“没有一成不变的方法，哪种挣钱用哪种”，陈继武拒绝用任何指定的概念来概括凯石的投资方法和理念

　　理财周报私募实验室研究员 伏昕/文

　　凯石投资总经理陈继武的办公室位于上海浦东陆家嘴的花旗大厦28层，濒临黄浦江，视野开阔，中午阳光洒向江面波光粼粼，刚剪了类似“莫西干”式新发型的陈继武站在窗前，精神矍铄。

　　凯石是本次华东地区私募调研中具有特色的一家公司，它有着雅戈尔集团的支撑，所以除了阳光私募外，还参与PE、定向增发等业务。

　　阳光私募只是凯石诸多业务中的一项，有“靠山”的凯石也是本次调研中除了混沌之外唯一一家发结构化产品的公司。

　　“我们收益率很好，结构化的奥运冠军近一年收益率近50%”。陈继武说。

　　“哪种方法挣钱用哪种”

　　“没有一个方法可以套用，没有一成不变的方法，哪种挣钱用哪种”，久经沙场、口齿伶俐的投资人陈继武拒绝用任何指定的概念来概括凯石的投资方法和核心理念，“很多人谈理念，我觉得帮人家赚钱就是第一理念，人家把钱交给你，结果你把人家弄亏了，或者让投资者天天做过山车，这是最大的理念失败。我们的理念就是持续稳定的业绩。”

　　“今年用的方法是勤劳致富的方法，研究跟踪，研究透。”陈继武言谈之间则时常透露出其对于研究的重视。

　　这或许和他研究员的出身有关，1999年陈继武从一名普通研究员开始入行，2001年至2003年连续三级跳，从南方基金管理公司的基金经理，到中国人寿担任投资总监，再到富国基金的投资总监。这个资深投资人直到今天都将研究视作投资的关键，并且身体力行。

　　“我更多精力都放在研究上，我就是研究员，我们公司都是研究员。”作为凯石的投委会主席，最终拍板的决策者，陈继武说自己的研究非常全面——宏观、行业、上市公司都研究，这简直是一个让人觉得难以置信的答案。

　　明星投研团队

　　凯石的核心竞争力是什么？陈继武回答说：“我个人是勤奋，企业是团队”。据陈继武介绍，凯石目前的投研团队共有14个研究员，“基本上都是来自公募基金和券商”。

　　不得不感慨凯石这支强大的投研团队：两个副总经理——胡德忠、李春义分别是国海证券有限责任公司原副总裁与睿信投资原总经理和副董事长，投资总监李文忠则是具有9年基金经理经验、2007年度的“明星基金经理”，投研部经理林文军曾是富国基金原首席策略分析师。其他研究人员如杨华初等亦多来自华安基金、东方证券等国内著名公募或券商。

　　这批由公募出走的高管团队阵容极其强大，甚至有人说这一团队已经可以与一间中小型公募基金公司相比，这批团队为凯石各项投资业务共有。此外，在操作上陈继武也借鉴了公募的模式：“我们的模式跟公募差不多，就是公募模式的市场化。”

　　三大主题：低碳、能源、结构调整

　　陈继武认为选时选股都应重视，他的仓位调整相对灵活，今年8月在底部时减仓幅度很大，一举从95%以上减到40%，“从1600多涨到3470，政府又要搞紧缩，又要调贷款，市场肯定有压力了。

　　“震荡幅度不大的时候要灵活调整，目前仓位70%”。陈继武告诉理财周报研究员。对于明年的行情，陈继武认为“明年是震荡行情，市场跌不深，国家经济结构调整至关重要，他与石波同样看好低碳和能源主题。

　　风控方面陈继武表示明年要继续加强，要防止法律和政策风险，此外对于人力上的风险防范也是重要一条。“搞人际关系的小团体，牛了就不接受风险控制的都给我OUT”陈继武说。

　　点评：

　　投资总经理 陈继武

　　私募实险室点评：凯石是中国阳光私募中实力最雄厚的公司之一。大股东是雅戈尔，注册资本就达10亿，其强大的投研团队是亮点。

　　凯石投资

　　规模：3期产品，阳光私募加结构化产品总体规模十几亿

　　业绩：结构化的奥运冠军近一年收益率近50%，凯益近40%

　　核心投研人物：

　　李文忠，投资总监

　　许翔，投资副总监

　　林文军，研究部经理

　　杨华初，投资经理

　　投研团队人数：14个

　　核心投资理念：我们的理念就是持续稳定的业绩

　　2010年展望：明年三大主题：低碳、能源、结构调整

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