《投资者报》记者 薛玉敏

　　就在巴菲特的价值投资理念在中国大行其道的时候，一位私募人士却将目光转向了西蒙斯的量化投资理论。

　　12月24日，在北京东单东方广场的一座写字楼里，北京弘酬投资管理有限公司的投资总监孙燕军向《投资者报》记者侃侃而谈他的量化策略。

　　“数量化投资强调的是纪律性，可以有效避免人性在投资市场中的贪婪和恐惧。”孙燕军认为，做投资实际上是考验人性，精细化的量化模型就是要克服人性的一些弊端，该买就买，该卖就卖。

　　靠数量模型捕捉板块轮动

　　一直以来，市场上很多投资大师对数量模型作为投资依据嗤之以鼻。他们认为“电脑”代替不了“人脑”。而在孙燕军看来，运用数量化模型投资的胜算往往比定性分析更大。

　　“1988年到2005年，西蒙斯的复兴科技公司旗下的奖章基金，年化收益达到34%，超过了著名的对冲投资者索罗斯(同期22%)和巴菲特本人(同期20%)，就是一个例证。”

　　孙燕军表示，弘酬投资目前开发的数量模型最擅长的是能够捕捉到板块轮动、风格转换这样的机会。

　　例如，12月14日，银行、地产、石化等大蓝筹股集体上涨，虽然很突然，但是弘酬投资根据数量模型还是抓到了这次上涨。

　　孙燕军告诉记者，模型能够捕捉到细小风格转换机会的原理在于，它能跟踪中小板和大盘之间的折溢价，实时作出调整，发出买卖通知。

　　其实，孙燕军之所以信奉量化策略，和他的求学经历和工作背景密不可分。1999年清华博士毕业的孙燕军出国留学，在美国的沃顿商学院学习金融工程，回国后在华夏基金从事企业年金以及一些基金产品的设计工作，2007年又在摩根士丹利从事基金经理的决策流程的量化评价。可以说，孙燕军一直在跟数量研究打交道。

　　用FOF产品分散风险

　　和信奉量化策略的投资者凤毛麟角一样，弘酬投资推出的信托产品类型也是别具一格。目前，弘酬投资一共发行了3只产品，全部都以基金和基金重仓股为标的，是目前国内仅有的一家发行FOF产品的阳光私募。

　　孙燕军告诉记者，之所以推出FOF产品，是为了实现稳健的收益，在系统性风险很高的中国市场，FOF产品可以有效地分散投资风险。

　　“产品成立时，我们对市场的判断比较谨慎，开始只把仓位控制在50%~60%左右，收益的增幅远远落后于大盘的涨幅，这给我们操作带来很大的压力。”孙燕军表示，直到8月份市场调整后，才将仓位慢慢提到80%左右。

　　“到了四季度，我们调整了投资组合，加大了对内需板块和重配这些板块基金的投资仓位、选择了一些封闭式基金以及带有杠杆的创新性基金配置，产品的收益慢慢提升起来。截止到12月11日，四季度的收益增幅为13.2%，和大盘增长保持同步。”

　　对于明年的走势，孙燕军表示明年一季度随着资金面宽松以及估值修复，市场会有不错的表现。

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