2009年8月下跌中基本没有损失，下行控制能力优秀。

　　上行中平：虽然对下行亏损控制严格，但就算极度看空市场，也会与市场保持接触，不会空仓。因此2009年涨幅虽不大，但也有45%，配以2008年的下跌控制，中长期业绩可圈可点。

　　结合基金经理的投资风格及过往业绩，智德系列产品属于低风险、中收益，可长期获取稳定回报的私募产品。(好买基金研究中心)

　　过往业绩

　　任职东方证券期间，自营业务连续6年持续盈利，其中2004年为券商自营排名第一。任职中银基金期间，中银持续增长2008年初规模已近200亿，净值增长率获银河证券5星评级，其两年的业绩表现更是获得理柏的全5星最高评级。2007年10月16日至2008年1月3日，期间上证指数下跌12.68%，中银增长净值上涨7.58%，位居市场同期第一。

　　从业经历

　　2008－至今 上海智德投资公司执行董事、投资总监

　　2004－2008年 中银国际基金公司投资部总经理

　　1998－2004年 东方证券证券投资业务总部负责人

　　1997－1998年 光大证券资产管理部副总经理

　　1996－1997年 申银万国交易总部证券投资经理

　　1995－1996年 万国证券宝鼑基金交易总部投资经理

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