“投资最重要的是要获取复利，所以风险一定要控制好，长期来看稳定的中等回报要远超过不稳定的高额回报”

　　理财周报私募实验室研究员 伏昕/文

　　吕俊在国内是个名人，此前是JP摩根在中国的合资基金公司上投摩根基金的副总经理、投资总监，兼任上投摩根中国优势基金经理。2004年至2007年期间为基金持有人创造了650%的惊人回报率，2007年辞职创立自己的公司。

　　在记者面前，吕俊举止淡定从容，亦如公司之名，他坦言“心态”才是他的核心竞争力是心态。“大家智商水平都差不多，心态好就能发挥出来。”吕俊说。

　　这是一个有趣的答案，因为在第二天重阳投资的调研中李旭利也作了类似的回答。

　　比较估值和成长速度

　　事实上吕俊创业之初就已经明确了从容的投资理念：“价值为本，从容投资，顺势而动，绝对回报”。这包含了吕俊的投资逻辑，其一倾向于价值投资，其二追求绝对回报。

　　从容有一个三人决策小组，由吕俊本人与两个分别来自香港和台湾的基金经理组成。

　　吕俊重视价值投资，他告诉理财周报自己的方法论是采取自上而下的行业配置方式，先由三人决策委员会确定资产配置、仓位等，再由基金经理进行行业配置，最后再由基金经理和研究员选取个股。

　　从容投资在投资过程中会去比较估值和成长速度，选择具有成长性且被低估的个股，仓位也相对灵活。

　　吕俊在投资判断上是个“不可知论者”，他借鉴波普、索罗斯的理论，认为“未来处于未知”。

　　追求单位风险内的高收益

　　吕俊将公募基金产品中最常见的“稳健”、“优势”、“成长”等冠名于产品之上，其投资理念也在此中彰显。

　　从容发的产品大多以五年期为主，对此吕俊认为：“2年期时间太短，若遇损失还来不及等待回调就已经到期，会对客户造成损失”。

　　“08年发行的从容优势1期在2008年熊市时只下跌4%，在上涨时也基本上能跟上大盘涨幅，扣除管理费，收益在50%至60%”吕俊说。

　　在同等产品中，从容产品的风险收益特征属于“单位风险的收益较高”，“从容追求的是中低风险中高回报”。

　　从容的这些定位通过一系列风险控制措施来保障。出身公募的吕俊对于采取了公募式的风险控制机制，除了设有风控投资部、风控总监外，还规定了从高点下来不能超过20%，此外，个股占发行股本的比例，个股占净资产的比例都具有一定的限制。

　　把提升投资能力作为一项福利

　　从容的团队以来自公募的分析师为主，用吕俊的话说：“公募已经帮我们筛选一遍了”，除此之外，也有来自券商的行业研究员。

　　从容的决策是由一个三人委员会组成，吕俊加上两位海外基金经理，分别来自香港、台湾。

　　对于团队的激励机制上，从容的特别之处在于除了重视薪酬和岗位升迁等物质鼓励外，将较多的资源和精力放在提高投研人员的投资能力上，表现出色的研究员经过磨练后将来能有机会成为信托基金经理，目前从容的信托产品经理由吕俊一人担任。

　　点评：

　　董事长 吕俊

　　私募实验室点评：吕俊的交易能力在圈内很出名，这也与他重视风险的理念相匹配，低风险的中等回报，长期下来，复利会吓你一跳。

　　从容投资

　　规模：12期产品，规模超20亿

　　业绩：

　　2008年发行的从容优势1期在2008年熊市时只下跌4%，在上涨时也基本上能跟上大盘涨幅，扣除管理费，收益在50%至60%

　　核心投研人物：

　　3人组成的决策委员会，成员为吕俊加两个海外基金经理，分别来自台湾和香港。

　　投研团队人数：12个

　　核心投资理念：

　　价值为本，从容投资，顺势而动，绝对回报

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