《投资者报》记者 岳永明

　　“你要是相信陈志民，就拿着基金别动。”今年4月份，在一家券商营业部讲座上，这是一位持有易方达积极成长基金的老太太焦急地问“要不要赎回”时得到的答案。

　　现在看来，陈志民又扳回一局。2009年，易方达管理的基金再次成为投资者关注的焦点，这与投资总监陈志民准确把握市场节奏密不可分。

　　截至12月15日，全部开放式基金15个分类型冠军中，易方达独占3只，易方达价值成长、易方达深证100ETF、易方达货币B分别以105.39%、115.36%、1.99%的收益率位列灵活配置型、标准指数型、货币(B)型第一名，其中陈志民亲自管理的易方达积极成长也以54%的回报率，排在灵活配置型基金第9位。

　　对于2010年的投资机会，12月23日陈志民在北京接受《投资者报》记者采访时表示，关键不是宏观经济，而是新的经济模式转变，围绕消费方式的改变，将是整个一年投资主线，具体看好3G、低碳经济以及央企整合地方企业等方面的投资机会。

　　品尝盛宴的下半场

　　如果把2009年的A股比作一顿盛宴，陈志民和易方达旗下基金则坚持到最后，并品尝了盛宴下半场的丰盛。

　　反观2009年的市场，陈志民显得很平静，他坦承，上半年曾错过一些机会。

　　“一季度，因为对经济复苏的速度估计不足，当时是主题投资的天下，我们的思维也不够弹性；二季度是大小盘股风格的切换，我们的持股相对比较均衡。” 陈志民分析说。

　　然而，从三季度开始，机会更多地偏向了陈志民的投资套路。

　　“在三季度股市调整时没有恐慌，我们的很多基金都在低位加仓，并且重配化工、低碳、家电，获得了较好的业绩，”陈志民告诉《投资者报》记者，“质地好的股票在四季度受到大家的追捧，我们也取得了很好的业绩。”他补充说：“了解我们的基金投资人知道，四季度我们的业绩通常会比较好一些。”

　　当记者追问“为什么四季度业绩会比较好一些”时，陈志民稍微停顿了一下，笑说，“我的理解是，市场到年底的时候，大家开始关注上市公司的基本面，业绩好的企业会有不错的表现。”这话的后半部分，陈志民并没有说出来，因为他一直在强调价值投资早晚会被大众认可。

　　整体取得好的业绩，不是一人所能及的。保持高质量与稳定性的投研团队至关重要。回顾2009年以及过去，陈志民告诉《投资者报》记者，“我们注重人才的内部培养，有严格的培训机制，先培养研究员，然后挑选好的研究员做基金经理助理再到基金经理，这既有助于研究员确立很好的职业预期与清晰的职业路径，也可保持团队的纯洁性与理念上的一致性。”

　　同时，陈志民表示，在具体投资的过程中，易方达的基金经理有相当的自由度，可以充分发挥各自的特长，基金经理在投资过程中，会逐渐形成自己的风格，有的基金经理偏向价值投资，有的擅长投周期性股票等，他们会互相尊重，取长补短。

　　持续盈利还得精选个股

　　对于明年的经济走势，陈志民显得信心十足，但具体到投资机会，陈志民表示像2009年这么好的行情难再。

　　“我觉得，明年的通胀不是一个很大的问题，而经济还是在复苏的区间里。”

　　陈志民解释道，一般而言，经济由复苏到扩张大概需要3年时间，本轮仅用一年，扩张速度太快，但目前还处于扩张初期，并没有结束，2010年市场是高位震荡，夯实基础的一年。

　　陈志民表示，从年初到年底，市场着力点会在宏观调控与上市公司盈利之间互动。从震荡幅度上看，最近几年，股市每年初到年底的波动都在50%以上，2010年这种状况可能会有所改变，市场涨跌幅度会减小，但整体会维持震荡向上走势。

　　在此判断下，陈志民告诉《投资者报》记者，明年将从三个方面把握投资机会，“首先是把握结构性机会；其次全年要重点挖掘一些中小盘成长股的投资机会；最后要注意风格切换，把握阶段性机会。”

　　“从我们公司的角度讲，2010年，关注的重点还是放在对公司的研究上，对一个大的基金公司或大资产来讲，持续盈利还是在选股上，我们最近三个月业绩好，也是在一些股票上有超额收益。”陈志民说。

　　谈到2010年公募基金的整体盈利，陈志民告诉《投资者报》记者，“明年的盈利肯定没有今年这么好，毕竟市场回到了一个相对的高点，投资者包括基金持有人要适当地降低预期。”

　　2010年投资“三新”

　　对于2010年及以后的投资机会，陈志民接受《投资者报》记者采访时总结为“新经济、新模式、新思路”。

　　“新经济是指经济发展要由2003年以来的出口拉动，向消费拉动转变，经济增长点由一线城市为主力转变到二三线城市为主力；新模式是指诸如3G产业链，包括手机的生产和销售相关公司，以及围绕着3G运营产生一些消费模式的公司等；在此背景下，投资的关键是要有新思路。”陈志民补充说。

　　在陈志民看来，2010年的关键不是宏观，而是这种由于经济模式变化产生的新的商业模式所带来的投资机会，明年一整年关注消费方式的改变是整个投资的逻辑和主线。他强调消费是一个很大的概念，不要一提消费，就把思维局限在买白酒股上，这个模式太落后，因为年轻人不再会以原来的那种经济模式生活了。

　　“我们对消费的理解应该看得更远一点，比如电影、互联网和3G等，老百姓都会随着经济发展进行消费方式的变革。”陈志民说。

　　他表示，经济结构调整带动消费成为新的引擎，然后消费本身的结构调整带来新的消费方式，一个消费方式的改变产生新的商业模式，从而产生一些新的企业，比如2004年当时消费方式的变化就产生了苏宁电器和贵州茅台这样的企业，苏宁当时替代了传统百货的生存模式，但是现在，苏宁也面临新的消费方式的挤压，比如像淘宝网。

　　对于2010年的主题方面的投资机会，除了重点看好3G外，陈志民认为，低碳经济尤其是节能减排方面彰显投资机会，同时，随着企业整体上市和整合力度越来越大，央企对地方企业的整合也会带来新的投资机会。

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