国金证券基金研究中心 张剑辉

　　2009年12月证券投资类私募基金评价结果摘要

　　共有200只非结构化证券投资类私募基金产品、30只结构化证券投资类私募基金产品、103家投资顾问(管理人)参与本期评价。

　　在投资顾问(管理人)的长期(二年期)评价中，北京市星石投资管理有限公司、深圳市武当资产管理有限公司、淡水泉(北京)投资管理有限公司、深圳市金中和投资管理有限公司、上海朱雀投资发展中心、四川省鑫巢资本管理有限公司等6家管理人获得五星级评价；江苏瑞华投资发展有限公司、深圳市合赢投资管理有限公司、深圳民森投资有限公司、上海汉华资产管理有限公司、深圳市新同方投资管理有限公司、上海涌金资产管理有限公司、上海景林资产管理有限公司等7家管理人获得四星级。

　　66只非结构化证券投资类私募基金产品运作时间满两年，在过去两年(长期)评价中，深国投•武当1期在综合收益及风险评价中拔的头筹，并与深国投·星石1～3期、深国投·朱雀1～2期、平安财富·淡水泉成长一期、重庆国投·金中和、中国龙精选、中国龙价值五、深国投·亿龙长江、深国投·新同方、中泰·汉华等13只产品获得五星级评价；另中国龙稳健、深国投·民森A～B号、中国龙价值一～四、中国龙、粤财信托•合赢、深国投·景林稳健、深国投·亿龙泓湖、深国投·景林丰收、平安·启明星等13只产品获得四星级评价。

　　结构化证券投资类私募基金产品方面，在短期(近半年)评价中，中海信托－浦江之星11号(哈尔滨胜达投资管理有限公司)、中诚信托－天惠1号(天惠投资有限责任公司)、深国投·合赢2期结构式(深圳市合赢投资管理有限公司)、山西信托·丰收十二号(上海新启投资有限公司)、国投－凯石奥运冠军(上海凯石投资管理有限公司)、山东信托-长金一号(广州长金投资管理有限公司)等获得五星级评价。而从中长期运作看，华宝信托·混沌一号(上海混沌道然资产管理有限公司)、山东信托-长金一号(广州长金投资管理有限公司)、江苏瑞华投资发展有限公司管理的大臧金系列均表现出持续出色的风险收益特征。

　　需要指出的是，评价结果是基于产品历史风险收益特征、投资顾问(管理人)历史投资管理能力的分析，并不是对未来表现的预测，亦不作为投资建议。

　　阳光私募推荐系列之：上海从容投资管理有限公司

　　从容投资总管理规模超过20亿元，发展速度明显领先同业，且打造了“优势、稳健、成长”风格系列产品，为投资者提供差异化选择同时，亦为持续发展提供基础。

　　从容投资着力投研团队建设和培养，拥有3名基金经理＋11名研究员的投研团队组合。公司注重对投研人员进行系统化的训练和培养，促进投研人员投研能力持续地增长，同时亦为投研人员制定清晰的发展路线图。

　　从容投资倡导“价值为本、从容投资、顺势而为、绝对回报”投资哲学，投资操作风格相对积极且适度灵活，旗下产品中长期表现出中等/中低风险、中高收益特征，展示出色的风险调整后回报能力。

　　第一部分：证券投资类私募基金产品、投资顾问(管理人)评价结果(2009年12月)

　　评价样本：共有200只非结构化证券投资类私募基金产品、30只结构化证券投资类私募基金产品、103家投资顾问(管理人)参与本期评价，其中既有采取“信托(受托人)－投资顾问(管理人)”分离的私募模式、也有采取信托公司同时担任受托人与管理人的私募模式。

　　评价结果是基于产品历史风险收益特征、投资顾问(管理人)历史投资管理能力的分析，并不是对未来表现的预测，亦不作为投资建议。

　　1.1   投资顾问(管理人)评价结果：

　　对于投资顾问(管理人)，投资者最需要掌握的是管理人的投资管理能力，这将是投资者选择产品(尤其是新发产品，已运行产品情况可通过产品评级了解)的重要参考依据。因此，在投资顾问(管理人)评价中，本评价体系不仅对投资顾问(管理人)旗下的全部证券投资类私募基金产品(包含在评价期限内已经结束的产品，全面参考历史)的总体风险收益情况进行评价，且在各产品风险收益度量中考察产品复权后的收益及风险情况(而非投资者收益及风险情况)，以全面客观反映投资顾问(管理人)的投资管理能力。

　　长期(二年期)来看，北京市星石投资管理有限公司、深圳市武当资产管理有限公司、淡水泉(北京)投资管理有限公司、深圳市金中和投资管理有限公司、上海朱雀投资发展中心、四川省鑫巢资本管理有限公司等6家管理人获得五星级评价；江苏瑞华投资发展有限公司、深圳市合赢投资管理有限公司、深圳民森投资有限公司、上海汉华资产管理有限公司、深圳市新同方投资管理有限公司、上海涌金资产管理有限公司、上海景林资产管理有限公司等7家管理人获得四星级。

　　在过去一年(中期)评价中，包括北京龙鼎投资管理有限公司、上海重阳投资有限公司、深圳市开宝资产管理有限公司、广东新价值投资有限公司、上海尚雅投资管理有限公司、深圳市尚诚资产管理有限公司、淡水泉(北京)投资管理有限公司、深圳市景良投资管理有限公司、美联融通资产管理(北京)有限公司、深圳市瑞象投资管理有限公司、北京源乐晟资产管理有限公司、上海睿信投资管理有限公司、上海朱雀投资发展中心、上海混沌道然资产管理有限公司、深圳市万利富达投资管理有限公司、上海君富投资管理有限公司等16家管理人获得五星级评价。

　　在过去半年(中期)评价中，包括深圳市开宝资产管理有限公司、北京龙鼎投资管理有限公司、上海重阳投资有限公司、哈尔滨胜达投资管理有限公司、上海精熙投资管理有限公司、深圳市万利富达投资管理有限公司、淡水泉(北京)投资管理有限公司、深圳中睿合银投资管理有限公司、广东新价值投资有限公司、深圳市林园投资管理有限公司、上海鼎锋资产管理有限公司、成都鑫兰瑞投资管理有限公司、深圳市瑞象投资管理有限公司、上海朱雀投资发展中心、无锡智慧投资有限公司、天惠投资有限责任公司、深圳龙腾资产管理有限公司、上海凯石投资管理有限公司、深圳市时策投资有限公司、北京鑫增长投资咨询有限公司等20家管理人获得五星级评价。

　　综合长期、中期、短期三阶段收益及风险的评价，包括淡水泉(北京)投资管理有限公司、北京龙鼎投资管理有限公司、深圳市开宝资产管理有限公司、上海重阳投资有限公司、上海朱雀投资发展中心、广东新价值投资有限公司、深圳市武当资产管理有限公司、深圳市合赢投资管理有限公司、上海景林资产管理有限公司、深圳市尚诚资产管理有限公司、深圳市瑞象投资管理有限公司、深圳市景良投资管理有限公司、上海鼎锋资产管理有限公司、北京市星石投资管理有限公司、成都鑫兰瑞投资管理有限公司、美联融通资产管理(北京)有限公司、深圳民森投资有限公司、哈尔滨胜达投资管理有限公司、北京源乐晟资产管理有限公司、北京鑫增长投资咨询有限公司等20家管理人获得五星级评价。

　　1.2  非结构化证券投资类私募基金评价结果：

　　在产品评级中，本评价体系以投资者实际风险收益情况为核心，通过产品评级让投资者清晰了解已投资或者拟投资产品历史带给投资者的收益及风险情况。

　　66只产品运作时间满两年，在过去两年(长期)评价中，深国投•武当1期在综合收益及风险评价中拔的头筹，并与深国投·星石1～3期、深国投·朱雀1～2期、平安财富·淡水泉成长一期、重庆国投·金中和、中国龙精选、中国龙价值五、深国投·亿龙长江、深国投·新同方、中泰·汉华等13只产品获得五星级评价；另中国龙稳健、深国投·民森A～B号、中国龙价值一～四、中国龙、粤财信托•合赢、深国投·景林稳健、深国投·亿龙泓湖、深国投·景林丰收、平安·启明星等13只产品获得四星级评价。

　　综合长期、中期、短期三阶段的收益及风险评价，包括平安财富·淡水泉成长一期、深国投•开宝1期、深国投·瑞象丰年、深国投·重阳1期、陕国投-龙鼎1号、深国投·朱雀1～2期、平安财富*淡水泉2008、深国投·尚诚、粤财信托•新价值1～3期、中铁信托·鑫兰瑞、深国投·亿龙泓湖、中融-乐晟、深国投•武当1期、深国投·美联融通1期、深国投·万利富达、深国投·景林稳健、深国投·景良能量1期、粤财信托•合赢、深国投·林园1～3期、陕国投－鑫增长1号、深国投•龙腾、深国投·民森A～B号、深国投•尚雅3～4期、深国投·星石1～3期、中国龙价值五、深国投·银信宝、深国投•重阳2期、平安财富·中国机会三期、中国龙价值三、平安·德丰、北京国投•云程泰资本增值(二期)等40只产品综合管理能力获得五星级评价。

　　1.3   结构化证券投资类私募基金评价结果：

　　由于目前参与评级的结构化产品相对较少，且期限较短，因此对结构化产品目前尚未进行综合收益能力总体评价。

　　在短期(近半年)评价中，中海信托－浦江之星11号(哈尔滨胜达投资管理有限公司)、中诚信托－天惠1号(天惠投资有限责任公司)、深国投·合赢2期结构式(深圳市合赢投资管理有限公司)、山西信托·丰收十二号(上海新启投资有限公司)、国投－凯石奥运冠军(上海凯石投资管理有限公司)、山东信托-长金一号(广州长金投资管理有限公司)等获得五星级评价。

　　从中长期运作看，华宝信托·混沌一号(上海混沌道然资产管理有限公司)、山东信托-长金一号(广州长金投资管理有限公司)、江苏瑞华投资发展有限公司管理的大臧金系列均表现出持续出色的风险收益特征。关于国金2009年12月证券投资类私募基金产品、投资顾问的详细评价结果请参看附表1、2、3、4。

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