“股票市场变动是很多因素综合作用的结果，只是在某一段时间，有些因素影响更大、更广，比如吴险峰手记提到的抑制房地产的政策，后来产生了很大的影响，其实他所关注的内容也都是我们平时所关注。”一位业内人士看了上述手记后告诉记者。

　　除了掌握信息，更多的是需要对这些信息做出解读，通过看吴险峰对这些信息的解读，也许会有所收获。

　　比如 “央行第四季度储蓄问卷调查”这条可能会被很多专业人士忽略的信息，在吴险峰看来，从中能解读出对市场至关重要的“流动性”的变化：“42.1%选择‘更多投资’，比年初累计增加13个百分点，特别是政府若能有效打击炒房，更有利于居民投资向证券市场倾斜，对股市的流动性构成利好。”

　　对于哥本哈根会议，吴险峰认为“关注全球气候问题，减少经济发展中的碳排放，已成为人类社会共同的问题，低碳经济也将成为全球包括中国共同的投资主题。”

　　针对近来房地产的调控政策，他认为 “行业的发展以及盈利高峰可能已过，但该行业在很长一段时间内在中国也不会成为夕阳行业，更多的机会是行业整合及优胜劣汰；就证券市场的房地产板块而言，股价上涨更多来自盈利的增长”。

　　三大经验值得投资者借鉴

　　基于以上信息，吴险峰作出了市场判断，“投资股市的流动性及经济复苏仍将双重推动中国的资产价格，市场向上的趋势不变，但短期市场进行结构调整，总体涨跌幅度不大。我们维持判断市场系统性风险不大，高仓位持股，配置高成长企业或短期估值安全的品种，目前配置以科技、消费、新型服务业和低碳为主。”

　　随后他公布了最新的持仓情况，他也因此被认为是中国“最透明的私募”。截至2009年12月19日，他共持有11只股票，包括黔源电力(002039)，北纬通信 (002148)，烽火通信(600498)，士兰微(600460)，安泰科技(000969)、广百股份(002187)等。

　　类似的投资手记，吴险峰每周一都会在龙腾资产的网站上更新。通过梳理其2009年以来的数十份投资手记，我们可以看出其掌管的产品净值能在2009年翻番的原因主要有三点：一是敢于重仓操作；二是敢于长期持有股票；三是选择自己熟悉的股票。

　　2009年第一周，其手记显示仓位仅一成，到第二周时已加至三成；到1月份最后一周时，仓位已加至八成，到2月初时已是满仓操作。除了8月份市场剧烈调整时期外，吴险峰在2009年大多数时候均是坚持重仓操作，相信这也是他净值翻番的重要原因。

　　他成功的另一关键点就是敢于长期持有股票，而不是频繁的换股。很多投资者可能会经常抱怨自己曾经在低价买过哪只牛股，但往往与主升浪擦肩而过，从吴险峰今年公开的交易情况来看，似乎并没有遇到这样的问题。

　　最后一个值得投资者学习的是“买入自己熟悉的品种”。两市有超过1600只个股，要想对每一只都有了解是几乎不可能的，作为投资者而言，把握好自己熟悉的品种，无疑至关重要。

　　深圳龙腾资产董事长吴险峰

　　投资理念：以公司价值为基础，寻找市场中博弈机会，即“估值+博弈”。

　　2009由公募到私募 李旭利：抓住4次转变最重要

　　每经记者 毛晋楠

　　从交银施罗德低调转身私募界，李旭利依然受到市场的关注。

　　李旭利任基金经理的重阳3期私募信托产品在2009年三季度成功发行，让中国私募界惊叹李旭利的市场影响力。

　　12亿元的规模，已经超过了很多私募基金的操控范围，但是对于在公募基金任职十几年的李旭利而言，可谓驾轻就熟。这只中国规模最大的私募信托，在上海重阳投资管理公司的管理之下，不到3个月的时间，已经取得近20%的收益率。

　　上半年在公募，下半年到私募，李旭利顺利完成了风格转换。作为2009年角色变化最大的一位投资经理人，他在2009年又是如何成功投资？

　　把握住4个关键时间点

　　回顾2009年的投资决策，4次关键的转变让李旭利印象深刻。幸运的是，他不但看到了这4个关键时点，而且果断决策，把握住了机会。

　　“第一个时点是2008年底2009年初巨额信贷放出后，你是否敢相信这样一个逻辑：只要流动性足够多，哪怕上市公司业绩暂时上不来，股票市场也会涨？”李旭利说，这也是他当时最基本逻辑判断。

　　“第二个重要的时间点是在2009年7月份，我们感觉到各个层面都在讨论货币政策会有调整，但是很多人认为是微调，问题不大。但你是否相信，即便是货币政策的微调，在经济的复苏中，市场也可以跌很多？”他接着说。

　　“第三，既然上市公司盈利已经开始恢复，那你敢不敢实质性地转移到消费行业？因为中国经济的长远增长在消费上，从强周期行业转回来，(需要)控制自己的欲望，毕竟强周期行业一涨就会涨很多。”李旭利这次也是果断出手，从7月开始退出周期性行业，提前布局消费品。

　　“第四个时间点，我觉得是2009年3月份的时候，那个时侯美国经济还比较难看，货币数据已经拐头了，那时相不相信美股也可以涨回来，并带动港股市场大幅上涨？”李旭利表示。

　　他指出，这些都是基于同样的逻辑判断，一般你要是不会判断其中一个，其他的也抓不住。

　　“其实我们也有抓不住的机会，比如甲流概念和新能源股，这方面的投资相对来说比较‘木’，因为我们对这种看不到业绩的概念东西，不敢去大量参与。”他说。

　　李旭利表示，他的投资习惯还是希望有基本面支撑。公募基金其实是可以做概念性投资的，作为主题投资，可以通过买一批股票进行配置来博取利润。但是私募做绝对收益，如果确定性不够就不会去投，还是找非常确定的东西。

　　提前布局消费很成功

　　12亿元规模的重阳3期发行结束后，李旭利开始大规模投入消费类个股。

　　三季报显示，李旭利管理的重阳3期共出现在4家上市公司的前十大无限售条件股东中，其中3只是消费类股票，1只是中小板股票。

　　这3只消费类股票分别是青岛啤酒(600600)、复星医药(600196)和东阿阿胶(000423)。

　　重阳3期在这3只股票中每只的持有市值都在2亿元以上，根据12亿元规模计算，李旭利很可能选择了上限持有。

　　NBD：2009年上半年你在公募时，主要是买入的哪些板块呢？

　　李旭利：上半年主要提前布局金融、地产和煤炭，实际上在我的想法里，7月中旬应该转到消费。

　　NBD：7月正好是金融、地产、煤炭涨得最猛的时候。

　　李旭利：之前我们已经开始转移方向，减仓位、逐渐加大对消费的投资力度。市场下跌的时候，我们更容易买。

　　NBD：在9月你就已经预测到了明年经济转型？

　　李旭利：这个大趋势不难预测，很多公募基金经理都是有理解的。我们是觉得在差不多合理的时间点就会介入，转到消费这个方面。

　　NBD：你主要投了青岛啤酒、东阿阿胶、复星医药，这些公司你都去调研过吗？你们是如何研究公司的？

　　李旭利：肯定要去调研的，这是作为基金经理的基本要求，投得不多也会去看。

　　我们先去选择消费品，把龙头公司拉出来，之后再有针对性地研究。有很多消费类的公司我们都投过，只是青啤这些在公告中公布了出来。

　　我们投资主要从财务分析入手，先看大的方向，再去研究企业，选择有安全边际而且比较有爆发力的标的，感觉不错再去看。在和研究员跟踪讨论的过程里，我觉得应该投消费，医药，(然后)研究员会去看这些行业哪些企业不错，有个挑选的过程，再去实地调研，这里面研究员作用很大。

　　NBD：是不是消费这块作为今后一段时间主打的投资品种？

　　李旭利：投资没有主打之说，是成长和估值是两个事情的平衡。一只股票如果便宜，不管是否增长都可以买，反过来估值正常合理的情况下，最主要就看是否具有成长性。

　　NBD：你感觉今年重阳投资最成功的案例是什么？

　　李旭利：7月以前我不在重阳投资，不太清楚。6月前在交银基金，那边投资强周期行业以及金融地产，都比较到位。6月之后，重阳投资一开始也是以金融领域为主要投资点，6～7月买了很多保险股，但我们看到了政策的转折点，7月中下旬坚决地把金融股卖出。重阳投资在8月没亏钱，还挣了一点钱，这是总体收益比较好的原因之一。

　　虎年行情不会特别好

　　NBD：怎么看2010年的行情？

　　李旭利：震荡市，涨不了多少，跌不了多少，不觉得会有特别好的行情。2009年实际是对2008年过度下跌的修复，所以会蹦得高一点。2010年货币政策上不会收得很紧，但实体经济对资金的需求会慢慢多起来，流动性溢出到股票市场上的更少，更多钱会留到实体经济。

　　NBD：2009年大涨之后，2010年的机会是否相对较小？

　　李旭利：2010年的机会小于2009年，但我觉得特别大的风险确实看不到，2010年也不会下跌很多。

　　NBD：你在2008年底对2009年的行情做了预测，当时说看好主题投资的机会。2009年确实各种主题投资也很活跃，那么2010年的机会在哪里？

　　李旭利：当时做主题投资的机会，因为我没有预想到2009年经济起来得这么快，但是我觉得流动性会爆发出来，因为经济没有利润，那你投资的层面还是会有比较多概念性东西，没利润支撑只能是概念性的东西更多。但是2010年，我觉得概念性的已经很贵，泡沫再吹大也不容易。

　　NBD：看好消费么？

　　李旭利：2010年消费类应该是持续有机会的。

　　NBD：像钢铁、金属、煤炭这些周期性行业呢？

　　李旭利：我觉得周期性行业更多是一种阶段性机会，看不到明显的趋势性机会。总体来说，2010年行业性机会的特征不会像2009年这么强，2010年在于行业中的个股选择，具体看公司。不会所有行业个股都涨，2010年更考验资产管理人选股能力，要求会更高。重阳投资首席投资官李旭利

　　投资理念：果断决策，把握住关键机会

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