本报记者 丁学梅 北京报道

　　百万富翁如今已不足为奇，在北京、上海、深圳这样的大城市，百万富翁也不一定能买得起房，在北京也只能买得起通州区五环外的一居室，百万富翁的理财之路尤为重要。理财有方，小房子可以变大房子，理财无道，小房子的厕所和厨房也会被一块一块地割让出去。理财方式多种多样，股票和公募基金是一般投资者惯用的方式，而私募和专户理财以往只有大富翁才能有条件拥有的理财手段。如今，随着专户理财门槛降至百万元，某些私募门槛被迫降至50万元，甚至30万元，越来越多的“百万富翁”也开始关注专户理财和私募基金。跃跃欲试，却又有些胆怯。2010年，当专户对决私募，百万富翁该如何参与呢？

　　专户搭乘公募便车

　　私募与专户理财同样是追求绝对收益、面对大客户，但后者出身公募基金公司，所以许多投资者都是以公募基金的业绩来衡量专户理财产品的优劣。而私募总给人不太阳光的感觉，尽管现在有很多阳光私募。当专户门槛从5000万下降到100万之后，围绕着百万富翁级客户，公募基金与私募基金的角逐正式开始。专户的优势正是搭了公募基金公司的便车，大打投研团队的王牌。

　　友邦华泰专户投资部总监陈剑平介绍，公司专户投资团队由投资银行、私人银行、公募基金、社保投资、海外资产管理等多方面人才组成。海富通基金非公募组合管理总监郭杰表示，海富通基金的非公募投资团队已经进行了长达5年的充分准备。目前非公募组合的投资经理人数已经超过了公募队伍。

　　德圣基金首席分析师江赛春在接受《华夏时报》记者采访时表示：“专户的选择其实更麻烦，因为信息不透明，没办法公开评论，但专户和公募基金的人才处在同一个团队上，业绩做得好的公募基金确实会为专户提供好的平台。但专户和公募基金不能完全等同，投资机制不一样，还是看个人风格和能力，专户理财更像私募，所以个人风格尤为重要。”

　　私募有业绩可循

　　专户理财门槛大降和众多新产品获批还是个新事物，没有历史业绩可循，私募中倒是不乏知名的领军人物，有历史业绩可循。新价值的罗伟广、尚雅的石波、开宝的叶猷建等在近一年中表现较为激进，在2009年的小牛行情中如鱼得水。武当的田荣华、星石的江晖、民森的蔡明、朱雀的李华轮等则牛熊通吃，长期业绩稳定。

　　国都证券基金分析师苏昌景告诉《华夏时报》记者：“选基金还是得看历史业绩，专户的数据现在拿不到，不好评判优劣。”

　　江赛春也表示：“2010年私募基金还有少数做得不错，有些基金经理是以前从公募基金出去的，特点和风格大家都比较了解，管理人的能力和风格有据可寻。专户理财要具体产品具体分析，但专户理财现在管理人信息没公开，以后业绩怎么样还难区分。”

　　私募人士也呼吁不能以公募基金看专户，专户和私募应当在同一套游戏规则中。睿信投资董事长李振宁在日前举办的私募基金论坛上表示，在过去的《基金法》里本来有涉及私募的“第九章”，但由于意见分歧被取消了。此次，我们基本达成共识，就是要把私募基金的合法化作为这次修法的主要任务。除了阳光私募外，券商集合理财、公募基金的“一对一”、“一对多”专户也应该属于私募基金的范畴。只要属于私募性质，就要按私募的规则来执行管理。

　　2010年比拼选股能力

　　公说公有理，婆说婆有理。一个有投研团队背景，一个有历史业绩可循，二者争锋，如果只能选其一，2010年百万富翁该如何把玩？

　　江赛春建议：“如果非要二者选其一，专户体现的风险要比私募小一些，投资者可以选一些比较放心的团队；如果投资者对私募比较了解，对其基金经理的风格特点比较认同，则可以选私募；如果资金比较多，可以做些配置。投资者最终选哪个取决于投资者对哪个产品的认知度更高。2010年建议选择选股能力强的基金经理，2010年的行情选股能力为主，选时能力为辅。”

　　“要保证一个人任何时候都对，是不可能的事。”在友邦华泰专户投资部总监陈剑平的观念里，凌驾于情感之上的制度，是对风险的最好约束，他对专户投资部的管理有着清晰的逻辑，何时止损、何时提高投资力度以及何时止盈，都有明确标准。

　　相对于公募基金的众多标准，私募更多的体现在灵活和个人风格。一位不愿具名的私募基金经理表示：“近两年，跟踪的68只阳光私募产品中，67只跑赢大盘。近一年，6.8%私募战胜王亚伟，私募全部实现正收益。主要是专户理财受到的优厚待遇太多，大基金管理，银行拉客户，私募更多的是靠选股能力和灵活的风格脱颖而出。其实投资者选择什么，最终还要靠业绩说话。”

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